国内“五一”假期来了(le)，但(dàn)海外市场风(fēng)险依旧(jiù)不容忽视。在美国多(duō)项重要(yào)经济数据出炉后，美联(lián)储也(yě)将召开5月(yuè)议息会议，市(shì)场(chǎng)普遍预期将继续加息25BP。在利好利空消(xiāo)息(xī)交织下，节后市场走(zǒu)势(shì)将如(rú)何(hé)演绎？

　　美国第(dì)一共和银行股价已累计下跌90％以上

　　截(jié)至周五(wǔ)收盘，美国第(dì)一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停(tíng)牌(pái)，原因是达(dá)成救助协议以维持(chí)该银行(xíng)运营的希望(wàng)在变得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息人士称，该银(yín)行很有(yǒu)可能会被美国联邦储蓄保险公司(sī)（FDIC）接管(guǎn)。

　　根(gēn)据(jù)美媒报道，自美国第一共和银行(xíng)公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接下来的(de)两天(tiān)内下跌超过60％，创下历史(shǐ)新低。目前(qián)包括来自美(měi)国联邦储蓄保险公司、财政(zhèng)部和美联(lián)储的官(guān)员正在与其他银(yín)行进行协调会议，为第一共和银行制定(dìng)救助计划(huà)。

　　美(měi)联储反省硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒(dào)闭，寻求(qiú)大范围加(jiā)强银行规(guī)管

　　在当地时间4月28日公布的内部审查报告中，美(měi)联储承认(rèn)，对于上月硅(guī)谷(gǔ)银行的倒(dào)闭案，美联储难辞其咎，倒闭(bì)既源于该行(xíng)自身风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理薄弱，也和美联(lián)储(chǔ)的审查(chá)督(dū)导行(xíng)动拖沓有(yǒu)关。

　　美联(lián)储认为，银行业审查(chá)员未(wèi)能采取(qǔ)有力(lì)行(xíng)动解决硅谷银行越来越(yuè)多的(de)问题。美联储(chǔ)负责金(jīn)融业监(jiān)管的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称(chēng)，审查员未能充分认识到，随着硅谷银(yín)行的规模(mó)扩大(dà)、复杂性增加，该行变得(dé)有多么不(bù)堪一(yī)击(jī)。他(tā)们的确(què)发现了(le)风险，却(què)没有采取足够的措施，保证该行足够(gòu)迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银(yín)行倒(dào)闭有四大成因(yīn)，其中(zhōng)三点(diǎn)都和美联储(chǔ)监管不力有(yǒu)关。他说(shuō)，美联储(chǔ)监管者的错误部分源于，特朗普执政时的(de)金融(róng)业改革普遍放松了(le)对(duì)中(zhōng)等(děng)银行的(de)规管。

　　巴尔还提(tí)到，美联储的文化转变似乎导致联(lián)储的监管变得更宽松。这些变(biàn)化体现在降低标准(zhǔn)、增(zēng)加(jiā)复杂性(xìng)，以及监管方式不够自信果断，它们(men)阻(zǔ)碍了有效的监管。

　　美联储认为(wèi)，其(qí)银行业审(shěn)查员已经确定(dìng)了硅(guī)谷银行(xíng)存在导致其倒闭的一大问题——利(lì)率(lǜ)相(xiāng)关(guān)风(fēng)险(xiǎn)，但美联(lián)储自身的流(liú)程“过于审慎(shèn)”，侧(cè)重在采取行动以前(qián)累(lèi)积过多的证据。

　　美联储的(de)数据显示，截至倒闭时，硅谷银(yín)行收到31项监管机构的公(gōng)开(kāi)审查报告或(huò)警(jǐng)告，数量(liàng)是(shì)其他银(yín)行的(de)三(sān)倍。报告称，随着硅谷银(yín)行壮(zhuàng)大，近些年美联储忽视了范围更广的问题，比如该行多年来(lái)一直突破内部风险限制，其(qí)采用(yòng)的流动性指(zhǐ)标却显(xiǎn)示，存款基础(chǔ)稳定，其利(lì)率相关风险还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新(xīn)审(shěn)查，适(shì)用于资产超(chāo)过(guò)千(qiān)亿美元银行的一系列规定，包括压(yā)力测试和(hé)流动性要求，将重新评(píng)估，怎(zěn)样监督和监管一(yī)家(jiā)银(yín)行对利率流动性风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银行倒闭表明，需要对范(fàn)围(wéi)更广泛的银行强(qiáng)化适用的标准，联储(chǔ)应(yīng)考虑(lǜ)，让更大范(fàn)围的银行适用(yòng)标准和的流动性规定。他(tā)呼吁，重(zhòng)新评估(gū)，对于(yú)超过25万美元联邦保险上限的银行存款，监(jiān)管方的处理方。

