一度被称为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超过了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等(děng)背(bèi)景下，国内(nèi)资(zī)本(běn)市场正在经历股(gǔ)民(mín)转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个人(rén)投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资(zī)者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了illed="f" type="#_x0000_t75">

　　针对(duì)个人投资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集(jí)中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具的优势(shì)，越来越被(bèi)普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续回(huí)暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新(xīn)发产品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者(zhě)的(de)青(qīng)睐(lài)。此外(wài)，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概(gài)率(lǜ)更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的(de)震荡(dàng)攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超(chāo)过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投(tóu)资(zī)者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额(é)也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者(zhě)都(dōu)会(huì)将较(jiào)为低风(fēng)险的宽(kuān)基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热情的提升(shēng)带来(lái)了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入市规模激增，而在经(jīng)历(lì)了多种(zhǒng)行(xíng)情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是(shì)操作难度较高的(de熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了)2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度(dù)有了更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域(yù)带来了大量(liàng)的学(xué)习成(chéng)本(běn)，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐步获得(dé)个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收益(yì)的(de)认知将越来越深入(rù)，近几年可(kě)以看到(dào)更多(duō)投资者会(huì)基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度(dù)也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑(huá)风险，也能够获(huò)得(dé)交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，也更容易受(shòu)到市场消息的(de)影响，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理人(rén)的持(chí)续运(yùn)营(yíng)和投资者陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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