随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业(yè)买(mǎi)手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改革三(sān)只基(jī)金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基金，相比去年四(sì)季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)取代(dài)融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益(yì)资产，并偏向成长风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期(qī)维持对(duì)权(quán)益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利(lì)率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季的基金配置(zhì)清单(dān)也重(zhòng)磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)在一(yī)季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并列(liè)首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱(qū)动(dòng)连续(xù)第(dì)五个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优(yōu)选作为前(qián)三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日(rì)，基(jī)金经理周海栋过往(wǎng)长期(qī)以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称，截(jié)止今(jīn)年一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在(zài)一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多(duō)年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握(wò)投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业(yè)配(pèi)置更(gèng)趋八千米多少公里均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达(dá)供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合基金(jīn)增持前三则被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则(zé)是交银定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合(hé)基金增持(chí)前三(sān)依次(cì)为易(yì)方(fāng)达安盈回(huí)报、安信民稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格八千米多少公里trong>

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益(yì)于数(shù)字经济政策的提振与人(rén)工智能(néng)主题的(de)不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产(chǎn)和新能(néng)源(yuán)等板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行业八千米多少公里。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在(zài)一季报中表示(shì)，本(běn)季(jì)度基金主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位略高于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)，同时适度(dù)降低价(jià)值型基(jī)金的配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性(xìng)较高(gāo)的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策(cè)略参与股票定增、大宗交易(yì)等(děng)投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前权(quán)益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度(dù)已显著下(xià)降，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度均衡”的(de)配置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘市场上相对(duì)收益和绝对(duì)收(shōu)益的投资机会不(bù)断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平滑(huá)组合波(bō)动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对(duì)确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上(shàng)看(kàn)，富国(guó)城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安(ān)泰前十(shí)大重仓基金，富国(guó)信(xìn)用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡(dàn)出(chū)前十(shí)大(dà)之列。

　　“在(zài)年(nián)初的(de)时候(hòu)，基金经理对(duì)全年市场的主线判断不是(shì)很清(qīng)晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体(tǐ)上除了(le)向(xiàng)小市(shì)值成长风格(gé)有一定偏离外(wài)，其他方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上(shàng)比较均衡。随着(zhe)近期(qī)政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今年全年(nián)股票市场的(de)主要方(fāng)向逐渐有了较明确的(de)判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了低(dī)估值(zhí)价值(zhí)风格基金(jīn)和(hé)股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利(lì)明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续对(duì)部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格(gé)的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部(bù)分(fēn)涨幅较高的(de)行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安(ān)养老2045一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近(jìn)的权益(yì)仓位，但内(nèi)部结构有所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本(běn)面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益(yì)。整体而言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保持(chí)组合(hé)处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度(dù)降低了(le)深度价(jià)值和价(jià)值质量(liàng)等(děng)偏价值策(cè)略的(de)基金的超配比例，继(jì)续(xù)超配偏(piān)小盘风格的基(jī)金，适(shì)度增加了(le)偏成(chéng)长策略(lüè)的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏(piān)科技成(chéng)长策略(lüè)基金(jīn)的配置比例(lì)。不(bù)过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐那(nà)些(xiē)短期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年(nián)度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度(dù)目标配(pèi)置比例(lì)战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持(chí)方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对(duì)于业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较好的(de)标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消费者信(xìn)心等方面的(de)观察，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金(jīn)融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社会(huì)经济活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药(yào)板块，以及(jí)受益(yì)于产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期见底及国产替代的(de)科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市(shì)场仍将有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为(wèi)

　　关注(zhù)确定性和未来发(fā)展方向的机(jī)会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提(tí)到(dào)了对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空(kōng)期(qī)的度(dù)过，国内大(dà)类资产复(fù)苏预期进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修(xiū)复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术(shù)领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大(dà)消费板块内重点(diǎn)关注(zhù)航空(kōng)出行供需(xū)格局和票价(jià)弹性带来的潜(qián)在超预(yù)期机会。投资(zī)端关(guān)注(zhù)地产链以及一带一路带(dài)动下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年(nián)基(jī)金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相(xiāng)对(duì)债券资产的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投(tóu)资提供(gōng)一(yī)定安全(quán)边际(jì)。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括(kuò)地(dì)产链(liàn)、政府支出或补贴(tiē)可(kě)能增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度(dù)，后续会持续(xù)关注(zhù)新技术对(duì)经济各个(gè)领域的(de)影响；对消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标(biāo)2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表(biǎo)示(shì)，权(quán)益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的(de)正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不(bù)断(duàn)寻找基(jī)本面(miàn)改善的诸多细分方(fāng)向。结(jié)构方面(miàn)，市(shì)场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分方(fāng)向。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值(zhí)板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注(zhù)央(yāng)国(guó)企改(gǎi)革(gé)能(néng)否带(dài)来(lái)相(xiāng)关(guān)行业、企业基(jī)本(běn)面的(de)改善，并打开估(gū)值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)高。三是(shì)科(kē)技制(zhì)造板块，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期(qī)来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算(suàn)机行(xíng)业的景(jǐng)气度相(xiāng)较(jiào)于去年也(yě)是(shì)大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的成长空(kōng)间。