北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会(huì)。公(gōng)司董事(shì)长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边(biān)回答了(le)来(lái)自全球投资(zī)者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥(ào)马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国(guó)银行危机(jī)、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者(zhě)选择，是(shì)放(fàng)弃第(dì)二台(tái)车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是(shì)消费者(zhě)行为(wèi)对苹果公司带(dài)来(lái)的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积(jī)电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可(kě)以(yǐ)与台积(jī)电相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希(xī)尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一个(gè)阶段(duàn)价格(gé)很好，第二(èr)个阶(jiē)段由于他(tā)们去年(nián)优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分(fēn)股份已进(jìn)行了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使(shǐ)我们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财(cái)务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很(hěn)难让(ràng)人们(men)只去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把(bǎ)产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不(bù)在于是(shì)否开新店。我和查理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是(shì)在最(zuì)初觉得走对(duì)了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔(mó)力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一(yī)个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的(de)行(xíng)业。“举个(gè)例子(zi)，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的(de)业务(wù)，随(suí)着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不(bù)能(néng)减少影片供应，也不(bù)能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份(fèn)是(shì)否(fǒu)影(yǐng)响到了微(wēi)软对其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的(de)事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了(le)，为了(le)达成(chéng)这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也(yě)不(bù)是愿意(yì)多花(huā)钱就能解决(jué)的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购(gòu)最(zuì)终(zhōng)没(méi)有成(chéng)功，也不代(dài)表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能(néng)源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定(dìng)了苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们(men)仓位中的(de)占比(bǐ)超过(guò)了能源业务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不高(gāo)，但(dàn)每年的权重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能看明白消费(fèi)者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很多人(rén)会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们(men)可(kě)以在(zài)消费者(zhě)行(xíng)为方面做一定的预测(cè)，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间选择(zé)，多数人可(kě)能会(huì)选(xuǎn)择(zé)放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的(de)美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没(méi)问题(tí)的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是(shì)生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱(qián)的时候都(dōu)有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元(yuán)买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他(tā)们要么(me)放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯(bó)克(kè)希尔在一个季度内快速买入卖出(chū)台积(jī)电(diàn)的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理最完善(shàn)且最重要的公司之一，即使是5至嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要提高(gāo)美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们(men)通(tōng)过(guò)Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就能(néng)成为天才的人。他真的(de)很(hěn)聪明(míng)，我想他的智(zhì)商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不(bù)想要那么(me)多(duō)的失败。但埃隆·马斯克(kè)需(xū)要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决(jué)不(bù)可(kě)能的(de)问题。我喜欢我现在(zài)的(de)生活方式(shì)，我不喜欢和他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段(duàn)时(shí)间(jiān)内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们(men)正在(zài)赔钱。前(qián)几天，我读了(le)通用汽车公(gōng)司1932年的(de)年度报告(gào)，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车公(gōng)司(sī)还会(huì)面临来自世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的(de)行业(yè)，但(dàn)电(diàn)动汽(qì)车(chē)即将大获(huò)成功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大(dà)的成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资(zī)者关于人工智能的问题时(shí)，芒(máng)格表示(shì)，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去看一(yī)看(kàn)，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得(dé)用人(rén)可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人工智(zhì)能虽然(rán)可以(yǐ)做一(yī)些(xiē)令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也(yě)曾带我去看微(wēi)软的(de)产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多(duō)事情是不(bù)能掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可(kě)以改(gǎi)变(biàn)全世界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人(rén)类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的(de)机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在相对(duì)降低，但这并不代表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机(jī)以及(jí)能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而(ér)且(qiě)会取代一(yī)些原有的(de)技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解(jiě)决一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳(tàn)足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们(men)希(xī)望能(néng)够在全国的每一个州(zhōu)制定不(bù)同的(de)计(jì)划，然后将(jiāng)这些计划进行整合(hé)。我们也将我们(men)的(de)目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对(duì)投资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，这是灾难(nán)性的，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险公司的(de)限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不(bù)是美(měi)国的行为(wèi)方式，就像他(tā)们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美(měi)国(guó)公众解释(shì)为什么只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后(hòu)续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系(xì)统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件(jiàn)非常明(míng)智的事情(qíng)，就是成(chéng)立联邦存款保(bǎo)险公司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制(zhì)定(dìng)保(bǎo)证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银(yín)行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的(de)通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美(měi)联储，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他(tā)们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不很(hěn)乐观(guān)，他(tā)表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学(xué)校的(de)孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最(zuì)初(chū)所谓(wèi)的(de)战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等(děng)等。