昨夜今晨，全球投(tóu)资界“春晚(wǎn)”——伯(bó)克希尔年度股东(dōng送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由)大会召开。

　　昨晚(wǎn)10点15分(fēn)开始，今(jīn)年8月30日将满93岁的巴(bā)菲特和老(lǎo)搭档、已经99岁的芒格(gé)出席伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)年度(dù)股东大会的问(wèn)答环节。

　　本(běn)次大会(huì)召开时的宏(hóng)观背景颇(pǒ)不平静(jìng)：美国银(yín)行业动荡不安，债务上限谈(tán)判僵持，经(jīng)济徘徊于衰退的危险边(biān)缘，地缘政治(zhì)冲突(tū)持续升温，人工智能正带来重大的机遇和风险，怀着“朝圣”心态而(ér)来的投资者(zhě)们热切盼望(wàng)聆听“奥马哈先知”对(duì)大变革(gé)时(shí)代的点评和投资智(zhì)慧。

　　大会召开前(qián)，伯克希尔(ěr)哈撒韦发布一季度财报(bào)显(xiǎn)示，第一季度净利润355.04亿美元，去年同(tóng)期为55.8亿美元；第一季(jì)度营收853.93亿美(měi)元，去(qù)年同期为708.1亿美元；第一季度投资和衍生品(pǐn)收益为347.58亿美元，去年同期(qī)为(wèi)亏(kuī)损19.78亿美元。

　　先(xiān)来看看巴菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭的硅谷银行“将(jiāng)带(dài)来灾难性后果(guǒ)”

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，在硅谷银行倒闭后(hòu)，监管机(jī)构必须做出赔(péi)偿所(suǒ)有储户的(de)决(jué)定(dìng)，因为不这(zhè)样做可能会损害(hài)全球金(jīn)融体系(xì)。

　　“这将是(shì)灾难(nán)性的(de)，”巴菲(fēi)特在回(huí)答一个问题时(shí)说，如果(guǒ)储(chǔ)户得不到补偿(cháng)，它给美国经济(jì)带来的后果无法想(xiǎng)象。

　　2.美(měi)国(guó)和中国发生冲突很愚蠢

　　巴菲特和(hé)芒格都认(rèn)为，中美关系(xì)紧张对两国会造成不必(bì)要的伤害。芒(máng)格说(shuō)：“美(měi)国和(hé)中(zhōng)国发生冲突是很愚蠢(chǔn)的(de)。我们应该(gāi)做的就是和中(zhōng)国(guó)和睦相处。美国应该与中(zhōng)国(guó)大量开展自(zì)由贸易。”巴菲特说，中(zhōng)美会有(yǒu)竞争，但(dàn)一直都需要判(pàn)断，如(rú)果(guǒ)没有对方回应，事情能(néng)有多(duō)大进步。两国都会有竞(jìng)争力，都(dōu)可以繁荣(róng)发(fā)展。

　　3.巴菲特：过去几个月的(de)波动可(kě)能是二(èr)战以来最(zuì)厉(lì)害的一次

　　巴菲(fēi)特表示，我们(men)大部分(fēn)的事业(yè)，在今年报告的(de)营收(shōu)都会比去年较低，这都(dōu)是因为(wèi)过(guò)去(qù)6个月(yuè)经济的不景(jǐng)气造成的。

　　巴菲(fēi)特称，过去的这几个(gè)月公司都经历了很(hěn)多的(de)波动，这可能(néng)是二战以来最厉害的一次，二战的时(shí)候(hòu)我们没有办法(fǎ)获得商(shāng)品、货物(wù)，但是这一(yī)次的波动来自于另外一个地方，他们可能(néng)在过去(qù)的6个月中出现了存货过多的情况，这不(bù)是说(shuō)好像失业率、就业(yè)率的(de)情(qíng)况(kuàng)造成的，但是(shì)现在的经济环境(jìng)在这六个月已经非(fēi)常不一样(yàng)了(le)，而我们(men)很(hěn)多的经理(lǐ)人对于这种情况(kuàng)感觉到比较(jiào)惊讶，存(cún)货怎(zěn)么会一下(xià)子那么多卖不出去(qù)。现在我们(men)才慢慢地(dì)让(ràng)销售情(qíng)况有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　4.“好日子(zi)可能已经结束”！巴菲特第一季度净卖出104亿(yì)美元股(gǔ)票

