美国债务上限危(wēi)机暂时“告(gào)一段落(luò)”——美(měi)东(dōng)时(shí)间5月31日，美国国会(huì)众(zhòng)议院通(tōng)过了(le)一项关于联邦政府债(zhài)务上限和预(yù)算(suàn)的(de)法案，隔日参议院通(tōng)过，根据法案政府开支将受到上限制约(yuē)直至2024年结束，但可以避免发生债务违(wéi)约(yuē)。根据美(měi)国国(guó)会预算办公室数据，目前美国(guó)联邦债务规(guī)模约为31.46万(wàn)亿(yì)美元，占其国内(nèi)生产总值比例已超过120％，相当于每(měi)个美国人(rén)负债9.4万美元。

　　事实上，二战以来，美国已103次(cì)调整债务上限，尽管未曾出现过(guò)实质(zhì)性债务(wù)违(wéi)约，但债务(wù)上限危(wēi)机仍可从市(shì)场(chǎng)预期、流动性、风险偏好、借贷成本(běn)等机制作(zuò)用于全球(qiú)金融、实物(wù)资产(chǎn)。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对(duì)《中国基金报》记者表示，在(zài)目(mù)前美国债(zhài)务上限情景(jǐng)下，中长(zhǎng)期看美债上限违约(yuē)风(fēng)险难以忽视，亚(yà)洲等新兴市场(chǎng)股(gǔ)票表现将更(gèng)具韧性，而市场关注(zhù)的重点也将重(zhòng)新回到美(měi)联(lián)储的货币政策上来。

　　危(wēi)机暂(zàn)缓新兴市场股票(piào)表(biǎo)现(xiàn)更具韧性

　　除本次外，1976年以来(lái)美(měi)国政(zhèng)府债(zhài)务共有22次触(chù)及法定(dìng)上限(xiàn)，每次债务上限触及后均得到了(le)上调(diào)或暂停(tíng)，只是(shì)经(jīng)历的时间长短(duǎn)不同(tóng)。

　　彭博数(shù)据显(xiǎn)示，2011年债务上(shàng)限解决前后，标普500指(zhǐ)数自高点下跌16.7％，而MSCI新兴市场指数下(xià)跌(diē)16.3％；在2013年债务上(shàng)限解(jiě)决前后，标普500指数(shù)最(zuì)大(dà)下调幅度(dù)为4.1％，MSCI新兴(xīng)市场指数为3.4％。而(ér)在本(běn)次债务危(wēi)机谈判过程中，亚(yà)洲市场反应(yīng)参(cān)差，日经225指数创1990年以(yǐ)来新高，香港恒生(shēng)指数则跌至年内(nèi)新低。

　　瑞银财富管理投资总(zǒng)监办公(gōng)室(shì)（CIO）对记(jì)者(zhě)表示，尽(jǐn)管美(měi)国彻底违约(yuē)的可(kě)能(néng)性(xìng)非常低，但此前因为市场担忧发生发(fā)生(shēng)违约，很多国家和行(xíng)业都遭到抛售，但这次亚洲(zhōu)市(shì)场表(biǎo)现相对(duì)于美(měi)国和发达市场(chǎng)更具韧性，得益(yì)于较佳的盈利增长前景和具吸引力(lì)的(de)相对估值，尤其看好中国、泰国和韩国。

　　具体(tǐ)就中国市场而(ér)言，瑞(ruì)银CIO认为，盈利才是(shì)关键催化剂。中国今年首季(jì)盈利增长较(jiào)去年第(dì)四季(jì)有所(suǒ)改善(shàn)，有助提振(zhèn)对中国(guó)资产(chǎn)的信心。与亚洲(zhōu)其他地区（日本除外）相比(bǐ)，中国股市的估(gū)值似乎被低估。

丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体　　景顺(shùn)亚太区（日本除(chú)外）全球市场策略师(shī)赵耀庭也对记者表(biǎo)示，债务协议的顺利通过消除(chú)了美国乃至(zhì)全(quán)球(qiú)面临的一个不(bù)明朗因素，进而短(duǎn)暂(zàn)提振丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体市场情绪。中(zhōng)航信(xìn)托宏观策略(lüè)总监吴照银(yín)对(duì)记(jì)者称，因投资者(zhě)对两党达成一致有确定的(de)预(yù)期，所以近期美国以及全(quán)球资本市场(chǎng)并没有(yǒu)对(duì)美国债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)过度反(fǎn)应，整(zhěng)体(tǐ)表现平稳。

　　中(zhōng)长(zhǎng)期看美债上限违约风(fēng)险(xiǎn)难以(yǐ)忽视

　　目前(qián)来看(kàn)，主流大(dà)类(lèi)资产对(duì)于美债危机(jī)的叙(xù)事反(fǎn)应都(dōu)较为平淡，但野村东方国际证券(quàn)资产管理部总经理兼投资(zī)总监肖(xiào)令君对记者表示，从中长期的资产配置角(jiǎo)度(dù)出发，诸如美债上限等类似的尾部(bù)风险事件(jiàn)难以忽视。

　　“对冲投资组(zǔ)合的下行风(fēng)险，主要考(kǎo)虑(lǜ)两点：一(yī)是(shì)多元化(huà)低相关(guān)性资产配置(zhì)、二是支(zhī)付(fù)保(bǎo)险费的另(lìng)类(lèi)策略，为(wèi)组合提(tí)供下行保(bǎo)护。回顾美债上限危(wēi)机历史，看到(dào)避(bì)险资产如(rú)美元、美债、黄(huáng)金在通常较(jiào)风险资产呈现明显的超额收(shōu)益，因此(cǐ)组合配置中保有一(yī)定比例的避(bì)险资产有助对(duì)冲投资组合波动。”肖(xiào)令(lìng)君进一步(bù)阐述道。

　　长江证券在(zài)黄金与美债季度展(zhǎn)望中也(yě)提到(dào)，黄金作为典型(xíng)的(de)避险资产，国际金价(jià)将(jiāng)有(yǒu)支撑，短期或继续(xù)走高，因为美债利率短期内仍会高位震(zhèn)荡，通胀不确定(dìng)性仍然较(jiào)高(gāo)，同时全球整体风险因素在提高(gāo)。

　　肖(xià丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体o)令君(jūn)还提到，另一方面，极端危机环境下，大类资产(chǎn)会呈(chéng)现(xiàn)同涨同跌的特征，如2020年(nián)3月极(jí)度(dù)恐(kǒng)慌时期，市场无差别抛售一切资产(chǎn)增持现金，传统避险资产随同(tóng)风险资产(chǎn)一起下跌，因(yīn)此以期(qī)权保护(hù)组合(hé)下行风(fēng)险是另一种方式。美债(zhài)违约并非我们(men)的(de)基准(zhǔn)假设，如果出现此类尾部风险，做多波动率、以(yǐ)及做空(kōng)风险(xiǎn)资(zī)产的衍(yǎn)生品策(cè)略将显著受益(yì)。

　　瑞(ruì)银首席美国(guó)经济(jì)学家Jonathan Pingle则认(rèn)为，全球信用市场的最佳非对称(chēng)对冲策略是做空美(měi)国高评级(jí)银行(xíng)（评级下调、对(duì)手方、杠(gāng)杆(gān)担忧(yōu)）、美国寿(shòu)险企业(yè)（CRE敞(chǎng)口、高杠杆(gān)、估值(zhí)紧绷）和美国REIT（出(chū)现更严重的衰退时，CRE敏感(gǎn)性更高）。

