一度(dù)被称为“机构(gòu)投资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也(yě)超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热(rè)点轮动加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高(gāo)等背景(jǐng)下(xià)，国内资本(běn)市场正在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场(chǎng)交易(yì)活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个人投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全(quán)市(shì)场数据(jù)看，2022年(nián)个(gè)人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助理、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业(yè)指数(shù)相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通(tōng)个人投资者认知，从而使个(gè)人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品(pǐn)募资环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来(lái)越受到(dào)个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本(běn)的把控(kòng)较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了(le)机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投资者在(zài)行业(yè)或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝(jué)对(duì)份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代(dài)表了机构投资者对(duì)行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，在(zài)下沉调研的过程中，我们(men)发现大(dà)部分投资者都会(huì)将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历(lì)了(le)多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资(zī)领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择(zé)宽基投(tóu)资(zī)工(g戊申年是哪一年ōng)具(jù)；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票(piào)ETF市场的(de)交投(tóu)活(huó)跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小，因此个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可(kě)能(néng)交易频(pín)率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的(de)持续运营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会(huì)带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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