财(cái)联(lián)社(shè)5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信(xìn)合并(bìng)近(jìn)两个(gè)月后(hòu)，与(yǔ)这次事件(jiàn)有(yǒu)关的一个重要问题(tí)终(zhōng)于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和非洲地(dì)区的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发布(bù)公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员会一致投票(piào)通过了上述决议。值得一提的(de)是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的(de)清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券(quàn)（次级债(zhài)）具有(yǒu)同等地(dì)位，并以一(yī)份(fèn)2020年到期的瑞半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次信(xìn)英(yīng)镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名(míng)条款和担保条件，次(cì)级债的持有人是(shì)相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周(zhōu)三的(de)文件中，决策委员会(huì)没(méi)有对AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借款资(zī)金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发(fā)了大量此(cǐ)类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次金融(róng)市场较为(wèi)常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的面(miàn)值减去违(wéi)约后的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的(de)数据(jù)，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的(de)CDS名义总量(liàng)超过190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其(qí)中有(yǒu)40亿美元(yuán)为(wèi)潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过(guò)这(zhè)部分(fēn)的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味(wèi)着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年(nián)10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员会就已经(jīng)开始评(píng)估瑞(ruì)信(xìn)的状(zhuàng)况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的(de)决定，但最(zuì)后仍在(zài)瑞士政府(fǔ)的要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合(hé)并交易完成(chéng)后加入瑞银集(jí)团的董(dǒng)事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍将(jiāng)独(dú)立(lì)运营(yíng)。

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