随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域(yù)投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应。会继续(xù)在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅调(diào)入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一(yī)季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华(huá)心佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一(yī)季度(dù)，立(lì)讯精(jīng)密(mì)、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了(le)精测电(diàn)子，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，上(shàng)述(shù)“进新(xīn)”个股大多(duō)数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科(kē)技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千(qiān)字小作文(wén)”表(biǎo)达(dá)了(le)自己对(duì)市场的看法，基(jī)金君为(wèi)大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身(shēn)实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火(huǒ)热(rè)的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技(jì)术，现象(xiàng)级(jí)应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国(guó)产替(tì)代方向，集(jí)中(zhōng)在半导体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国(guó)产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度提速。在景气(qì)复苏(sū)方向，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们(men)总体认(rèn)为现在市场(chǎng)对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于(yú)一个下(xià)跌(diē)板块的应(yīng)激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业(yè)、信(xìn)澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的(de)代(dài)表作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例(lì)，该基金(jīn)一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的(de)是(shì)中伟股份，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)增(zēng)持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退出(chū)前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的(de)回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了(le)显著(zhù)的回调(diào)，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ) 和(hé)制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗(qí)下多(duō)位(wèi)基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资(zī)部总监(jiān)王睿在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市(shì)场(chǎng)行情的开展，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表(biǎo)示(shì)持(chí)了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例，该基金在一(yī)季(jì)度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目(mù)前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态(tài)度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是一项会(huì)对目前的(de)生(shēng)产和生活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革，值(zhí)得我们投入(rù)非(fēi)常多的精(jīng)力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目(mù)前还无法相对准确的评(píng)估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不(bù)能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车(chē)和(hé)光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化导致部(bù)分个股(gǔ)出现了(le)较大(dà)回调(diào)，目前行业整体估值(zhí)水平处(chù)于(yú)历史(shǐ)较低(dī)位置，而(ér)这两个行业未来(lái)的发(fā)展方(fāng)向(xiàng)还(hái)是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了一(yī)季报(bào)在一季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么(me)程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不(bù)明就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波(bō)动(dòng)。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的(de)标准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们(men)会一(yī)如(rú)既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)在一季度(dù)减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为(wèi)长期观点没(méi)有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低(dī)估值水平(píng)，让我们(men)可以在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中保(bǎo)持(chí)平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自(zì)己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天。

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