近期“中特估”成为A股市场热(rè)门话题，外资(zī)机构加强研(yán)究(jiū)。不少国企、央企上(shàng)市(shì)公(gōng)司已获外资显著加仓。外资机构认(rèn)为：国企已成为“市场关(guān)注焦点”，中国(guó)国企已迎来积极信号，投(tóu)资者可(kě)从中挖掘盈利能力持续改善的(de)标的，从而获得长期稳健(jiàn)的投资回报。

　　加仓国企公司

　　近(jìn)期国企成为A股(gǔ)市场关注焦点，外资纷纷行动(dòng)。

　　Wind数据显示，截至2023年5月14日，北向资金净买(mǎi)入额最多的10只股票(piào)为(wèi)洛阳钼业、中国石化、建(jiàn)设银(yín)行、汇(huì)川(chuān)技(jì)术、工商银行(xíng)、晶盛(shèng)机电、京沪(hù)高铁、拓普集团、中远(yuǎn)海控(kòng)、五粮(liáng)液。不少国企公(gōng)司股票跻身其中。期间，吸金前十大公(gōng)司分(fēn)别吸引10亿到20亿元(yuán)人民币不等。

　　传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思t="高盛、富达最新(xīn)发声，全球(qiú)机构热议国企投资价值" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思/weixin/one_20230514140605824.png">

　　近(jìn)期北向资金净流入额前十的股票(piào)，来源：Wind。

　　随(suí)着一(yī)季度(dù)上市公司财报(bào)公(gōng)布，不(bù)少全球主权投资机构跻身国企的前(qián)十大的股东行业。例如，一季度报告显示(shì)，阿布(bù)达(dá)比(bǐ)投资局、科威特政(zhèng)府投(tóu)资局(jú)等(děng)多家(jiā)主权财富基金增持(chí)多家国企(qǐ)央企A股上市公(gōng)司股(gǔ)票。例如科威(wēi)特政府投资局增持(chí)中青旅、中国重汽。阿(ā)布达比投资局一(yī)季度(dù)增持了浦东(dōng)金桥。挪威(wēi)央行一季度新建仓(cāng)江苏金(jīn)租。

　　富达中国焦点基金截止4月底(dǐ)的前十大重仓(cāng)股，来源：晨星(xīng)

　　再如，富达旗舰(jiàn)中国基金-中国焦点基金，截至(zhì)4月底(dǐ)的前十大重仓(cāng)股包括(kuò)：阿(ā)里(lǐ)巴巴、腾(téng)讯(xùn)控股、工(gōng)商银行、建设银行、中(zhōng)国石化、华润置地、中银航(háng)空租赁、中升集团、百度(dù)等，含不(bù)少国企公(gōng)司。而基金在4月对这(zhè)些国企(qǐ)进行了幅度不一的加仓(cāng)。

　　富达：从“乏人(rén)问津”到成为焦点(diǎn)

　　外资中(zhōng)关于中国(guó)国(guó)企公司的(de)讨论(lùn)热(rè)度正在(zài)上升(shēng)。

　　富达(dá)在(zài)最新一(yī)篇(piān)研究报告中解释了(le)他们(men)对于国企改(gǎi)革(gé)的(de)看法。报(bào)告(gào)认为，在中国国企改革并非(fēi)新鲜事(shì)，但是这一(yī)次(cì)国企改(gǎi)革(gé)事(shì)关重大。而资本(běn)市场显然已经关注到了“国企(qǐ)”主题。举例来说，放(fàng)在平常(cháng)，中国中铁可(kě)能是乏(fá)人问津的防御性公(gōng)司。它虽然有(yǒu)稳健的基本面，收益预(yù)期也尚可(kě)，但是(shì)可能(néng)不(bù)是大家热衷追捧(pěng)的(de)公(gōng)司。但(dàn)2023年截(jié)止5月14日，中国中铁股价已经上(shàng)升(shēng)了43.88％。其它的(de)国企(qǐ)股价在2023年也有不俗表现，包括中石化、中国铝业等。这背(bèi)后的原(yuán)因可能包括：随着高层重提“国(guó)企(qǐ)改革”，投资者认为相关(guān)方面或敦促国企改善治理等(děng)以增加股东回报。

　　中国中铁股价(jià)走势，来源：Wind。

　　值得注(zhù)意的是，一般(bān)说来外资(zī)机构持(chí)仓(cāng)中更倾向(xiàng)于(yú)私(sī)营部门，这与他们的选股标准(zhǔn)相关。基于(yú)公司的股东回报等标准，不少国企公司在过去难以进(jìn)入部分外资(zī)的(de)选股池子。例如从(cóng)每股(gǔ)盈利EPS 来看，Wind数据显示，非(fēi)金融类国企公司截至去年(nián)年底的平均每(měi)股盈利水平仍低于10年前2012年水平。这说明国企(qǐ)公司的(de)资(zī)本效(xiào)率还(hái)有很(hěn)大的提升空间。

　　不过，也有逆向的外(wài)资投资者(zhě)认为(wèi)国企长期(qī)的低(dī)估值为投资者提供了(le)厚厚的安(ān)全垫。部分公司的投资价值被低估了。

