财联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康(kāDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品ng)威(wēi)视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局(jú)人工智能，加(jiā)仓(cāng)同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛典。面(miàn)对(duì)火出天际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是(shì)应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了(le)前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也(yě)证(zhèng)明了(le)这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基(jī)金经理布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季度大手(shǒu)笔新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其(qí)中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混(hùn)合一季(jì)度新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点(diǎn)混合一季(jì)度新进中芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人(rén)工智能投(tóu)资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的(de)操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩(suō)影。从(cóng)各位知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及(jí)相关人工智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工(gōng)智(zhì)能(néng)、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此(cǐ)前招(zhāo)商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界(jiè)值(zhí)，往往预示着某(mǒu)个(gè)板块进(jìn)入过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离(lí)。从这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来(lái)说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了(le)景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一(yī)部(bù)分仍坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一部分(fēn)试图(tú)低(dī)位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团(tuán)队对(duì)新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级，从(cóng)其(qí)十(shí)大重仓股来看，前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合(hé)光(guāng)能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为(wèi)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保持(chí)信心，“我们(men)对本产(chǎn)品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀(xiù)和增量价(jià)值积(jī)累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为中国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安光(guāng)电(diàn)、通威(wēi)股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年底该(gāi)基金增持了(le)宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最(zuì)多的是(shì)光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能(néng)源，如(rú)晶科能源、锦浪(làng)科技(jì)、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到(dào)了新能源(yuán)板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段(duàn)，新能源非常具(jù)有吸(xī)引力。在一季度我们对(duì)于(yú)电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风的一(yī)些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他(tā)曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动(dòng)，在(zài)操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押进去，不(bù)确定(dìng)性来(lái)的时(shí)候，无论是基金(jīn)经理个人还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受(shòu)的(de)。所以，任何一个行(xíng)业，即使你(nǐ)再(zài)看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的王(wáng)崇一季报(bào)表(biǎo)示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难(nán)在A股找到明显的受(shòu)益(yì)标(biāo)的(de)，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值(zhí)体系还在合(hé)理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今(jīn)年(nián)一季度仍有不少基金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI板块的(de)未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有空间，估(gū)值修复尚未(wèi)结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指出，年初(chū)至今市场对(duì)AI关(guān)注度持续高企，上一轮(lún)行情催(cuī)化(huà)主要集中于大模型(xíng)的突破(pò)进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领(lǐng)域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发和发布，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型三层中建议(yì)投资者(zhě)优先关(guān)注应用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但(dàn)未(wèi)来(lái)10年(nián)，最牛(niú)的资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上提到“今年(nián)大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去几年(nián)其(qí)实没有太多的表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很(hěn)长时间没有(yǒu)太(tài)多(duō)表现(xiàn)。今(jīn)年要推动(dòng)数字经(jīng)济，今(jīn)年半导体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本(běn)身今年科(kē)技股(gǔ)的机会是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能(néng)会(huì)有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段(duàn)不(bù)太适合大多数的投资者，不(bù)适合在这(zhè)个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研(yán)报中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮后(hòu)续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局(jú)有望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即(jí)满(mǎn)足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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