　　巴尔认(rèn)为(wèi)，美联储应要(yào)求更广(guǎng)泛的(de)银行考虑到可(kě)出售证券的(de)未实现损益(yì)，以便让银行的资本要求更好地匹配其财务状况(kuàng)和风险。他暗示(shì)，对资(zī)本规划和风(fēng)险(xiǎn)管理不足的公司，美(měi)联储可能增加资本(běn)或流动(dòng)性的要求，或者限制股票回购、股(gǔ)息支付或(huò)高管薪酬(chóu)。

　　美总统拜登批准内华(huá)达(dá)州和(hé)佛罗里达州重大灾难声明

　　据央(yāng)视新闻消息，根据美国白宫当地时间4月28日的声明(míng)，美国总统拜登批准(zhǔn)内(nèi)华达州重大灾难声明，他下令为3月8日至3月(yuè)19日(rì)期(qī)间受冬季风(fēng)暴影(yǐng)响的地区(qū)提供(gōng)联(lián)邦援助。

　　此(cǐ)外，拜登还于(yú)27日晚批准(zhǔn)佛(fú)罗(luó)里达州(zhōu)重(zhòng)大灾难声明，他下(xià)令为4月12日(rì)至(zhì)4月14日期间受(shòu)严重风(fēng)暴影响的地区提供联(lián)邦援助。

　　联邦(bāng)援助资金可在成本分担的基础(chǔ)上提供给州政府和符合条件的(de)地方政(zhèng)府以及(jí)某些(xiē)私人(rén)非营利(lì)组织，用于受灾害影(yǐng)响地区的应(yīng)急(jí)和(hé)修复(fù)工作。

　　欧盟与波(bō)兰等五(wǔ)国就乌(wū)克兰农产(chǎn)品相(xiāng)关事宜达成原则性协议

　　据央(yāng)视新闻消息，当地时(shí)间(jiān)28日，欧盟委员(yuán)会(huì)执行副主席(xí)东布(bù)罗(luó)夫(fū)斯(sī)基斯对外宣布，欧(ōu)委会(huì)已与保加(jiā)利亚(yà)、匈牙利、波兰、罗马(mǎ)尼亚(yà)和斯洛伐克就乌克兰农产(chǎn)品相关事(shì)宜达成(chéng)原(yuán)则性协议。

　　东布罗(luó)夫斯基斯表示，欧盟已采取行动解决欧盟成(chéng)员国(guó)和乌克兰农民的担忧。具(jù)体措施包括推动(dòng)波(bō)兰、斯(sī)洛伐克、保加利亚等国(guó)撤(chè)回针对乌农产品的(de)单边措(cuò)施。从(cóng)欧盟层面对小麦、玉(yù)米(mǐ)、油菜(cài)籽(zǐ)、葵(kuí)花(huā)籽等4种农产品实施保(bǎo)障措施。为5个受影响的成员国农民(mín)提供1亿欧元(yuán)的一揽子(zi)支持。此(cǐ)外，欧盟将继续推进包括葵(kuí)花籽油等产品的倾(qīng)销调查(chá)。欧盟(méng)将进一(yī)步确(què)保(bǎo)乌克兰农产(chǎn)品(pǐn)通过欧盟(méng)通道出(chū)口到其他国家。

　　美(měi)国(guó)滞胀困(kùn)境(jìng)：经(jīng)济继续放缓，通胀(zhàng)依旧高(gāo)企

　　4月28日，美(měi)国商务部最(zuì)新公布(bù)的(de)数(shù)据显示，美国(guó)3月(yuè)核心PCE物(wù)价指数同比(bǐ)上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国(guó)3月核(hé)心PCE物(wù)价指数环(huán)比上涨(zhǎng)0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除(chú)食(shí)品(pǐn)和能(néng)源的核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数是美联储(chǔ)青睐(lài)的通(tōng)胀指(zhǐ)标(biāo)之一。此次公布的数据再(zài)度(dù)印证了美国通(tōng)胀(zhàng)的居(jū)高不下(xià)，这(zhè)加大(dà)了美(měi)联(lián)储5月再次(cì)加息的可能(néng)性。报告公(gōng)布后，美国(guó)短(duǎn)期利率期货小(xiǎo)幅下(xià)跌，反映出5月份加息(xī)25BP的可能性约为90％。

