个人养老金业务试点落地(dì)半(bàn)年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养(yǎng)老(lǎo)金开始进入为期一(yī)年的试点，在全(quán)国(guó)选取(qǔ)了36个试(shì)点(diǎn)城(chéng)市和地(dì)区进行(xíng)推进。据人力资源和社会(huì)保障部数据(jù)显示，截至今年3月末，个(gè)人养老(lǎo)金开户数(shù)量达到(dào)3324万，市(shì)场空间(jiān)初步打开。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金业务的代销主(zhǔ)渠道(dào)之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与投资(zī)者的深度了解，在养老基金(jīn)销售方(fāng)面已(yǐ)有(yǒu)多(duō)方(fāng)实践苹果x多重。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行半年之(zhī)际，中国(guó)基金报(bào)记者深(shēn)入多家券商，了解(jiě)个人(rén)养老金代(dài)销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务正在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名(míng)录中个(gè)人养老金基金数(shù)量(liàng)增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金(jīn)最(zuì)主要的代销方之一，证券公司在个人(rén)养老金业务试点的(de)铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老金(jīn)业务也(yě)成为大(dà)型券商(shāng)们财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心(xīn)布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商充分(fēn)发挥(huī)财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要(yào)有四类：银行(xíng)理财、储蓄(xù)存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公(gōng)募基(jī)金。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当(dāng)前上线个(gè)人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司代销个(gè)人养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销(xiāo)售养(yǎng)老保险，大(dà)多数试(shì)点券(quàn)商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公(gōng)募基(jī)金上进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表示(shì)，其(qí)顺利获(huò)得(dé)首批个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金销售资格，完(wán)成全部40家基(jī)金(jīn)管理(lǐ)公(gōng)司(sī)共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上(shàng)线(xiàn)，基本实现个人养老金公募(mù)基金产品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进(jìn)华(huá)夏基(jī)金等发行养老基(jī)金管理人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将不断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分(fēn)客户更愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰富的机构办理(lǐ)个(gè)人养老(lǎo)金业务。因(yīn)此在服务(wù)体系的基础(chǔ)架(jià)构上(shàng)，风格(gé)多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能(néng)够带给客户(hù)更好(hǎo)的服务办理体验，产品(pǐn)布(bù)局的“全(quán)面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大部分(fēn)客(kè)户对于金融产品(pǐn)的特征(zhēng)和策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意愿、投资(zī)目(mù)的的认知较为模糊。帮(bāng)助客(kè)户做(zuò)好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合(hé)适(shì)的(de)产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引入(rù)个人养(yǎng)老金可投资的(de)产品类型(xíng)的基(jī)础上，各家机构(gòu)需要深(shēn)入(rù)、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的(de)特性；结合存(cún)量客户(hù)的(de)个性化(huà)画像和客户(hù)特点，为(wèi)客户提(tí)供切(qiè)实可行的(de)产品评估(gū)体(tǐ)系和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实(shí)际上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老金(jīn)账户的理由(yóu)，一是来(lái)自开(kāi)户渠(qú)道的多(duō)重福(fú)利动(dòng)员，二是个(gè)人养老金带来苹果x多重的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是(shì)需要在账(zhàng)户内充分利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现有(yǒu)养老产(chǎn)品的选(xuǎn)择(zé)已令投(tóu)资者目不暇接，如(rú)何让投(tóu)资者选(xuǎn)择到(dào)适合(hé)自己的产品，证券公(gōng)司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客户(hù)甄选适(shì)合自身的养老产品(pǐn)，做好养(yǎng)老规划和资(zī)产配置，做到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线上(shàng)线(xiàn)下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温度的专业服(fú)务(wù)。

　　国泰君安(ān)在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合(hé)基金公司治理(lǐ)水平、投研(yán)能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基(jī)金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的(de)是(shì)，虽然(rán)证券公司营业网(wǎng)点数量在(zài)“金融圈”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远难(nán)以(yǐ)与(yǔ)大型商(shāng)业银行(xíng)的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透(tòu)露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养(yǎng)老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行业(yè)第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设(shè)银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服(fú)务平台上仅可查询商业银行个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)开办(bàn)情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准开办(bàn)个人养老(lǎo)金业务的(de)银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险交易(yì)业务和理财交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行所拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)，自有其独特“打法”。