编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后(hòu)市(shì)场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式突破带火(huǒ)了(le)科技(jì)一众赛道(dào)，这让(ràng)一(yī)季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为(wèi)一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第(dì)一(yī)季(jì)度的调仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药明康德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合(hé)成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持(chí)了对(duì)喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会(huì)在优质(zhì)的(de)股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的(de)石头。众所(suǒ)周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新能(néng)源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募在经历(lì)去年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了(le)主线行情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一(yī)季(jì)报(bào)，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重(zhòng)仓的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去腾(téng)讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季报显示(shì)，仅是前五大的(de)重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油(yóu)替换(huàn)了上(shàng)一季(jì)的药(yào)明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调(diào)整，增加了(le)消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的(de)配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商(shāng)业模式出(chū)色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上(shàng)一(yī)季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可(kě)能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在(zài)上(shàng)一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确定的；其(qí)次(cì)，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚(gāng)性的医(yī)美(měi)以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不(bù)过他对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明(míng)康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的(de)前者年(nián)内(nèi)目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第(dì)三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推(tuī)出国内首个国家药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交(jiāo)卷(juǎn)主打产(chǎn)业链(liàn)上游的施(shī)成外，本(běn)周一众新能源(yuán)高手中(zhōng)的(de)顶流冯明远所管产(chǎn)品一季(jì)报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远在(zài)管(guǎn)基金中，任职管理最长的(de)就(jiù)是代表作(zuò)新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三(sān)只产品看，其(qí)中斯(sī)莱克的主营与新能源(yuán)产业(yè)链(liàn)关(guān)系不(bù)大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的公司，主要(yào)产品(pǐn)是(shì)三元(yuán)前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了(le)一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一家高科技(jì)公司(sī)，主营(yíng)业(yè)务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季(jì)度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或(huò)数字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的(de)冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基(jī)状元陆(lù)彬则(zé)是在新能源大潮中快速(sù)走红的类型。天天(tiān)基金(jīn)网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经(jīng)是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动态策略混合(hé)年(nián)内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例，最新的基金(jīn)一季报(bào)显示(shì)，其(qí)重仓(cāng)的(de)新能(néng)源产业链中股票依(yī)然为上季的(de)7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初(chū)至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业还(hái)具备较长的(de)生命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块还能(néng)维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市(shì)场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的(de)终局如(rú)大部分制造业(yè)一(yī)样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度(dù)压(yā)缩的市场(chǎng)，但(dàn)在(zài)发展过程中(zhōng)不(bù)少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在(zài)管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部(bù)超过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比分析(xī)其基金相关(guān)产品的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导体公司(sī)圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能源的(de)地位似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第(dì)四位。同时(shí)极为(wèi)罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在(zài)基(jī)金季报中表示：“报告(gào)期内，基(jī)金的(de)持仓结(jié)构并(bìng)没(méi)有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出(chū)镜相对较多的基(jī)金经理，而(ér)他(tā)的(de)业绩特别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打(dǎ)。2023年(nián)年(nián)初(chū)以来，在他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不(bù)纳入(rù)统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特别(bié)是兴诚价值一年(nián)持有的收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基(jī)金四季(jì)报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个(gè)席位，而新(xīn)调进(jìn)来的中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字头中的典型代表公(gōng)司，该股从年(nián)初(chū)至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四(sì)家。而(ér)从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守的价(jià)值投资(zī)，同时也谈到了今(jīn)年大(dà)热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同为公募中少(shǎo)数(shù)的深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部(bù)超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最(zuì)高的(de)景顺长城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地(dì)看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示(shì)，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国(guó)移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了前一(yī)季(jì)的前十。同时(shí)他(tā)加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示基金(jīn)仓位基(jī)本(běn)稳定，主要增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业(yè)模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们(men)都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本上是(shì)基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于(yú)这样的行情，需(xū)要对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金经理(lǐ)余(yú)广(guǎng)是2012年(nián)的公(gōng)募状元，目前(qián)其担任(rèn)基(jī)金经(jīng)理也(yě)接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力为例，第(dì)一季度他在前十中调(diào)仓(cāng)了四(sì)个席位，其中新进的公司(sī)半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头(tóu)外，后两者年内的涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提拔为第一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而(ér)上(shàng)，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合(hé)理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)修复的(de)预期下，我们较为(wèi)看好今年的权(quán)益(yì)市(shì)场，特别是前期调(diào)整较为(wèi)充(chōng)分(fēn)，估值较(jiào)为(wèi)低估的多行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去(qù)年3月接手的银(yín)河智(zhì)联主题(tí)净值(zhí)快速(sù)拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至(zhì)超过了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和(hé)美生活还有较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题为例(lì)分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和(hé)海康(kāng)威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四(sì)只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国网(wǎng)通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金(jīn)合同的配置范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕(rào)数字(zì)经济和新的信(xìn)息技(jì)术应用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司力捧的(de)三位(wèi)基(jī)金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年得志，但后(hòu)来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示(shì)，年内他所管理的(de)7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还(hái)是他(tā)的(de)成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的(de)八个席(xí)位全部更换(huàn)。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年内表现来看，其中(zhōng)中文在(zài)线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体现为(wèi)股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信未(wèi)来科(kē)技创新(xīn)和消费升级(jí)仍将成为经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会(huì)，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的(de)科技创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料(liào)放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归(guī)。天天基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显示(shì)，他目(mù)前在管的(de)基(jī)金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别是(shì)万(wàn)家(jiā)科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替(tì)代(dài)了(le)四季度(dù)末的兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对(duì)于(yú)当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金(jīn)增持(chí)了(le)机(jī)器视觉(jué)和(hé)医疗(liáo)器械行业的(de)部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季(jì)报来看，这些相对低调(diào)的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如(rú)融通(tōng)基金(jīn)的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的(de)老将善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在(zài)上一季度没有单一标的持(chí)仓比例(lì)超限后，这一季度头三(sān)大(dà)重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中的汇川技术(shù)和安徽合(hé)力，虽然(rán)去年下半年(nián)以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思(sī)路，他在季报中就(jiù)表示：“本(běn)季(jì)度增加了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周期装备、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周期(qī)价值(zhí)，同时(shí)保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要(yào)围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣(qù)也越来越浓，例(lì)如兰(lán)石重装年报的十大流通(tōng)股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金经(jīng)理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他(tā)在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参(cān)与(yǔ)管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业(yè)为(wèi)例(lì)，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众不(bù)同(tóng)的(de)一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票在(zài)其中占据(jù)明(míng)显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基金十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟(shú)能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括(kuò)华测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连(lián)技术(shù)、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能被划(huà)入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了(le)十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原因：“预期(qī)今年下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回(huí)升的过(guò)程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期(qī)的(de)因素。”而(ér)种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一领(lǐng)域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一级，军工虽(suī)然很(hěn)难有持续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会(huì)有亮眼的(de)输(shū)出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍时间最长的军(jūn)工安全(quán)混合为例，实际上一季(jì)度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而这一思路(lù)在(zài)他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得(dé)颇为明显。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题(tí)产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和(hé)高增长的细分赛(sài)道，组(zǔ)合(hé)构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航(háng)天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材(cái)料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅为(wèi)举(jǔ)例分(fēn)析(xī)，不做买卖(mài)推荐。）

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