北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了(le)来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了(le)投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人(rén)”等(děng)热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在股东会(huì)上表示，他(tā)和芒格依然(rán)高度看好苹(píng)果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人(rén)会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对(duì)苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到了台(tái)积电在(zài)产业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没(méi)有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够在(zài)第一时间获取本次股(gǔ)东会最(zuì)新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶(jiē)段(duàn)的交易，第(dì)一个阶段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由于他(tā)们去年优异的(de)业绩(jì)对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来(lái)，这部分(fēn)股份(fèn)已(yǐ)进(jìn)行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的很好，我(wǒ)们(men)有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们(men)希(xī)望(wàng)能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面(miàn)临的问(wèn)题不在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试(shì)，每次我们(men)都(dōu)是在最初(chū)觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔(mó)力(lì)，但魔(mó)力也不(bù)是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的(de)来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但(dàn)电(diàn)影(yǐng)院不能(néng)减少影片供应，也不(bù)能减少其他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提(tí)问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动(dòng)视暴(bào)雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于(yú)微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国(guó)有关部(bù)门(mén)积(jī)极地进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定会(huì)成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决(jué)的(de)问题。我(wǒ)还(hái)不(bù)清楚(chǔ)最(zuì)终结果会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克(kè)希尔持(chí)仓占比已超过(guò)了能源业(yè)务(wù)

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我(wǒ)们仓位中的占比超(chāo)过了能(néng)源业务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果(guǒ)的(de)股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每(měi)年的权(quán)重都在(zài)增加。我不懂手(shǒu)机，但(dàn)我能看明(míng)白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费(fèi)者行为方面(miàn)做一定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可(kě)能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔投资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车(chē)。我认为，如果他们(men)要(yào)么放弃第二辆车(chē)，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入(rù)卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进行了说(shuō)明(míng)，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善(shàn)且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的(de)芯(xīn)片产能(néng)，但我(wǒ)认为(wèi)，它(tā)只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来(lái)，目前我们没有一家公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始人(rén)，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了自己，但他(tā)很有才(cái)华。所以，他(tā)高(gāo)估了一个不(bù)需(xū)要高估(gū)就能成为(wèi)天(tiān)才的人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我想他的智(zhì)商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不同之处在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂(kuáng)热，致力(lì)于(yú)解决不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽车(chē)公司1932年的(de)年度报告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的(de)汽车公司还会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事实也并非(fēi)如此，法拉(lā)利就处于(yú)一(yī)个特(tè)殊的(de)位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业(yè)，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带来了巨(jù)大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资(zī)金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资(zī)者(zhě)关于人工智能的(de)问题时(shí)，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会(huì)发现自(zì)动(dòng)化操作(zuò)程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还(hái)是觉得(dé)用人(rén)可能更好，因为(wèi)人工智(zhì)能并不(bù)能取代很多领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍(réng)不完(wán)善(shàn)，譬(pì)如(rú)目前(qián)还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情(qíng)是不能(néng)掌控的。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论(lùn)汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新(xīn)的(de)改变，新(xīn)的事物永远在不(bù)断出现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会(huì)存在(zài)很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问题(tí)。从(cóng)传(chuán)统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的(de)投(tóu)入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注(zhù)证(zhèng)券市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在(zài)正在(zài)经历(lì)能源行业(yè)的(de)变(biàn)革，全(quán)球都(dōu)是(shì)如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的(de)公共事业(yè)公(gōng)司，我们(men)希望能(néng)够(gòu)在全国(guó)的每一个州制(zhì)定不(bù)同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合(hé)。我们也将我们(men)的目标(biāo)进(jìn)行(xíng)了同(tóng)步规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面希望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系(xì)