记(jì)者注(zhù)意到(dào)，多家券商在推广(guǎng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)时(shí)，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰(tài)君(jūn)安此前表示(shì)，其个(gè)人养老金业(yè)务从引导客(kè)户形(xíng)成科学(xué)养老理(lǐ)财观念(niàn)的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周(zhōu)期专业资配服务和(hé)一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户(hù)提(tí)供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了(le)“引进来”并全方(fāng)位服务投(tóu)资者(zhě)外，“走出(chū)去”也是(shì)部分券商开拓个人(rén)养(yǎng)老金业务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目标客群的(de)深(shēn)入研究，将开发大中型(xíng)企业(yè)作(zuò)为(wèi)个人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制定了(le)“上(shàng)海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证券(quàn)协同系统内(nèi)成(chéng)员公(gōng)司开(kāi)展走进企(qǐ)业推广个人养(yǎng)老金活(huó)动，为企业单位员工提供个(gè)人(rén)养老金上门服务(wù)，免(miǎn)去客户(hù)前往(wǎng)营业厅(tīng)办(bàn)理业务路上花费的时间，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了超过100场的(de)个(gè)人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖(gài)企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年(nián)

　　持有体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券商代销个人(rén)养老金业(yè)务(wù)“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市(shì)场(chǎng)。如(rú)今，个人养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，相关产(chǎn)品的收(shōu)益(yì)率(lǜ)和回撤情况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持续成为市(shì)场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金业务已(yǐ)然成(chéng)为(wèi)券商财富管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)的核心(xīn)方向之一。通过不断完(wán)善客户服务(wù)体(tǐ)系，满足客户多层(céng)次金融需求，促(cù)进财(cái)富(fù)管理业务高质量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在客(kè)户分类服务方(fāng)面，会(huì)根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优(yōu)且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户进(jìn)行(xíng)第一(yī)阶段的(de)重点服(fú)务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客(kè)户画(huà)像的(de)覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总裁(cái)徐(xú)海宁表示，证券(quàn)公司可(kě)重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是(shì)大中型(xíng)城市(shì)具有一(yī)定经营规(guī)模的企业员工，他们(men)能够享受个税(shuì)抵扣的(de)优势，具(jù)备(bèi)一定(dìng)投资意(yì)识和(hé)财务认知(zhī)；这(zhè)类人群(qún)对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金(jīn)是一个增量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投(tóu)研(yán)优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡(héng)、积极(jí)等(děng)不同风险类型的(de)养老基(jī)金(jīn)，帮助客户建立(lì)个人养老金投资计(jì)划。此外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助(zhù)客户有效应(yīng)对投(tóu)资组合净值的波动，引(yǐn)导客(kè)户持续参与养老金投资，提升(shēng)客(kè)户(hù)养老投(tóu)资的(de)获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示(shì)，会针对不同(tóng)风险承受能力、不同年龄结(jié)构和不同资金(jīn)体量制(zhì)定个性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比(bǐ)如(rú)对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民(mín)（无需(xū)开户）提供符合监(jiān)管部门要求的金(jīn)融机构和金(jīn)融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息和交易服(fú)务；对1.2万之外(wài)的资(zī)金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务，包括养老计算(suàn)器、个性(xìng)化的补充(chōng)养(yǎng)老解(jiě)决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)需要(yào)有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构(gòu)建(jiàn)养老金第(dì)三(sān)支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方(fāng)面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认(rèn)知。走进企(qǐ)事(shì)业(yè)单位，通过上门服务(wù)的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研(yán)讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户(hù)了(le)解个人(rén)养老金的重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功(gōng)能优(yōu)化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个(gè)人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的(de)养老(lǎo)资讯和实(shí)用养老工具（如(rú)节税计算器），加强与客(kè)户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入(rù)智能(néng)科技和(hé)人(rén)工智(zhì)能技(jì)术，通过数据分析(xī)和算法模(mó)型(xíng)，根据客户的风险(xiǎn)承受能(néng)力、资产状况和目(mù)标(biāo)退休(xiū)年(nián)限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组合，并提(tí)供实时投资组合(hé)跟(gēn)踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户(hù)分析系统的基础上，可以针对不(bù)同养老诉求(qiú)的客(kè)户达成“千人(rén)千(qiān)面(miàn)”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下结合(hé)）是(shì)后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机(jī)结(jié)合，为(wèi)不同生命(mìng)周(zhōu)期和年龄阶(jiē)段的客户(hù)提供专业的、一(yī)对(duì)一(yī)的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不(bù)大(dà)？