周一(yī)的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入(rù)，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数(shù)标(biāo)的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍(réng)看(kàn)好(hǎo)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的(de)回报。

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　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前仍处(chù)于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏(xì)板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空(kōng)间(jiān)受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多(duō)结构性(xìng)机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波(bō)动率偏高的(de)情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上一(yī)家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度(dù)有所回(huí)落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还会长期关注(zhù)数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调(diào)整下(xià)来的行业，可能会(huì)继续受(shòu)到(dào)了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐(lài)，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建等权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及(jí)预(yù)期，权重板块(kuài)回调(diào)带动大盘指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估(gū)值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支(zhī)撑的低估(gū)值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投资一部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)吴(wú)鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业(yè)国(guó)央企的(de)严重(zhòng)低配(pèi)和低(dī)估。而在这种大幅(fú)低估(gū)和低配背景下，部分企业(yè)因为自(zì)身(shēn)经营改善(shàn)、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其(qí)估(gū)值修复成(chéng)为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值仍(réng)旧处于(yú)中低水平，部分个股尤(yóu)其(qí)是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以及部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带(dài)一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价(jià)净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季报陆续(xù)披露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预(yù)期，证券板块(kuài)市场交投(tóu)活跃度较一季度显著(zhù)改善(shàn)，差异化最低结算(suàn)备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例(lì)机制引入(rù)，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力(lì)实现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较(jiào)明显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生加银(yín)基(jī)金认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费(fèi)需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响，预(yù)计(jì)今年二季(jì)度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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