昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又(yòu)崩了(le)，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉(diào)期合约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的(de)押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约(yuē)跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布(bù)声(shēng)明称(chēng)，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没有任(rèn)何要(yào)求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国(guó)会不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升(shēng)，同(tóng)时(shí)使美国(guó)家庭在抵王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高(gāo)或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限是国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成本。如果不提(tí)高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经历为了民(mín)主挺身而出(chū)的(de)时刻，为了(le)他(tā)们的(de)基本自(zì)由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国(guó)内(nèi)各家期(qī)货(huò)交易(yì)所公布劳动(dòng)节期(qī)间有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他(tā)品(pǐn)种期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期货合约的(de)交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他(tā)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的(de)第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的保证金(jīn)调(diào)整(zhěng)系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅(guī)品种持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货(huò)价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强的主要(yào)原(yuán)因有四点(diǎn)：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑依(yī)旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北(běi)部分区域(yù)二次育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着(zhe)今年(nián)一季(jì)度去(qù)产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来(lái)看(kàn)，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年(nián)。

　　格(gé)林大华(huá)期货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来(lái)看，农(nóng)业部(bù)监测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持(chí)续出(chū)库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力(lì)。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年(nián)生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季(jì)度气温升(shēng)高(gāo)，需(xū)求逐步降低(dī)，预计(jì)需求(qiú)再次回归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计(jì)集团(tuán)企业出栏计(jì)划或继续(xù)增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期(qī)缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货(huò)启动(dòng)，集团(tuán)场缩(suō)量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大(dà)概(gài)率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘(pán)整(zhěng)运(yùn)行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘(pán)面带来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于(yú)第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降低国内需(xū)求的担(dān)忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一(yī)波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多(duō)长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油食用需求转入(rù)淡(dàn)季(jì)以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地(dì)已步(bù)入增(zēng)产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区(qū)未来(lái)整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初(chū)期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增(zēng)强和出口(kǒu)前(qián)景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根(gēn)据目(mù)前(qián)已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在历(lì)史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值得关(guān)注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增(zēng)产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口(kǒu)利润深(shēn)度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着(zhe)天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能加速(sù)去化(huà)。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步(bù)入(rù)增(zēng)产周期，供应增加而出(chū)口需(xū)求较差(chà)，未来产地存在(zài)累库预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧(sàng)失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间(jiān)调整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步(bù)下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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