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足真正的养老诉(sù)求？这(zhè)些问题(tí)都是投资(zī)者(zhě)的(de)重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目前(qián)养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不(bù)乐观(guān)。Wind数(shù)据显示，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基金产(chǎn)品，近七成收益(yì)告负。其(qí)中，业(yè)绩(jì)垫(diàn)底的一只个人养老(lǎo)目标基(jī)金自成立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较好(hǎo)的有平(píng)安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预(yù)见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等(děng)旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表示(shì)，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客(kè)户(hù)通过(guò)投资达到‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前个(gè)人(rén)养老金可投资的(de)4类产品风险收益特点明(míng)显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资(zī)产(chǎn)增值；但同时，每(měi)个(gè)类(lèi)别很难做到在(zài)保证其特(tè)点达到的同(tóng)时又规避掉该类产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同客群(qún)情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的(de)投资者也是(shì)可(kě)以选择的，拉长周期看也能满足客(kè)户(hù)养老类资金(jīn)的(de)保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前(qián)提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适(shì)配的产(chǎn)品(pǐn)评(píng)价(jià)体系，通过(guò)该体系的评(píng)价，能较为清(qīng)晰地区分出(chū)产品的(de)“性(xìng)价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策略产(chǎn)品进行综合评(píng)判。如(rú)此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风(fēng)险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投(tóu)资目(mù)标和风(fēng)险承受能力(lì)选择(zé)具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客户可选择目标(biāo)日期(qī)型中(zhōng)的稳健(jiàn)类产品，通过严(yán)格(gé)控(kòng)制股票(piào)资产仓位(wèi)降低产品波(bō)动，带(dài)给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的(de)生活水平，养老金投资(zī)的增(zēng)值功能也是一个重要考量(liàng)。由(yóu)于个人养(yǎng)老金取用(yòng)需要达(dá)到(dào)年龄等条件，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期性，可以达到(dào)几十年，能(néng)够承受一定的短期波动，对(duì)于(yú)追求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一(yī)定高(gāo)比(bǐ)例资金在权益型资产(chǎn)上苹果x多重，实现(xiàn)养老投资(zī)的保值增值目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负责人也认为，个人养老金(jīn)产品具有(yǒu)一(yī)定的(de)普惠金融属性(xìng)，需要关注(zhù)老百姓长期保值增(zēng)值的养老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要实(shí)现(xiàn)长期资(zī)金(jīn)的稳(wěn)健投资回报，资产配置(zhì)不可或(huò)缺。通过投(tóu)资不同(tóng)品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满足(zú)投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和(hé)客户众(zhòng)多的银行等(děng)机构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的(de)发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可参与到为(wèi)客户提供个人养老基金服务，几类(lèi)机(jī)构优势(shì)互补(bǔ)，严(yán)格意(yì)义(yì)上说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥自身(shēn)优势，服(fú)务(wù)好有养老投资需(xū)求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方(fāng)面(miàn)诉(sù)求(qiú)：一是(shì)增强(qiáng)基(jī)础设施(shī)建(jiàn)设，能在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的开(kāi)户、下单服(fú)务；二(èr)是(shì)增加(jiā)产品销售范(fàn)围(wéi)，在(zài)养老品(pǐn)类上更加丰富，除特(tè)殊产品(pǐn)外，增加(jiā)可为客户提供(gōng)的养老产品(pǐn)（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养老规划业务合规(guī)性，为不同的客(kè)户(hù)提供基于客(kè)户需求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规(guī)划(huà)方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政策(cè)要求下，客户如果想在券商端参(cān)与个人养老金投(tóu)资，需(xū)要分别在银(yín)行端、个(gè)税端进(jìn)行(xíng)一系(xì)列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉业务(wù)流程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理要(yào)求，券(quàn)商暂(zàn)时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择(zé)的产品种类(lèi)较为单一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰富的个人(rén)养老金配置方案。