　　富达在报告(gào)中指出(chū)，如果国企改革能够取得成效，投资者(zhě)会重估国企的投资者价值。投资者对于能够持续提供良(liáng)好的股东回报的公司是愿意(yì)支付溢价的。例如，贵州茅台过去20年的平(píng)均每(měi)年的(de)净资产回报率在20％以上(shàng)。这(zhè)是(shì)为什么贵州茅台可以10倍的市净(jìng)率交易的(de)重要原因之一。除了房地产行业，目前来看大部分国企的市净率低于私营企业。

　　除了股东(dōng)回报，国企如(rú)何与投(tóu)资者互动，增强透明性是全球投(tóu)资者(zhě)关注的问题。此外，投(tóu)资者关注(zhù)的其它(tā)问(wèn)题还包(bāo)括：对于国企来说(shuō)，如(rú)何在服务(wù)国家战略的同(tóng)时增(zēng)强它的(de)商业效(xiào)率，如何改(gǎi)善激励措施等(děng)。尽管这次改革的成效仍待(dài)时间检验，但(dàn)是“注重股东回报”是被资本市场认可(kě)的路线。

　　高盛：国企(qǐ)主(zhǔ)题具可持续(xù)性

　　高盛亚太首(shǒu)席股票策略师慕天辉（Timothy Moe）此前对中国基(jī)金报记者表示，目前(qián)国企主题受(shòu)到关注，可能个(gè)别(bié)股(gǔ)票有一定量的(de)“炒作”资金(jīn)参与，但是有(yǒu)充(chōng)分的(de)理(lǐ)由认为国企主(zhǔ)题是可持续的。

　　首先，相当一部分公司(sī)估值仍然很低。虽然它已(yǐ)经从极(jí)低的水平上(shàng)升，但总体(tǐ)来说，国有企业的市盈率仍然在10倍左右，这不(bù)是一个高的数字。

　　其次，如果公司(sī)能够继续改善他们的(de)财务表现，提高每(měi)股盈(yíng)利(lì)水平和利润(rùn)增长，并通(tōng)过(guò)股(gǔ)息或股票回购，将利润(rùn)分配给股东。这些都将成为股票价(jià)格的驱动因素。

　　第三(sān)，从全(quán)球投资(zī)者的(d传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思e)角度看，他们对国企的持有或配置仍然(rán)相当保守(shǒu)。因为(wèi)如果(guǒ)回(huí)顾过去的5到(dào)10年，大多数境外的观点是看好上市民(mín)营企业（POEs）。目前，许多外资投资组合经理只关注(zhù)经(jīng)济的私营部分。随着(zhe)事态改变(biàn)，他们有(yǒu)提升配置(zhì)的空间。

　　具体来(lái)看，例如部分能源公司(sī)估值远远低于(yú)全(quán)球同行(xíng)。不排除(chú)有些公司(sī)会受到地缘政治因素，但(dàn)全球仍有(yǒu)资金（例如中(zhōng)东(dōng)地(dì)区的资金）受地缘政治影响(xiǎng)较(jiào)小。

　　此外，一些过往(wǎng)被认为乏味无(wú)趣的(de)行业部分(fēn)公司(sī)的股价有了非常显著的回升，还有类似的机会可以挖(wā)掘。

　　慕天(tiān)辉进(jìn)一步指出：在任何市(shì)场(chǎng)，投资都必须持有前瞻性(xìng)的观点(diǎn)。如果等到(dào)所(suǒ)有的证据都摆(bǎi)在面前，那么他们已经被市场(chǎng)价格(gé)反映出来，因为市场总是预先反应。所以(yǐ)我们永(yǒng)远不(bù)会有百分百(bǎi)的确(què)定性(xìng)或信心。一些积极的变化(huà)正在发生。“如(rú)果问过(guò)去多年，通过观察中国市场我们学到了什么？我们学到(dào)的重(zhòng)要一(yī)课(kè)就(jiù)是：跟随(suí)政府(fǔ)的政(zhèng)策投资。中(zhōng)国的国企(qǐ)已经迎(yíng)来(lái)了积极(jí)的信(xìn)号”。投(tóu)资(zī)者需要一(yī)些机制来从大(dà)量的国有企业中筛选出(chū)有更高成功(gōng)机会(huì)的企(qǐ)业。

　　高盛试图找到符(fú)合政府(fǔ)政策导向(xiàng)、管理层有改进动力(lì)、有(yǒu)客(kè)观证据显示其盈利能力已经改善的企(qǐ)业。同(tóng)时(shí)，这(zhè)些(xiē)企(qǐ)业所处的行(xíng)业整(zhěng)体收益增(zēng)长、有良好的(de)资(zī)产负债表(biǎo)和(hé)低债务水平等经济运行。

　　慕天辉补充说明道，即使外(wài)国投资者(zhě)很重要，真正决定价格的还是(shì)国内投资(zī)者(zhě)。如果外国投(tóu)资者对国有企业的兴(xīng)趣增加，那(nà)将是对(duì)国有企业股价的额外推动力。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思