　　巴菲特说，他在第(dì)一(yī)季度(dù)是股票的净卖家。财(cái)报显示，伯克希尔出(chū)售了价(jià)值132亿美元的股票，仅买入了(le)28亿(yì)美元。净卖出(chū)104亿美元股(gǔ)票(piào)。

　　这些数据突显出，巴菲特和他的(de)长(zhǎng)期得力助手查理·芒(máng)格认为(wèi)，当期的估值没有吸(xī)引力(lì)。自今年(nián)年(nián)初以来，该公(gōng)司的现金储备增加了(le)20亿美元，达(dá)到1306亿美元，为(wèi)2021年(nián)底以来的最(zuì)高水平。

　　芒格上(shàng)个月表(biǎo)示(shì)，随着美联储(chǔ)加(jiā)息和(hé)经(jīng)济放缓，投资者应(yīng)该降低对股市回报(bào)的(de)预期。

　　巴(bā)菲特对自己(jǐ)的企业做(zuò)出(chū)了悲观的预测：好(hǎo)日子(zi)可能已(yǐ)经结束。这位亿万富翁投资(zī)者(zhě)预计(jì)，随着(zhe)经济低迷(mí)放缓，伯克希尔哈撒韦(wéi)公司(sī)大部(bù)分业务的收益今(jīn)年将下降(jiàng)。因为在(zài)过去6个月左(zuǒ)右的时间里，美国经济的“令人难(nán)以(yǐ)置信的增(zēng)长时期”已经接近尾(wěi)声。伯(bó)克希尔(ěr)经常被视为经济健康(kāng)状况的代(dài)表，因为其业(yè)务范(fàn)围广泛，从铁路到电力公用事业和零售。巴菲特曾表示(shì)，伯克希尔哈撒韦公司的(de)成(chéng)功(gōng)归功于过(guò)去几十年(nián)美国经济(jì)的惊人增长。

　　5.巴菲特强(qiáng)调(diào)：接班人是阿(ā)贝尔

　　巴菲(fēi)特指出，阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我的工作，但他还会与贾恩(ēn)一起(qǐ)协商，做最后(hòu)的(de)决(jué)策。公(gōng)司(sī)传(chuán)承在执行上并不是这么(me)简单，管理伯克希尔可能(néng)不(bù)仅(jǐn)需要(yào)现(xiàn)在的(de)这五个下一代领导人，而是更(gèng)多有能力的人。如果他(tā)们(men)不能处(chù)理得(dé)当的话(huà)，他就不会将伯克希尔交给他们。他还补充，每一个公司的情况都不一样。

　　芒格则表示，现在伯克希尔(ěr)内部都(dōu)很支持阿贝尔等(děng)高层。

　　6.美联储不能(néng)疯狂印钱

　　有投资者(zhě)提问：美联储现有(yǒu)的(de)资(zī)产(chǎn)负债表规模是否令你担忧？

　　巴(bā)菲特表称他不担心美(měi)联储，支持美联储压(yā)低通胀率的使命，他也不担心美联储的资产负债(zhài)表(biǎo)，尽(jǐn)管(guǎn)打趣称“那是一个很大的(de)数字(zì)，而我喜欢看这些(xiē)大数字”。

　　巴菲特称，看到美(měi)联(lián)储(chǔ)资产(chǎn)负债表从(cóng)8000亿(yì)美元(yuán)增至2.2万亿美元(yuán)，就让他(tā)想(xiǎng)到(dào)一句话“现金永远不是垃圾(jī)”。但是他(tā)反对疯狂印钱令通(tōng)胀(zhàng)暴涨，就(jiù)像二战刚结(jié)束时美国所经历(lì)的那(nà)样(yàng)。对(duì)此芒格也持相同观点，称如(rú)果(guǒ)靠不断印钱来(lái)解决短期问题将会有负面的后果(guǒ)。

　　7.为何大(dà)幅持仓(cāng)石油股？

　　巴菲特表示(shì)，美国没有其他地(dì)方(fāng)可(kě)以像二叠(dié)纪盆(pén)地（permian）一样有(yǒu)这么多石油储备。不过页岩(yán)油井的衰败也很快，开井第一天(tiān)可能(néng)产量(liàng)1.2万至1.5万桶/日(rì)，也许一年或者一(yī)年半(bàn)就枯竭了。

　　“我非常喜欢西方石油(yóu)的(de)管理层，对他们也很熟悉(xī)。西方石油做了很多好的(de)事情，建(jiàn)了很(hěn)多(duō)新井还能(néng)盈(yíng)利。伯克希尔并不会购买西方石油(yóu)的控股权，管理层已经(jīng)很棒了。未来不(bù)确定是否会继续购买更多石(shí)油公司的(de)股票，但(dàn)对现在持(chí)股(gǔ)量(liàng)很满意。”巴菲(fēi)特说。