　　FXTM富拓特约分析(xī)师黄俊(jùn)则对(duì)记者(zhě)表示，美债上限的提升(shēng)，将促(cù)进美联储停止紧(jǐn)缩货币政(zhèng)策(cè)，对美股也是一大利(lì)好。他还认为，美(měi)国政(zhèng)府的财政支(zhī)出得到了保证，在两年内可(kě)以(yǐ)继续举(jǔ)债。最近(jìn)两(liǎng)周的美债谈(tán)判(pàn)关键(jiàn)期，美国(guó)三(sān)大(dà)股指(zhǐ)主涨，“用脚投票(piào)”的市场报(bào)以乐(lè)观。可见(jiàn)随着美债上限(xiàn)谈判的尘埃落定，美(měi)股仍有望进一步有良好表现。

　　市场重点再次回到

　　美(měi)国财(cái)政(zhèng)政策和货(huò)币(bì)政(zhèng)策上

　　美国(guó)参议院已经投票通过债务上限法案，市场(chǎng)关注焦点再度回(huí)到(dào)美国未来的财政政策(cè)和货币政策上。肖令君认为，如(rú)果(guǒ)未出现(xiàn)黑天鹅事件，预(yù)计联储仍将贯(guàn)彻数据依赖原则，联储可能会持(chí)续关(guān)注就业数据(jù)和(hé)工商业(yè)运行情况(kuàng)，等待市场自然降温(wēn)至浅萧条后(hòu)再开启降息，年(nián)内降息(xī)的乐观预(yù)期存在修正可能。

　　肖(xiào)令君还称：“从经济数据(jù)上(shàng)看，美(měi)国经济韧性好于预期，如果年核心PCE指标继(jì)续(xù)反(fǎn)弹走高，不排除联储还会继(jì)续加息的可能，但加(jiā)息周期已接近尾声，利(lì)率基本见顶(dǐng)的趋势不会(huì)改(gǎi)变，因(yīn)此预计加息对市场的冲击趋缓。”

　　赵耀(yào)庭认为，债务上(shàng)限(xiàn)协议通过后，美国财政部预计将可于未(wèi)来7个月(yuè)发(fā)行逾(yú)6000亿美元的国(guó)债。随着(zhe)市场流动性收紧，这或将产生显著的吸力(lì)作用。债券收益(yì)率或将(jiāng)随(suí)着(zhe)资本流(liú)出经(jīng)济而上升。

　　FXTM富拓(tuò)特(tè)约分析师黄俊则称(chēng)，接下(xià)来美国(guó)财政部的工(gōng)作重点是如(rú)何为美债找(zhǎo)到买家(jiā)，其中有三(sān)个(gè)重(zhòng)要看点，即第一，美(měi)联储现在(zài)仍在缩表周期，接下来(lái)是否要调整货币政策停止缩(suō)表抛售(shòu)美债；第二，以中国为代表(biǎo)的贸(mào)易顺差国是(shì)否购买(mǎi)美债；第三(sān)，美(měi)国国内普(pǔ)通家庭可能成为购买美债异军突起的力量。

　　黄俊进而分(fēn)析称，美(měi)联储现(xiàn)在仍在缩表(biǎo)周期，接下来是否要调(diào)整货币政策停(tíng)止缩(suō)表抛售美债(zhài)。如果美联储(chǔ)缩表(biǎo)卖出美债(zhài)，美国财政(zhèng)部发行美债（向市场(chǎng)卖出）这无疑(yí)会给(gěi)美债(zhài)市场(chǎng)造(zào)成(chéng)极大抛压。他总(zǒng)结道，美债的重(zhòng)新发行(xíng)，有(yǒu)可能促使美联储(chǔ)美联(lián)储(chǔ)停止(zhǐ)加(jiā)息和缩(suō)表。在5月美联储(chǔ)FOMC申明中删除了此前暗(àn)示(shì)未来还会加息(xī)的措(cuò)辞，需(xū)要关注6月(yuè)利率决议中(zhōng)美联储是否能进一(yī)步(bù)确认停止(zhǐ)紧缩的态度。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体