当前，市场投资者(zhě)正(zhèng)在担忧，眼下美国政(zhèng)府的(de)债务上限僵局正朝(cháo)着(zhe)更危险(xiǎn)的(de)方向升级(jí)。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登举行会(huì)议后表(biǎo)示，这次会见并未就解决债务(wù)上限问题达成任何有(yǒu)益意见，自己和国会(huì)其他几位党(dǎng)团领袖将于12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地(dì)时间周二，美国总统(tǒng)拜(bài)登在(zài)白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图(tú)打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美(měi)元债务上限(xiàn)问题长达(dá)三个(gè)月的僵局(jú)，避免(miǎn)在5月(yuè)底之前发生严重违(wéi)约。

　　报(bào)道(dào)称，美国(guó)参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议(yì)院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将(jiāng)参加此次会(huì)谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦(mài)卡锡的此次(cì)谈判达成协议的可能(néng)性不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美国(guó)灾难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不(bù)会在债(zhài)务上限问题(tí)上(shàng)打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈判(pàn)泼了(le)一盆(pén)冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总(zǒng)额超(chāo)过债(zhài)务上限(xiàn)。美国(guó)财政部次日(rì)启动非常规举(jǔ)措维持(chí)政府运营，避免出现(xiàn)债(zhài)务违约。然而，使用非常规措施(shī)只能帮助财政部(bù)暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦(lún)在致信国会领袖(xiù)时发出了债(zhài)务违约可能(néng)期(qī)限的(de)警告，称财政部的最佳(jiā)估计是，若国会未(wèi)能(néng)提高债务(wù)上限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无(wú)法继续履行(xíng)政(zhèng)府的所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相(xiāng)关(guān)议(yì)案在众议院以(yǐ)微弱(ruò)优(yōu)势得到通过。议案提出，到(dào)明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一(yī)时限之前同意(yì)把债务上限再提(tí)高1.5万(wàn)亿美元，则暂(zàn)停时限作(zuò)废，但提高上限需要满足二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗ight: 24px;'>二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗多种削减开支的(de)条件，共和党预(yù)计(jì)未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快表示，这(zhè)一(yī)将(jiāng)削(xuē)减支出和提高债务上限(xiàn)捆(kǔn)绑的(de)议案(àn)没(méi)机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如(rú)国会不提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国监(jiān)管机构的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金(jīn)融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承(chéng)认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之前向该行领导层(céng)施压，要求其尽快(kuài)解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能(néng)及时排查(chá)隐(yǐn)患，没有及时注意到(dào)第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫(yì)情期(qī)间发展(zhǎn)过快，吸收了数(shù)千亿美元的存款(kuǎn)。同(tóng)时(shí)，其工作人员也(yě)没有(yǒu)意识(shí)到银(yín)行(xíng)过快扩张所带来(lái)的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管机(jī)构已发现的(de)缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构(gòu)也没有采(cǎi)取足(zú)够措施去尽快解决(jué)问(wèn)题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一场危机风(fēng)暴中，加州是名(míng)副其实(shí)的“震中”。除(chú)硅谷银行(xíng)以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣告倒闭的(de)第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭(zāo)遇(yù)严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋(yáng)合(hé)众银行也(yě)位于加(jiā)州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山(shān)联邦储备(bèi)银行承担主要监(jiān)督责任，后者未(wèi)来可能会投入更多人员(yuán)进(jìn)行监督。DFPI在(zài)报告(gào)中(zhōng)称，加州(zhōu)监管机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存款规模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行破产事件中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑(duì)的关(guān)键因素之一。然(rán)而(ér)，报(bào)告指出，在过去，监管机(jī)构并未认定大量无保(bǎo)险存款一定意味着风险增加(jiā)，因为拥(yōng)有大量存款的账户往往是(shì)由(yóu)企业客户(hù)持有的，这些(xiē)客户往往很少更换银(yín)行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何(hé)管(guǎn)理社交媒体和实时提款带来的风险(xiǎn)，这些风险也可能(néng)加(jiā)剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战(zhàn)略(lüè)石油(yóu)储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略石(shí)油(yóu)储备的(de)回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大(dà)的石油(yóu)储备，能源部仍(réng)然(rán)致(zhì)力(lì)于以一种为美国纳税人带(dài)来最大价值并保护美国(guó)经济和安全(quán)利(lì)益(yì)的方式(shì)回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并进行必要的维(wéi)护——这些也是对该储备进行良好管理的一部(bù)分。