　　就(jiù)在此前一天，美(měi)国商务部公布(bù)的(de)一季度美国宏(hóng)观经(jīng)济数据(jù)显示，美国一(yī)季(jì)度GDP同(tóng)比仅增(zēng)长1.1％，大幅不及市场(chǎng)预期的2％，且增速(sù)较前值2.6％显著放缓。而同日公(gōng)布的一季度核心PCE物价指数年化环比初值(zhí)升至(zhì)4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德(dé)期货宏(hóng)观贵金(jīn)属分析(xī)师张晨向(xiàng)期货日报记者表示，上述数据(jù)显示出美(měi)国(guó)经(jīng)济放缓(huǎn)但通(tōng)胀水平(píng)依旧高企的滞胀(zhàng)特征。不过，从美(měi)国GDP折年数同比数据来看，他认为一季度(dù)1.6％的(de)增速较去(qù)年(nián)四季度(dù)0.9％的增速(sù)出现明显回(huí)暖，显示出(chū)美国经(jīng)济虽有(yǒu)放缓，但(dàn)韧性尚存(cún)。

　　“一(yī)季度美国GDP数据超预(yù)期放缓，坐实了市场对于美国(guó)经济(jì)衰退的忧虑，再加上目前欧美(měi)银行(xíng)信用危机的尾部效(xiào)应持(chí)续(xù)存在，金融不稳定叠加经济景(jǐng)气下滑，一定程(chéng)度上(shàng)削弱了美联储货币政策的紧缩预(yù)期(qī)，同(tóng)时增加了(le)下半(带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗bàn)年美联储(chǔ)降息的预期。”中信建投期货(huò)宏(hóng)观贵金属(shǔ)分析师罗亮认为。

　　不过，他也表示(shì)，由于反(fǎn)映核心个人消费支出在内的一季度PCE通胀(zhàng)数据持续上(shàng)升(shēng)，再(zài)加(jiā)上周五晚间公布的3月核(hé)心(xīn)PCE数据也偏(piān)强(qiáng)，因此(cǐ)美联(lián)储5月份加(jiā)息基(jī)本不存在(zài)悬念，此(cǐ)次GDP数据更多影响的是年中美联储的政策变化。

　　5月加息或(huò)“板上(shàng)钉钉(dīng)”，此次会议还(hái)需关注什么(me)？

　　金瑞(ruì)期货宏观(guān)贵金属分(fēn)析师(shī)吴梓杰(jié)认为，当前(qián)美(měi)联储货币(bì)政策面临(lín)抑制通胀以及宏(hóng)观审慎两难的抉择。随着此前银行业危机(jī)的爆发以及一季度经济(jì)的回(huí)落，美国当前经(jīng)济的(de)脆(cuì)弱性以及下(xià)行压(yā)力(lì)已经持续增加(jiā)，但是一季度核(hé)心PCE同样大幅(fú)超过(guò)预期，显示出核心通胀黏(nián)性(xìng)超预期。

　　“对于(yú)美联(lián)储来说，这意(yì)味着进(jìn)行(xíng)政策选择时(shí)不得(dé)不更加(jiā)慎重。”吴梓(zǐ)杰(jié)预计，美联储(chǔ)5月大概率将会保持加息(xī)25BP的节奏，但在(zài)记(jì)者(zhě)会上鲍(bào)威(wēi)尔表态(tài)或将更加注重(zhòng)安抚市场情(qíng)绪，强调对宏观(guān)风险的把控，且对未来加息的(de)态度或将更加(jiā)谨慎。