　　8.没(méi)有货币能取代美元的(de)储备(bèi)货币地位

　　有投资者提问：美国(guó)大批发债，美联储让(ràng)债务货币化，中国巴西沙特等(děng)都(dōu)在(zài)与(yǔ)美元脱钩，在这种环境下，美元的货币储备地位何时会受(shòu)威胁(xié)？

　　巴菲特认为，没有取代美元储备货币地位的(de)候选(xuǎn)币种。

　　巴菲特说(shuō)，没有人比美联储主席鲍威尔更了(le)解形势(shì)，但他无法控制(zhì)财政政策(cè)。谁都不知(zhī)道(dào)，一种(zhǒng)纸币能坚持用多久才会失控，尤其(qí)是在(zài)这种货(huò)币是全球(qiú)储备货币的时候。

　　巴菲(fēi)特认为，美国要大举印钞很容(róng)易(yì)，但应该非常小心。如果货(huò)币太多，一旦把(bǎ)通胀的精灵(líng)从瓶子里放出(chū)来(lái)，就很难(nán)恢复，人们会对货币失去信任。

　　巴(bā)菲(fēi)特称，无(wú)法预测会有什么(me)结(jié)果，反正不会是好结(jié)果。现(xiàn)在（大量发(fā)债）是一个非常政治化的决策。

　　芒格说，在某些时(shí)候，通(tōng)过印(yìn)钞赢得选(xuǎn)票会适得其反(fǎn)。芒格在提到(dào)日本的货币(bì)政策和(hé)财政政策(cè)时说，日本(běn)用日元做了(le)些奇怪(guài)的事。对于(yú)日本实施的经济(jì)政策，日本人应该接受并作(zuò)送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由出应对。巴菲特(tè)补充说，如(rú)果(guǒ)日(rì)元是(shì)储备货币，那些(xiē)事不可能发生。巴菲特说，他佩服日本(běn)，日本(běn)有一(yī)个(gè)更有凝聚力的社会(huì)，但美(měi)国不应该效仿日本(běn)。不断(duàn)印钞(chāo)是疯狂的。

　　猪价(jià)持(chí)续低(dī)迷，国家(jiā)研究启动第(dì)二批(pī)中央冻(dòng)猪肉(ròu)收储

　　今(jīn)年以来，在(zài)供大于需的市场格(gé)局下，我国(guó)生猪价格(gé)整体偏弱运行，期间(jiān)最(zuì)高仅涨(zhǎng)至16元(yuán)/公斤，最低跌(diē)至(zhì)14元(yuán)/公斤以(yǐ)下。

　　回顾今年春节过后(hòu)的猪价走势，记者(zhě)查询(xún)上甲数据梳理发现，2月中(zhōng)旬至3月初(chū)期间(jiān)，生猪价(jià)格(gé)曾(céng)出现一波企稳反弹(dàn)，但在涨至16元/公(gōng)斤后(hòu)再次振荡下跌，直至(zhì)4月17日跌至今年低(dī)点13.9元/公(gōng)斤后(hòu)，才再度出现小幅反弹至4与25日的15.12元/公(gōng)斤，随后在五(wǔ)一假(jiǎ)期前又略有回(huí)落。

　　在近期(qī)生(shēng)猪价格低(dī)位运行(xíng)的情(qíng)况下(xià)，国(guó)家(jiā)发(fā)改委于5月5日下午发布最新研究(jiū)收(shōu)储的(de)公(gōng)告称，据国家发展改革委监测(cè)，4月(yuè)24日—4月28日当周，全国平均(jūn)猪粮比价为5.21：1，处(chù)于过度下(xià)跌二(èr)级(jí)预警区间。根据《完善政(zhèng)府猪肉储(chǔ)备调节(jié)机制 做好(hǎo)猪(zhū)肉市场保供稳价工作(zuò)预案》规(guī)定，国家发改(gǎi)委会同有(yǒu)关(guān)部门研究适时启动年(nián)内(nèi)第二批中央(yāng)冻猪肉储备(bèi)收储(chǔ)工作，推动生猪(zhū)价格(gé)尽快回归合(hé)理(lǐ)区间。