　　美国能源部(bù)表示，除(chú)了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包(bāo)括要求一些炼(liàn)油厂退回部(bù)分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年通(tōng)过(guò)政府拨(bō)款法案取(qǔ)消了(le)国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WT二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗I油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂(zàn)符(fú)合(hé)美国(guó)政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油(yóu)回补SPR的条(tiáo)件，但今年(nián)以来多数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高(gāo)于(yú)美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间(jiān)走势分(fēn)化明显 棕榈油(yóu)连续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大(dà)逆(nì)转”，在节后(hòu)开(kāi)盘一度(dù)全线跌破前低(dī)支(zhī)撑(chēng)后，国(guó)内三大油脂期货(huò)价格(gé)随即(jí)反(fǎn)转走(zǒu)高，增仓上行。三个(gè)交(jiāo)易日，豆油主力(lì)合约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格集(jí)体(tǐ)回(huí)落，豆(dòu)油率(lǜ)先回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油(yóu)脂(zhī)品种间走势有明显分化(huà)，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表(biǎo)现上来(lái)看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了(le)解到(dào)，此轮反(fǎn)转过程中，市(shì)场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换(huàn)到(dào)近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变(biàn)。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂食(shí)订座(zuò)率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大消费基调(diào)，且认为节(jié)后油脂将迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆检验(yàn)要求(qiú)增(zēng)加(jiā)、检(jiǎn)验(yàn)频(pín)度增加，大豆通(tōng)过(guò)慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预期(qī)，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表示(shì)，但随后咨(zī)询机(jī)构(gòu)数据显示大豆(dòu)压榨(zhà)保持(chí)较高水平(píng)，豆油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现(xiàn)不佳及后期大(dà)豆高到(dào)港带来的(de)累库趋(qū)势压制，豆油(yóu)整体一(yī)直是(shì)不温不火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消(xiāo)化供给的压(yā)制，前期表(biǎo)现弱势(shì)但在加(jiā)拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛(měng)。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师(shī)石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几(jǐ)日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水，一(yī)定程度反应了前期超(chāo)跌后(hòu)的市场(chǎng)心态。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕(zōng)4月供(gōng)需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预(yù)期，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖(hú)期货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆油及葵(kuí)油(yóu)大幅(fú)缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日(rì)彭博(bó)、路透(tòu)预估4月(yuè)马棕(zōng)产(chǎn)量130万吨，环比几乎(hū)持平。出(chū)口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但上周(zhōu)五到周一，大华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库(kù)存(cún)或(huò)仅140多万(wàn)吨(dūn)，已经(jīng)是历(lì)史极低库存水平，库(kù)存环比减幅(fú)可能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种植园的印(yìn)尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通(tōng)常(cháng)开斋节当月马棕产(chǎn)量环(huán)比数据(jù)有(yǒu)偏低(dī)倾向。