作者(zhě)：于博 蒋佳榛

　　事(shì)件(jiàn)描述(shù)

　　2023年5月(yuè)11日，国家统计局公(gōng)布了4月份(fèn)的通(tōng)胀数(shù)据：4月(yuè)份居(jū)民消费价(jià)格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出厂(chǎng)价(jià)格同比(bǐ)下降3.6％，环比下(xià)降0.5％。

　　核(hé)心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同(tóng)比(bǐ)涨幅回(huí)落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下降0.5％，同比降(jiàng)幅扩大至(zhì)-3.6％；其中，分项价(jià)格跌(diē)多涨少，黑金价格走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同(tóng)比(bǐ)离转负仅一步(bù)之遥，是(shì)否(fǒu)到了需要(yào)担心通(tōng)缩的时候？我们(men)认为“通缩论”言过(guò)其实：一方(fāng)面，今年初以(yǐ)来核心CPI有(yǒu)所(suǒ)反弹，意味着通(tōng)缩压力正逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回(huí)升，也指向(xiàng)当前经济仍(réng)在温(wēn)和修复。下半年(nián)随着(zhe)生猪价格筑底回升、消费(fèi)需求逐步回暖，物价水(shuǐ)平有望回归正常水平，通缩和通胀均不构成当前主要矛盾(dùn)。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走(zǒu)弱(ruò)，同比降(jiàng)幅扩(kuò)大

　　4、价格跌多(duō)涨少(shǎo)，黑金价(jià)格走弱

　　5、通缩言过其实，关注核心通胀

　　以(yǐ)下是正文(wén)

　　食(shí)品拉低通胀，核心通胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上月收(shōu)窄(zhǎi)0.2个(gè)pct，同比回落0.6个(gè)pct至0.1％，其中(zhōng)翘尾、新涨价分别(bié)影响0.3、-0.2个百分点。从结(jié)构上看，食品项仍是主要拖累，4月(yuè)食品价格环(huán)比下降1％、非食品(pǐn)价格则环比小幅(fú)上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核心CPI环比回(huí)升0.1个百分点至0.1％、同(tóng)比(bǐ)持平至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价格续降，出(chū)行价(jià)格上涨

　　食(shí)品(pǐn)方面(miàn)，菜、肉价格(gé)续(xù)降，仍是主要(yào)拖累。受受生猪产能充足以及消费淡季影响，猪肉价格环比(bǐ)续(xù)降3.8％，但降幅较上月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市(shì)，带动价(jià)格分别(bié)环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品方面，小(xiǎo)长(zhǎng)假出行需求(qiú)带动旅游价格环比上涨4.6％，受车企降价促销(xiāo)以及国内(nèi)油价下降影响，交通工具及交通工具用燃料价(jià)格环比分别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱，同比降幅扩大(dà)

　　受国内外市场需求(qiú)表现偏弱(ruò)及国(guó)际大(dà)宗商品(pǐn)价格波(bō)动影响，4月PPI环(huán)比下降(jiàng)0.5％，同时(shí)受上年同期高(gāo)基数的影响(xiǎng)，同(tóng)比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘尾、新涨(zhǎng)价分别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内生产资料、生活资料(liào)价格环(huán)比分别(bié)下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱

　　分行业看，国(guó)际原油价格波动(dòng)带(dài)动国内油煤加工(gōng)、化大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗学(xué)原料及制品相关行业价格(gé)环比(bǐ)分别(bié)下降2.3％、1.1％；受国内需求(qiú)表(biǎo)现不及预期影响，黑金采选及冶炼、有色采选相关行业价(jià)格(gé)结束自去(qù)年底以来(lái)的强势(shì)表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选在产能继持续释放、供(gōng)给相对充足的影响下，价格(gé)环比续降4％。

　　通缩言(yán)过其实(shí)，关注核心通胀

　　4月CPI同(tóng)比降至0.1％的历史较(jiào)低水平，离转(zhuǎn)负仅一步之遥，是否(fǒu)到了需要担心通缩的(de)时候？我(wǒ)们(men)认为，应(yīng)当(dāng)理(lǐ)性(xìng)看(kàn)待(dài)物价数据，“通缩论”言(yán)过其实：一(yī)方面，去年下半年(nián)核心CPI同比(bǐ)持续徘徊在0.6％的历史低位，但今年初以来有所反弹(dàn)，意味着(zhe)通缩压力正在逐步缓解(jiě)；另一方面，4月(yuè)CPI环比降幅收(shōu)窄、核(hé)心CPI环比回升，环比走势均处于(yú)正常波动区间，也指向当(dāng)前经济仍在温和(hé)修复。往前看，去(qù)年二(èr)、三(sān)季度(dù)受疫(yì)情影响(x大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗iǎng)供给偏紧，CPI同(tóng)比(bǐ)涨幅较(jiào)高，高基(jī)数或对今年后续(xù)CPI同比读数持(chí)续造成扰动。我(wǒ)们认为，应更多关(guān)注(zhù)环比变(biàn)动(dòng)情况以及核心CPI的走(zǒu)势。而随着下半年生猪需(xū)求的回升，以及(jí)中央猪肉(ròu)收储(chǔ)工作的(de)开展，生(shēng)猪价格有望筑底回升，食品项对CPI的拖累(lèi)将有所(suǒ)缓解，下半年(nián)物(wù)价水平有望逐步回归至正常水平、整体将保持温和上涨态势，通(tōng)缩(suō)和通胀(zhàng)均不构(gòu)成(chéng)当前经济的(de)主要矛盾(dùn)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