　　张晨认为，目前(qián)市场已经(jīng)对美联储5月加(jiā)息25BP作出(chū)了充(chōng)分的计价(jià)。鉴于此次会议(yì)并无最新(xīn)点阵图(tú)和经济展(zhǎn)望公布，因此会议重点(diǎn)在于利率决议声明及鲍威尔的(de)会后发言两方面(miàn)。其中，在决议声明方面，可(kě)重点观(guān)察措辞调(diào)整变化情(qíng)况(kuàng)，特别是能否出(chū)现(xiàn带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗)“停止加(jiā)息(xī)”相关暗示(shì)。而在会后的新闻发布会上，需要重点关注鲍威尔(ěr)对于经济与通胀前(qián)景、后续货币政(zhèng)策以(yǐ)及银行业危机引(yǐn)发(fā)的(de)信贷收缩等方面(miàn)的观(guān)点论述。特别是如果(guǒ)出现“停止加息”等明显鸽派暗(àn)示，则无论对于商品市场还(hái)是权益市(shì)场而言，均构成短期提振。

　　罗(luó)亮认为，此次美(měi)联储会(huì)议需要(yào)关注三个方面(miàn)：一是(shì)考虑到(dào)通胀的顽固性，美联储是(shì)否会透露其愿意容忍更高(gāo)水(shuǐ)平的通胀(zhàng)；二是美联储对于目前金融以及经济风险的判断(duàn)，到底是短(duǎn)期风险还是长期风险(xiǎn)；三是美联(lián)储未来的货币(bì)政策预期，比(bǐ)如是否透(tòu)露下半年将降息或者(zhě)不降息。

　　他认(rèn)为，如果美联储依然偏鹰(yīng)派，则预期风险资产将继续回调，美债利率(lǜ)曲(qū)线(xiàn)会加深倒(dào)挂(guà)的程度，对市场而言偏负面；如果美联储(chǔ)偏鸽(gē)派，那市(shì)场风险偏好会再度上升，美(měi)元指数预计显(xiǎn)著下行，贵金属将(jiāng)领(lǐng)涨资产。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰(jié)表(biǎo)示，由于当前市(shì)场对(duì)5月加息(xī)25BP已经计价较为充分，预计加息结果不会引起市场较大波动(dòng)，但是对于(yú)6月及以后偏鹰(yīng)的政策预期交易依旧不足。因(yīn)此(cǐ)，他认为本次会议(yì)上需要重点关注美联储声明以及(jí)鲍威尔(ěr)在(zài)记者会上对(duì)未来政策路径的(de)展望。“尤其是如果(guǒ)美联(lián)储意外偏鹰，比如表现出了6月仍(réng)将加息的倾向(xiàng)，则市场或将面临较大的冲(chōng)击，相(xiāng)关风险资(zī)产有意外下跌(diē)的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场(chǎng)面(miàn)临涨跌(diē)两难局(jú)面

　　近期美元指数持稳，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)行(xíng)情则(zé)表现乏力(lì)。张(zhāng)晨认为，4月(yuè)以(yǐ)来，欧美银(yín)行业风险事件溢出(chū)影响逐渐减弱，市场对于美联储货币政策迅速转向的乐观预(yù)期出现一定修正(zhèng)，贵金属市场(chǎng)出现高位振荡调(diào)整，但总体回调(diào)幅度(dù)有限。

　　当下来(lái)看，他认(rèn)为贵金(jīn)属市场在利多(duō)、利空因素间来回拉扯。利(lì)多因素方面，美联储加息临(lín)近尾声，对贵金属价格的压(yā)制边际减弱。同时，美国经济前(qián)景黯淡(dàn)，债务上限悬而未(wèi)决以(yǐ)及银行业风险事件(jiàn)余波反复(fù)，不断激发(fā)市场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪。从(cóng)更(gèng)为宏(hóng)观的角度来(lái)看，全球“去(qù)美(měi)元(yuán)化”方兴未艾，各国(guó)央行强化黄金资(zī)产储备功能，使得央行“购金潮”经久不息。上述种种(zhǒng)因素均对贵金属(shǔ)价格形成支撑(chēng)。

　　而(ér)利空因素主要是，市场和美联(lián)储对于后续货币政策之间(jiān)的(de)预期差，以及美(měi)国经济层面的韧性犹存。“特别是(shì)就业市场尽(jǐn)管过热态(tài)势有所(suǒ)缓和(hé)，但无论是(shì)新增非农就业人数(shù)还是失业率指标，还远未触及经济(jì)衰退以及(jí)美(měi)联储(chǔ)货币政(zhèng)策(cè)转向(xiàng)的阈值区间，这(zhè)极有(yǒu)可能造成通胀回归波(bō)折(zhé)反复，进而引发(fā)美联储(chǔ)货币政(zhèng)策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储议息会议落(luò)地后(hòu)的一段时间内，市场仍(réng)然会延续上(shàng)述(shù)的修正走势(shì)，美联(lián)储还(hái)需在更多数(shù)据指引以及银行风(fēng)险事件落地(dì)后，再相机作出政策调整(zhěng)，而在此之(zhī)前预(yù)计仍会延续(xù)当前“走(zǒu)一步看一(yī)步”的决(jué)策思路。而市场对于年内降息的乐观预(yù)期的修正空间犹存(cún)。