未来(lái)期待能够从政(zhèng)策(cè)端进一步简化投资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提(tí)升客户体验(yàn)；给予券(quàn)商在多(duō)样化个人养老金品种的(de)引(yǐn)入和研发上的政策(cè)支持，丰(fēng)富客户多元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人(rén)所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自(zì)己的退税比去年多了(le)不少，仔细询(xún)问之下才发(fā)现，是(shì)因为去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺激了不少本来(lái)不想(xiǎng)开户的年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部披露(lù)的数据，截至今(jīn)年3月底，个(gè)人养老金(jīn)参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的(de)一(yī)个月的时间里(lǐ)，增加了500万(wàn)户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是(shì)个(gè)人养老金累计(jì)缴费约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保险资(zī)管业协(xié)会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人养(yǎng)老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的(de)结果(guǒ)来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低(dī)于预期，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入金的主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开户的原因主要(yào)是(shì)为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问(wèn)题？银河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业(yè)务人员及其(qí)所(suǒ)在机(jī)构有比较专业且综(zōng)合(hé)的服(fú)务能力。

　　也(yě)有部分投(tóu)资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结(jié)合其他商(shāng)业产品等综合考虑(lǜ)；大(dà)多数产品(pǐn)流动性差，难(nán)以预防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清(qīng)华五道口全球金(jīn)融论(lùn)坛(tán)上表示(shì)，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本(běn)养老(lǎo)保险参保人数比例低(dī)、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局出(chū)手，率先(xiān)增(zēng)加养(yǎng)老(lǎo)保险产品的(de)供(gōng)给。近日，国(guó)家金融监督(dū)管理(lǐ)总局已向业内就关于促进专属(shǔ)商业(yè)养老保险发展有关事项(xiàng)征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务(wù)转为常态化业(yè)务。

　　业(yè)内人(rén)士(shì)表示，随(suí)着专属商(shāng)业养老保险转为(wèi)常态化业(yè)务，参与该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险是(shì)对接(jiē)个人养老金制(zhì)度的主要保险产品，这(zhè)意味着个(gè)人养老金保险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户供客(kè)户(hù)选择(zé)。据各家保险公司(sī)披露(lù)的专(zhuān)属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利率(lǜ)约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的个人(rén)养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品供给(gěi)的同时，多家(jiā)金融机(jī)构呼吁从产品(pǐn)设计端(duān)解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有(yǒu)其更加(jiā)突(tū)出的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳(wěn)定(dìng)安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗(kàng)通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为(wèi)高(gāo)龄人群储备失能养护和(hé)医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退休(xiū)人群规(guī)划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必(bì)须(xū)紧密围(wéi)绕承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述(shù)“老(lǎo)龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老金融产(chǎn)品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好(hǎo)专(zhuān)业的(de)金(jīn)融(róng)工具、做(zuò)艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充(chōng)分利用资(zī)本(běn)市场具有良好增值能力资产的养老产品取决于发行人(rén)（或管理人）的产品设(shè)计能(néng)力和资(zī)产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商(shāng)，可以与产(chǎn)品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需(xū)求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体的产品设(shè)计(jì)之(zhī)中。其个(gè)人(rén)养(yǎng)老业务负责人建议，参(cān)考部分发达国家的(de)经验，未来除了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未(wèi)来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层可投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团中国区(qū)总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与者可以直接在开户的时(shí)候做投资选(xuǎn)择。这样在(zài)开户(hù)的时候(hòu)就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人养老金可(kě)能面临(lín)的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份(fèn)有限公(gōng)司总经理王(wáng)玉改近日表示，保险公(gōng)司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决(jué)客(kè)户(hù)对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个(gè)人(rén)补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家(jiā)券商还发力(lì)个人(rén)养老金账户以外的个人补充养老金融方(fāng)案，例(lì)如银(yín)河证券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银(yín)河证券已根据在(zài)职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化的(de)养老配置方案，积极(jí)履行养老(lǎo)保(bǎo)障社会责任(rèn)，力争为居民提供持(chí)续(xù)卓越(yuè)的养老规划与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资(zī)产(chǎn)，满足客户多样(yàng)化(huà)、多层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的(de)企业年金业务，银河证券还上线了自(zì)研的年金综(zōng)合评(píng)价系统。