北(běi)京时间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东大会(huì)在奥(ào)马哈如期落下帷幕，93岁的(de)巴(bā)菲(fēi)特和他(tā)的(de)老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的提问(wèn)环节中，回答了投(tóu)资人的47个问题。

　　现场云集(jí)了来自全(quán)球各地的(de)投资者(zhě)。“来自中国的(de)投资者是最(zuì)多的，据说达到(dào)1万(wàn)人。”5月6日，前海(hǎi)开源基(jī)金首(shǒu)席基金学(xué)家杨德龙如此分享(xiǎng)自己在(zài)股(gǔ)东(dōng)大会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大会上(shàng)，巴菲特(tè)都(dōu)会(huì)谈到中国经(jīng)济(jì)，今(jīn)年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都(dōu)能达(dá)成繁荣发展(zhǎn)的前(qián)景。中国(guó)将会成为更好(hǎo)的国家(jiā)，美国也可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前(qián)，他(tā)也曾(céng)多次公开表示十分看好中国市(shì)场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国公司进行(xíng)过(guò)投资(zī)部署(shǔ)，不过投(tóu)资对象均为中国公司(sī)的H股。根据(jù)公开(kāi)资料，巴菲特(tè)曾曾投资(zī)中孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今年(nián)2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股(gǔ)东(dōng)大会上，作为董事(shì)长的芒格也曾表示(shì)，“投资人去投资中国是(shì)没有问题的。相较于投资美国而(ér)言，投资中国可以让你用便宜(yí)的(de)价格买(mǎi)到一些更好的公(gōng)司，而这即便有一些不确定因(yīn)素的影响，也是值得的(de)。”

　　那么，按(àn)照巴(bā)菲特的投(tóu)资标准，A股哪(nǎ)些股票可能会(huì)得(dé)到他的(de)青睐？

　　时代(dài)财经根据(jù)巴菲特提出的“净资产收益率(lǜ)不低于(yú)20％而(ér)且能稳定增(zēng)长”的最(zuì)低标准，加上其投资(zī)特点(diǎn)，对A股(gǔ)5167家上市公司进行(xíng)了梳理，选出了相对(duì)符合巴菲特投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分(fēn)之一，其中酒企表现尤为出色(sè)；而(ér)从近3年的净资产收益率来看，医(yī)疗行(xíng)业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产收益率指标，且出于对公司的价值(zhí)判孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理断(duàn)而不(bù)是价格判断(duàn)，选孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理择的是加(jiā)权平均(jūn)（年化）净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标(biāo)准(zhǔn)的(de)A股上(shàng)市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年的净资产收(shōu)益率来(lái)看，排名第一的分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和(hé)安(ān)旭(xù)生物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医(yī)药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了(le)上市(shì)公司最新（截(jié)至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业(yè)算术平均值进行(xíng)对比，又(yòu)从(cóng)100家公司中挑(tiāo)选出了估值相对行业(yè)平(píng)均(jūn)值偏低的(de)67家公司(sī)。

　　最后，时(shí)代财经(jīng)通过巴菲(fēi)特的持仓变(biàn)动发现，巴菲特一(yī)如(rú)既往偏爱快消领域(yù)，同时(shí)也在(zài)重金押(yā)注能(néng)源(yuán)领域，如西方石(shí)油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减仓银行股，包括2006年入手的合众银(yín)行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆银(yín)行，分别减持(chí)约90％和(hé)60％，甚至在(zài)2022年(nián)一季度清仓持有33年的百(bǎi)年(nián)老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特对金融领域的持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时代(dài)财(cái)经又进行了行业(yè)筛选，还对(duì)海天味业等(děng)这类(lèi)之前商品(pǐn)信誉受过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特(tè)标准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官(guān)网。时(shí)代财(cái)经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其(qí)中(zhōng)饮料行业(yè)约有5家，占(zhàn)比近三(sān)分之一。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出色，净利润复合(hé)年增长率均在22％以上，其中泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明星家电潜力(lì)大(dà)

　　实(shí)际上，在A股市(shì)场(chǎng)上，有(yǒu)不少行业(yè)龙头股五年ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为正，达到巴菲特关注(zhù)的(de)最(zuì)低(dī)标准(zhǔn)，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其(qí)所属行业滚动(dòng)市盈率，所(suǒ)以或还需要等待入场时机。

　　时代(dài)财经筛选出的(de)18家公(gōng)司中(zhōng)，家(jiā)用电器行(xíng)业(yè)公司(sī)上榜不(bù)少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比起(qǐ)酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年净利润复合年增长率表现略(lüè)显(xiǎn)逊(xùn)色(sè)，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率之(zhī)差来(lái)看，差距(jù)最大的是主营集成电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数(shù)字(zì)营(yíng)销(xiāo)的(de)三(sān)人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏(xìng)仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍(bèi)，与行业(yè)最新(xīn)市(shì)盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股(gǔ)价均(jūn)有上涨。其中(zhōng)，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出(chū)相(xiāng)对符(fú)合巴(bā)菲特投资逻辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而(ér)上(shàng)述两家公(gōng)司自(zì)2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别(bié)为(wèi)22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪(hù)深(shēn)指数的-0.35％。

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