4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉(mián)价(jià)持续(xù)上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价(jià)差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束(shù)了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价(jià)自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在(zài)于(yú)国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时(shí)间(jiān)达(dá)到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷(hé)及订单排单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格(gé)持(chí)续(xù)上涨，但(dàn)下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未有效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进一步(bù)加(jiā)剧(jù)了市(shì)场对于新(xīn)年度(dù)产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对(duì)于天(tiān)气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积下(xià)降和(hé)播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大(dà)增加。需求(qiú)端(duān)，目前下游纺(fǎng)织企业的(de)开机(jī)率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游(yóu)需(xū)求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一(yī)定的压(yā)力。但(dàn)中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续(xù)加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布(bù)的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场担(dān)忧国外棉(mián)花市场阶(jiē)段廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量大(dà)幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国(guó)际(jì)棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济(jì)向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花(huā)价差延(yán)续正值。国内棉(mián)花(huā)价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉(mián)成(chéng)本增(zēng)加，后(hòu)续(xù)与(yǔ)外棉(mián)市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏(fá)实质(zhì)性利(lì)好(hǎo)，天气对(duì)产量(liàng)的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大(dà)概率事件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧(yà)花(huā)厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今年(nián)重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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