4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年(nián)度减产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局面下，外(wài)棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价(jià)差不(bù)断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内(nèi)外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节(jié)后(hòu)国内需(xū)求持续修复，外贸订单(dān)表(biǎo)现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说(shuō胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么)。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力(lì)较(jiào)小，促使部分企业(yè)增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格持续(xù)上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的接(jiē)受程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有效(xiào)传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多(duō)的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及(胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么jí)出(chū)苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧(jù)了(le)市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新(xīn)疆(jiāng)地区迎(yíng)来强(qiáng)降(jiàng)雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南(nán)北(běi)疆气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初(chū)部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗生(shēng)长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃(líng)克(kè)重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是行业人士(shì)对新年(nián)度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温天气(qì)的双重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带(dài)来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国(guó)内棉价形成一(yī)定(dìng)的压(yā)力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑(jí)并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，4月份欧(ōu)美(měi)高(gāo)通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者(zhě)担(dān)忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的(de)美棉(mián)周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球(qiú)棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉(mián)花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花(huā)正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预期(qī)背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差延续(xù)正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞争(zhēng)压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下(xià)滑(huá)是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级(jí)改造加(jiā)工设备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的(de)轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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