“一带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的(de)看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩(hán)国(guó)、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出(chū)口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一(yī)路(lù)”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上就(jiù)可(kě)能对冲美(měi)欧日出(chū)口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证(zhèng)，当前(qián)观(guān)察的(de)中国的出口“不看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察(chá)中国出(chū)口增(zēng)速的(de)重(zhòng)要指标，但(dàn)随(suí)着(zhe)中国出口(kǒu)结构(gòu)向“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家转移，其对中国(guó)出(chū)口的(de)指示作(zuò)用(yòng)逐(zhú)渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实(shí)际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构(gòu)性变化(huà)背景下，传统观察框架(jià)适用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突(tū)破(pò)口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不(bù)过整(zhěng)体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部(bù)分源于(yú)去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明(míng)显好于韩国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气(qì)度与(yǔ)产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最大的(de)变数(shù)：“一带一路”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥(huī)了越来越重要的(de)作用，那(nà)么(me)如何(hé)去评估(gū)这一空间有多(duō)大(dà)？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后存量博弈。在全球经济(jì)和(hé)贸(mào)易放缓的背景下，我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要(yào)来(lái)自于存量(liàng)的(de)竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在这些国家的(de)进口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带(dài)一路沿(yán)线10国的进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百分(fēn)点。我们(men)选取“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国(guó)中(zhōng)，中国出(chū)口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国(guó)家总出(chū)口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增(zēng)速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美(měi)日(rì)韩的年均下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年(nián)出口增速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预(yù)测，思路为(wèi)在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次(cì)全球经(jīng)济(jì)陷入衰退或(huò)是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别(bié)作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在(zài)我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速(s吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗ù)预测按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家(jiā)拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的风险，主要来自于两(liǎng)个(gè)方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面(miàn)，各国自中国进口的数据和中国向(xiàng)各(gè)国(guó)出口(吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗kǒu)的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言(yán)中国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路(lù)”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在(zài)较大的不确定性，可能在今年(nián)下半年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体对于(yú)中国(guó)出口的拖累可能(néng)没有那么(me)大。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖(tuō)累不足(zú)。

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