今(jīn)年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工(gōng)人返乡偏慢(màn)导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各自(zì)的国(guó)内外供(gōng)需、消(xiāo)息面有直(zhí)接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)衰退及风险事件的担忧(yōu)情绪缓(huǎn)和，令原油及(jí)国(guó)内商品(pǐn)短期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布(bù)的(de)美国非农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提高联邦(bāng)债务上限。这(zhè)些消息，从边际上缓解了因美国(guó)银行业危机、债务上限到期、短(duǎn)期较差(chà)经济数(shù)据带来的(de)美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏(hóng)观环境（欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、美国银(yín)行业(yè)危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所(suǒ)减轻(qīng)但仍将持(chí)续、美(měi)豆(dòu)新作目(mù)前播(bō)种顺利(lì)、棕榈油产(chǎn)地(dì)处于(yú)季(jì)节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油(yóu)脂本轮可(kě)定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和基本面的(de)压制依然(rán)存在，受访人士对油(yóu)脂(zhī)此轮(lún)反弹(dàn)的持续性(xìng)并(bìng)不乐观。

　　“从基(jī)本(běn)面来(lái)看，在油脂(zhī)供应改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们预期油脂(zhī)很(hěn)难具备持(chí)续的上行基(jī)础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持(chí)续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年(nián)，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对(duì)于需求不宜过分乐观(guān)。而从时间节点上(shàng)来(lái)看，油脂整(zhěng)体也将进入(rù)增库周期，在业内人士看来，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰(jié)表示，从(cóng)国际(jì)棕榈油产地看，目前(qián)是季节(jié)性增产季(jì)，中期产地库存趋向回升。但当前(qián)马棕(zōng)库存很低，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为充(chōng)裕预(yù)计还需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连(lián)续几个月的(de)去库(kù)是(shì)建(jiàn)立在1—4月(yuè)产量(liàng)偏低的(de)基础(chǔ)上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求国高库存(cún)带来的并不算好的出口前景(jǐng)下，后(hòu)续(xù)产地库存累库(kù)倾向较(jiào)强。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　记者了(le)解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳导致(zhì)了棕榈油的连续(xù)去库(kù)。然(rán)而，开(kāi)斋节后棕(zōng)榈油(yóu)一般有着超(chāo)于正常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量环比增幅(fú)可能还会更高，这预计将为马来西(xī)亚(yà)带(dài)来显著的累库压力(lì)，不利于(yú)产地报价及棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，国内未来两个(gè)月油脂市(shì)场累库为主，大豆(dòu)检验(yàn)只影响(xiǎng)大豆供(gōng)给的(de)节奏但不会消化供应压力，根据船(chuán)期初步推算(suàn)，5—6月国内(nèi)大豆月均到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多(duō)万吨、油(yóu)脂直接(jiē)进(jìn)口月均30多(duō)万吨，那(nà)么油脂(zhī)单(dān)月供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平(píng)均消费(fèi)量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来(lái)看(kàn)，国内菜油库存从年初以来早就已经进入(rù)累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆油的(de)累(lèi)库趋势也已经比较(jiào)明显，截至(zhì)5月(yuè)5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期(qī)从库存季(jì)节性角度来(lái)看，整体累(lèi)库倾向(xiàng)也(yě)较(jiào)为明显。”石丽红表示(shì)，目前(qián)唯一呈现库存下滑(huá)的油脂是(shì)近(jìn)月(yuè)进(jìn)口不(bù)太足(zú)的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有(yǒu)望在开斋节(jié)后开启累库，带来(lái)远月棕(zōng)榈油进口(kǒu)利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增(zēng)库确实会限制油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油(yóu)料(liào)多数进口为(wèi)主，成(chéng)本(běn)端原料的供需及价格的变化对(duì)油脂行情的(de)影(yǐng)响要更大一些。后(hòu)期，市场需关(guān)注巴(bā)西大豆贴水(shuǐ)是否进(jìn)一步(bù)反弹(dàn)，美豆新作面积(jī)预期，国际棕榈油产地累库(kù)情况及国际菜油葵(kuí)油(yóu)价格(gé)变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全(quán)球经济预期、美(měi)高利息对大宗商品需求传(chuán)导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完(wán)全，市(shì)场随时可能(néng)重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的(de)背景下，油脂并不具备(bèi)持续性反弹的基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是(shì)空单入场机(jī)会，合约上建议选(xuǎn)择(zé)远月(yuè)合(hé)约，品种中(zhōng)首选豆油(yóu)。待供需报告发(fā)布后可(kě)择机考(kǎo)虑棕(zōng)榈油空(kōng)单(dān)及菜棕价差做扩。

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