　　在针对(duì)投资(zī)者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件会带(dài)来(lái)怎样的(de)经济(jì)后果时，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的行为(wèi)方式(shì)，就像他(tā)们不会让(ràng)债务上限导致世(shì)界陷(xiàn)入(rù)混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开向(xiàng)美国(guó)公众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次(cì)事(shì)件引发的(de)后续问题会扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去(qù)了工作(zuò)。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银(yín)行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件非常明(míng)智的事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字挤兑）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证金要求的责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多钱的(de)人会(huì)给(gěi)银(yín)行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引(yǐn)发(fā)了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无(wú)法解决财政问(wèn)题，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大(dà)战(zhàn)中(zhōng)付出了代价。我们每(měi)个人(rén)，包括学校的孩子和(hé)其他(tā)人，也包括我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了(le)最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券(quàn)等等。如(rú)果不停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏(hóng)观(guān)环(huán)境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它(tā)需(xū)要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为在目(mù)前的情(qíng)况下(xià)，可能会(huì)发(fā)生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承(chéng)担(dān)的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人们未来(lái)的行为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健(jiàn)全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行(xíng)可能(néng)是一(yī)个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何其他货币(bì)能够取代它。我觉(jué)得没人(rén)能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生的(de)时候(hòu)，并没有人(rén)知道需要印多少数额(é)的货币才能(néng)解决(jué)问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不(bù)同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是(shì)一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一(yī)家是自己愿意去(qù)投的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在技术方面(miàn)需要做的(de)工作要(yào)比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖可第一(yī)季(jì)度业绩表(biǎo)现得非常好，这背(bèi)后有两个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了(le)前一年的保险准备(bèi)金，其次(cì)一(yī)季度还是(shì)汽车(chē)保险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)商业(yè)地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希(xī)尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不(bù)良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界(jiè)很多地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却(què)是非常严重的(de)，它(tā)会影响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团队(duì)的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情(qíng)确实经历了一(yī)段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问题(tí)和其(qí)他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复(fù)铁路的(de)长期(qī)运营(yíng)，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资(zī)决定时，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯(bó)克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加(jiā)，而投(tóu)资者不需(xū)要(yào)花任何钱(qián)。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的(de)股东权益(yì)和超过300亿(yì)美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什(shén)么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做的是收购(gòu)伟(wěi)大的(de)企业(yè)。我们可(kě)以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一(yī)样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临(lín)被卖(mài)掉的(de)时候，我们需要(yào)足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们(men)的(de)股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太(tài)便宜(yí)，而且无法做(zuò)什么让股(gǔ)价(jià)稳步(bù)上涨。我们有足够(gòu)的(de)钱，我们正在用(yòng)我(wǒ)们(men)所拥(yōng)有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如(rú)何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达(dá)标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一(yī)个(gè)美好的事(shì)业。好的企业不多，但(dàn)我们确(què)实(shí)找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做(zuò)图案(àn)绘(huì)制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉企业的(de)技术趋势(shì)，如果能(néng)做到这点，那(nà)也能获(huò)利！但(dàn)这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还在(zài)位，格(gé)雷(léi)格的主(zhǔ)要价值是可以把一(yī)些事(shì)情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷(léi)格是做(zuò)出最终(zhōng)决(jué)定的(de)那(nà)个人。未来我(wǒ)们还(hái)需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在于从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更好(hǎo)原(yuán)因(yīn)之一，是从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他(tā)的地位无可(kě)取代。阿(ā)吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体(tǐ)系，而总是(shì)会去改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以前(qián)我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么(me)频(pín)繁了，但他绝对(duì)是世界上(shàng)独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何到访日(rì)本，并参观五大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希(xī)望和(hé)（那些(xiē)企业）有长期合(hé)作(zuò)的(de)机会。它们(men)是(shì)一些令人难以置信的投资机(jī)会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公司的(de)文(wén)化和历史。我(wǒ)们对五大(dà)商(shāng)社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后的(de)伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出(chū)了一百年后伯克(kè)希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)，拥(yōng)有无(wú)限的资(zī)本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒(dào)一样，成为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔被认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定(dìng)下了非常优秀(xiù)的(de)回购计(jì)划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公(gōng)司(sī)自身(shēn)的运(yùn)营产(chǎn)生益处(chù)，如果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提(tí)升单股(gǔ)内(nèi)在(zài)价值(zhí)呢(ne)？因(yīn)此当时机来(lái)临(lín)，我们会成为(wèi)活跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了(le)

　　在(zài)回答关于(yú)遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合(hé)所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重要的是(shì)：你要践行这样(yàng)的价(jià)值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观(guān)，从他们(men)出生起，他(tā)们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它们(men)在(zài)财产规划分(fēn)配(pèi)上都(dōu)存在(zài)各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们的建议(yì)。这件事情(qíng)对于孩(hái)子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们(men)的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要活(huó)到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需(xū)要更多的(de)运(yùn)气(qì)，当(dāng)然，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢的(de)人(rén)一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们(men)都非常热(rè)爱(ài)自己的(de)事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人一起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对(duì)方，而且(qiě)我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的(de)路程，这是非(fēi)常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书(shū)中写下(xià)一(yī)些非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工(gōng)作(zuò)都(dōu)是错误(wù)的。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的(de)想法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本(běn)书的排(pái)名(míng)，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具有这样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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