财联社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露完成(chéng)，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓(cāng)海康威视(shì)、美(měi)的集(jí)团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人(rén)工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道(dào)的首季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价(jià)值的基金经理(lǐ)仍(réng)坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对(duì)火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越(yuè)来越多的(de)基金经理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再(zài)死，也(yě)许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业(yè)心(xīn)态的(de)生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公募基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一(yī)季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混(hùn)合(hé)一季度新(xīn)进(jìn)金山办(bàn)公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯(xīn)国(guó)际、同花(huā)顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出(chū)葛兰的(de)人工智能(néng)投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公(gōng)募(mù)基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外大模型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋(qū)势(shì)受到市场关(guān)注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力(lì)、传输和下(xià)游运(yùn)用(yòng)，在(zài)经济(jì)复苏(sū)相(xiāng)对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受到各(gè)方资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓股来(lái)看(kàn)，万达电影新(xīn)入(rù)他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均(jūn)为新晋兴(xīng)全合(hé)润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子板(bǎn)块(kuài)带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研(yán)报称，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是(shì)主动(dòng)偏(piān)股公募基金(jīn)大类行(xíng)业配(pèi)置比(bǐ)例一个很(hěn)重要的临界值，往(wǎng)往预示(shì)着某(mǒu)个板块进入过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度(dù)末，主动(dòng)偏股公募基(jī)金(jīn)对(duì)TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚(shàng)存安(ān)全(quán)距离。从这(zhè)点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守新能(néng)源，也(yě)有一部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解，广发基(jī)金(jīn)成长团队(duì)对新(xīn)能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披(pī)露(lù)的(de)一(yī)季报中也(yě)证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其(qí)十(shí)大重仓股(gǔ)来看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份(fèn)，均属于(yú)新能源概念股。除此(cǐ)之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合光(guāng)能、荣(róng)盛石化等(děng)个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科能(néng)源为十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能(néng)源保(bǎo)持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的(de)变化(huà)在市(shì)场定价中未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管理的(de)睿远成长价值混(hùn)合前十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去(qù)年(nián)年(nián)底(dǐ)该基金增(zēng)持(chí)了宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混(hùn)合也(yě)加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电缆等(děng)。他(tā)表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经充(chōng)分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，新能源非(fēi)常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热(rè)情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章恒在接(jiē)受(shòu)财(cái)联(lián)社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉每个时期的(de)“最靓(jìng)的(de)仔”。“对(duì)于自己看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不(bù)确定性(xìng)来(lái)的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还(hái)是(shì)投(tóu)资(zī)者，其实(shí)都(dōu)是无法(fǎ)承受(shòu)的。所以(yǐ)，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时无法预(yù)测(cè)其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受(shòu)益(yì)标的，就(jiù)没有(yǒu)参与。不(bù)过他也(yě)认为(wèi)这(zhè)些股票的估值体系还在合(hé)理(lǐ)接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今年一季度(dù)仍有不少基金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线(xiàn)的判断(duàn)，相(xiāng)关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基(jī)本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修复尚未结束(shù)，个(gè)股上是找机(jī)会的格(gé)局。母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸x;'>母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸>

　　中金(jīn)公司(sī)研(yán)报(bào)指(zhǐ)出(chū)，年初至(zhì)今市场对(duì)AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要(yào)集中于大模型的(de)突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以(yǐ)来，我们观察(chá)到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其中(zhōng)办公(gōng)场(chǎng)景进(jìn)展(zhǎn)相对(duì)较快，我们预计5月(yuè)之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我们持续(xù)看(kàn)多(duō)AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投(tóu)资者优(yōu)先关注(zhù)应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募大佬(lǎo)董承非也(yě)看好相关板块，他(tā)认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的(de)资产是科技(jì)。他(tā)坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部(bù)分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或(huò)调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二(èr)季度投资(zī)策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一(yī)个(gè)偏成(chéng)长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其(qí)是很多科技股在过(guò)去几年(nián)其(qí)实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现(xiàn)。今年要推动数字经(jīng)济，今年半(bàn)导体周期要见底(dǐ)，本(běn)身今年(nián)科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合(hé)大(dà)多数的投资(zī)者(母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸zhě)，不适(shì)合在(zài)这个位(wèi)置(zhì)上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调(diào)整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先(xiān)实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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