该(gāi)系统可以(yǐ)通过客户(hù)提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组合净值与持股比(bǐ)例(lì)等数据，结(jié)合公募(mù)基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也(yě)可以利用年金(jīn)机(jī)制间接服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研(yán)究中心已为部分省市(shì)提供职业年金的组(zǔ)合评(píng)价与管理咨询服务，也计划(huà)结(jié)合机(jī)构条线业务(wù)规划为央企(qǐ)与国企提供企业(yè)年金(jīn)组合评价等(děng)综合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综(zōng)合金(jīn)融服务体(tǐ)系均是公司(sī)积极(jí)响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支(zhī)柱上的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度重视三大支柱(zhù)养老金业务(wù)，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养老金及个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金融服务体(tǐ)系，充分利用金(jīn)融产品(pǐn)代理销售牌(pái)照和保险兼业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加有(yǒu)温度(dù)、有态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户(hù)开(kāi)通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制(zhì)度的普及(jí)度和(hé)客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行(xíng)的客户经理(lǐ)林漪(yī)（化名(míng)）向(xiàng)记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投(tóu)资(zī)，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养老金制度(dù)正式(shì)落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动(dòng)实(shí)施。距离(lí)个人养老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经(jīng)过去半年，民众接受度(dù)和(hé)业(yè)务(wù)进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会(huì)怎样(yàng)理解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点(diǎn)和券商营业部，了解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人(rén)更在(zài)意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务(wù)平台数据可(kě)知，个人养老金制度经(jīng)过半年时间的(de)发展，在产(chǎn)品种类、数(shù)量和参与人数(shù)方面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户都对个人养老金业务(wù)热(rè)情高涨，有直接到营业部(bù)咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和关注度(dù)比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不(bù)少企业(yè)员工、学校教师(shī)、退伍军人等(děng)通过(guò)企业(yè)和(hé)单位组织来了解、参(cān)与个人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边(biān)两位不同年(nián)龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人养(yǎng)老金(jīn)产品的朋友后发(fā)现(xiàn)，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确(què)有所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以来，她每年(nián)都将收入的一部分拿来强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度(dù)后(hòu)，就分一部分在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄(xù)的(de)钱即使存长(zhǎng)期也不(bù)会影响她未来的生活质(zhì)量，并且(qiě)放进(jìn)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在(zài)基(jī)本养老保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积累。

　　而(ér)另(lìng)一(yī)位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)以享受(shòu)税(shuì)收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到(dào)退休(xiū)后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不(bù)同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老金业务(wù)的过(guò)程中(zhōng)确实会(huì)考虑到不同(tóng)年龄(líng)群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进(jìn)展(zhǎn)的同时(shí)，还(hái)有不(bù)少(shǎo)已经(jīng)了解个人养(yǎng)老金业务的(de)民众仍(réng)在“观(guān)望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人(rén)开通(tōng)了个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存储(chǔ)的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行端个(gè)人(rén)养老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开(kāi)了户但没存储的(de)主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认(rèn)为在个人(rén)养老金产品并非专(zhuān)门(mén)设计(jì)且收益优势(shì)不明(míng)显(xiǎn)，目(mù)前个人(rén)养老金可(kě)以购(gòu)买(mǎi)的养(yǎng)老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过(guò)个人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商(shāng)从(cóng)业(yè)人(rén)员的角度(dù)谈到了推广(guǎng)个人(rén)养老金业(yè)务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老(lǎo)金只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力(lì)较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募(mù)基金(jīn)难以达到(dào)资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部分年(nián)轻人向(xiàng)记者直言(yán)，对于(yú)离退休(xiū)还(hái)较遥(yáo)远的群体来说，养老需求(qiú)当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活(huó)和(hé)经(jīng)济(jì)状况才(cái)是(shì)更重要的。

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