　　罗(luó)亮认为，目前贵金(jīn)属市场的(de)逻辑有两条主线：一是(shì)美(měi)国经(jīng)济(jì)是否会陷入(rù)衰(shuāi)退，二(èr)是全球贸易(yì)结算体系(xì)下美元(yuán)的(de)趋势压力(lì)。“过去(qù)20年(nián)，贵(guì)金属价(jià)格主要锚定(dìng)的是(shì)美债实际利率的变化，但是最近(jìn)这种联系正在脱钩(gōu)，央行(xíng)购金(jīn)以及美元结算体系的(de)变化(huà)使得(dé)贵金(jīn)属获得了越来越多(duō)的金融溢价。”整体来看，他认(rèn)为目前(qián)贵金属多头驱(qū)动(dòng)的逻(luó)辑还没结(jié)束(shù)，且近期的(de)表现也是易涨难跌。从(cóng)资产配置的角度来看，仍推荐(jiàn)将(jiāng)贵金属作为多头配置(zhì)。

　　“当(dāng)前贵金属(shǔ)市场已经表现出了一定程(chéng)度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国(guó)经济下行(xíng)以及欧美银(yín)行(xíng)业风险带(dài)来(lái)的避险情(qíng)绪(xù)对(duì)贵金属价(jià)格仍有一定支撑，但(dàn)边际减弱；另一方(fāng)面(miàn)，美(měi)国通胀(zhàng)高位带(dài)来的加(jiā)息预测，未(wèi)能(néng)对贵(guì)金属形成(chéng)有力的回落压力。因(yīn)此，他(tā)预(yù)计贵金属市场整体仍(réng)以高位振荡为主(zhǔ)，在基(jī)准假设下，贵金(jīn)属交(jiāo)易主线将回归通胀逻辑。他(tā)认为，当前市场(chǎng)对于美联储降息的预期仍大幅领(lǐng)先美(měi)联储的官方预期，预计在(zài)高通(tōng)胀压力下，市场对降息预期的修正或将带来金银价格的进(jìn)一步回调(diào)。

　　市场人(rén)士提(tí)示，随着(zhe)国(guó)内(nèi)“五一”长假开启，还须警惕海外市场风险(xiǎn)。

　　罗亮表示(shì)，近期宏观市场关键数据较多(duō)，导致(zhì)市场情绪波澜(lán)起伏，同(tóng)时基本面因素也多空交织，海外市场(chǎng)容易出现巨幅(fú)波动。同时(shí)，国内“五一”假期(qī)结束后，市场将(jiāng)直面美联(lián)储5月利(lì)率决议落地(dì)，他(tā)预计美联储会议结果或将偏鸽，因此(cǐ)推(tuī)荐节(jié)后逐渐增加(jiā)风险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一(yī)’假期跨(kuà)越5月美联储(chǔ)议息会议等重要事(shì)件，加(jiā)之银行业(yè)危机及债(zhài)务上限问题悬而未决，投资者要防止(zhǐ)过(guò)分押注引(yǐn)发(fā)的风险。假期后(hòu)可关注贵(guì)金属回落企稳情况，可以逢低(dī)布(bù)局多单。”张晨表示(shì)。

　　吴梓杰也表示，由于国(guó)内“五一(yī)”假期恰逢(féng)海外美联储会议(yì)这一关键时间(jiān)节点，投资者(zhě)若保留头寸过节，则要保持头寸有足够安(ān)全(quán)边际，以(yǐ)防“黑天(tiān)鹅”事件带来冲(chōng)击。他表示，节后(hòu)贵金(jīn)属或将(jiāng)迎来(lái)更加明确的(de)方向性行情，可根(gēn)据(jù)美(měi)联储议(yì)息会(huì)议给出的指引，对贵(guì)金属进行相(xiāng)应布局(jú)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