如(rú)果不(bù)停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会(huì)发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发(fā)生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们(men)未来(lái)的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一(yī)些(xiē)风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美(měi)元(yuán)投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其(qí)他货币能(néng)够(gòu)取代它。我觉得没(méi)人(rén)能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控(kòng)制我们的(de)财政政(zhèng)策(cè)。当(dāng)疫(yì)情发生的(de)时候，并(bìng)没有人知道需要(yào)印(yìn)多少数额的货(huò)币才能解决问(wèn)题，而直到(dào)它失(shī)控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为方(fāng)式可能会完全(quán)不(bù)同。我们无法预(yù)测(cè)，但我们(men)知(zhī)道这不(bù)是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经(jīng)是一(yī)家技(jì)术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可(kě)第一季(jì)度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原(yuán)因，首先是减少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其(qí)次一季(jì)度还(hái)是(shì)汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产损失情况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，伯(bó)克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域从来(lái)不是特别活(huó)跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不(bù)良贷款等一系列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是非(fēi)常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切(qiè)关注(zhù)这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还(hái)有加拿(ná)大的(de)铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了(le)一段(duàn)困(kùn)难时间，但(dàn)好在(zài)我们走出(chū)疫情和供应(yīng)方(fāng)面的(de)挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团(tuán)队(duì)优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是(shì)短期专注于(yú)在(zài)20年内达到(dào)某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投资(zī)或商业决定时成为一个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花任何(hé)钱。我们投资(zī)并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益(yì)和(hé)超过300亿(yì)美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美(měi)元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什(shén)么要派(pài)发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的(de)、真正想做的是收购(gòu)伟(wěi)大(dà)的企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿(yì)美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们(men)一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖(mài)掉的(de)时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行(xíng)为(wèi)

　　关于公(gōng)司如(rú)何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心季度预(yù)算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的(de)企(qǐ)业不(bù)多，但我们确实找到了(le)一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一(yī)直在试(shì)图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费(fèi)者的(de)行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申(shēn)，格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继承我的(de)工作(zuò)，当然现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的主要(yào)价值(zhí)是可(kě)以把一些事情做得(dé)更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终(zhōng)决定的那(nà)个(gè)人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人(rén)才，去涉及(jí)更多(duō)的业务。如果这些(xiē)人不足够聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)们是绝(jué)不(bù)会(huì)让他们(men)接替我(wǒ)们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在于从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多(duō)很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克(kè)希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十(shí)大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与他(tā)交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分(fēn)原(yuán)因，是为(wèi)了把格雷格介绍(shào)给(gěi)那(nà)些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于(yú)那些企业(yè)，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实希望和(hé)（那些企(qǐ)业(yè)）有长期合作的机会(huì)。它们是(shì)一(yī)些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直(zhí)是(shì)非常好的投资机(jī)会(huì)。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司的文化和历(lì)史(shǐ)。我们(men)对五大(dà)商社的两天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提出了一(yī)百年后(hòu)伯克(kè)希尔的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这(zhè)家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本(běn)和大量(liàng)的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样(yàng)，成为其(qí)他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大(dà)部(bù)分公(gōng)司都要(yào)多(duō)，也仍(réng)然可以在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出(chū)与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非(fēi)常优(yōu)秀的回购计划(huà)框架(jià)，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的(de)运营(yíng)产(chǎn)生益处，如果资(zī)本足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来(lái)提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来(lái)临(lín)，我们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯(bó)克希(xī)尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这并不适合(hé)所有人。如果你想要(yào)你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要(yào)践行这样(yàng)的价值观，并和他(tā)们谈论这个价(jià)值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度过(guò)这一(yī)生(shēng)，你可(kě)以写一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题(tí)。我(wǒ)年(nián)事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及他们(men)的(de)建(jiàn)议(yì)。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而言，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同时(shí)期来做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他们(men)的孩子(zi)透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们(men)知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的(de)人和活动；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一(yī)切(qiè)，那你(nǐ)一定(dìng)会(huì)成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多(duō)的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把(bǎ)自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢(huān)的(de)人(rén)一起工作(zuò)，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关(guān)注《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提(tí)起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的(de)积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年(nián)，格雷(léi)厄(è)姆在他的书(shū)中(zhōng)写(xiě)下一些非(fēi)常(cháng)有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热(rè)爱的工作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊看看这本书(shū)的(de)排(pái)名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名(míng)或(huò)第350名的(de)位置。试(shì)想下，到哪里再(zài)找一本(běn)书在其领域里具有这样持续的地位？”

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