　　在国家发改委发声(shēng)后(hòu)，生(shēng)猪期货(huò)市场预期(qī)走强，应声上涨。截至5月5日下午收盘，生猪期货(huò)主(zhǔ)力合约2307报收(shōu)16165元(yuán)/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后(hòu)来(lái)看，生猪现货市场整体延续振荡下跌走势(shì)，价格无太大起色。徽商期货生猪分(fēn)析师尉秀接受期(qī)货日(rì)报记者采访(fǎng)时表示(shì)，4月来生猪现货价(jià)格呈先(xiān)跌后涨再跌(diē)的振荡走势。

　　“具体来看，4月初至中(zhōng)旬，因需求(qiú)缺乏明显利好，叠加(jiā)散户(hù)逢(féng)高出栏心态增强(qiáng)，利空生猪价格(gé)，猪价(jià)振荡回落(luò)并(bìng)在4月17日(rì)逼近春(chūn)节后低点(diǎn)（1月31日13.95元/公斤）；随(suí)后进入4月中下旬后(hòu)，在相对较低的猪(zhū)价下，市场(chǎng)心态开(k送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由āi)始转变，养(yǎng)殖端低价惜售情(qíng)绪(xù)强、二(èr)育询盘增加，支撑(chēng)价格止跌反弹，同时冻品猪肉(ròu)价格的相对优势(shì)也刺激(jī)贸易(yì)商从进口肉采(cǎi)购转(zhuǎn)向对国内(nèi)冻品猪肉采购(gòu)，支撑屠宰企业分割(gē)入库意愿加大，再(zài)叠加月底逢(féng)五一(yī)假期备货，猪肉(ròu)终端需求有所(suǒ)好转，猪(zhū)价升至(zhì)4月25日的15.12元/公斤(jīn)；而此后，较高的成本(běn)导(dǎo)致生(shēng)猪二(èr)育入场转为谨慎(shèn)，屠企分(fēn)割比例也有开收(shōu)敛，叠加月(yuè)末部分集团企业(yè)有(yǒu)提(tí)前出栏迹(jì)象，在缝节(jié)必跌的‘魔咒’下，月末价格再(zài)次回落，截(jié)至4月28日猪(zhū)价跌至(zhì)14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而(ér)五一小(xiǎo)长假期(qī)间(jiān)，虽(suī)有(yǒu)节假日提振，但(dàn)生猪现货价格平(píng)均也仅有0.2元(yuán)/公斤的涨幅，延续偏(piān)弱态势。申银万国期(qī)货农产品高级分析师徐盛告诉(sù)记者，目前生猪(zhū)处(chù)于(yú)需求淡季，同时五一(yī)节(jié)前各养殖类上市公司公布一(yī)季(jì)报显示其经营数(shù)据纷(fēn)纷亏损，若猪价长期(qī)维(wéi)持低(dī)迷(mí)，养(yǎng)殖(zhí)企业超预(yù)期去(qù)产能(néng)将对行业的发展不利，容易导(dǎo)致猪(zhū)价的大起大落(luò)。在这个节点，国家(jiā)发改委(wěi)宣(xuān)布收储，可以看(kàn)出(chū)国家对生猪养殖行业健康发展的(de)重视与呵护，有助于提(tí)振(zhèn)市场信(xìn)心。

　　“在猪肉收储信号(hào)释放下，本周(zhōu)五生猪期货盘面随即作出(chū)反应走多。从(cóng)收储本身(shēn)看，不会(huì)带来实质性生猪(zhū)需求(qiú)的增(zēng)长(zhǎng)。不过(guò)，倘若收(shōu)储(chǔ)调控长期密集(jí)执行，叠加二育等利多(duō)因素共(gòng)振，或会给市场带来比(bǐ)较(jiào)明(míng)显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底何时(shí)结(jié)束？

　　五一节假(jiǎ)日(rì)过后，尉(wèi)秀(xiù)告诉记者(zhě)，因生猪终端需求缺乏实(shí)质性利好，短(duǎn)期内猪价(jià)或延续低位区间(jiān)振荡走势。

　　具体从(cóng)生猪(zhū)需(xū)求端(duān)看(kàn)，尉秀表示，参考2020年至2022年(nián)的屠宰数(shù)据，每年5月宰量均有不(bù)同程度的提升，但也非猪肉(ròu)季(jì)节(jié)性消费旺季(jì)。

　　从供给(gěi)端看，据国(guó)家统计局最新数据，截至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度(dù)，全国生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于近五(wǔ)年同期高位水平(píng)；生猪存栏4.31亿头，同比增长(zhǎng)2.0％，环比(bǐ)下(xià)跌4.78％。尉秀(xiù)告诉记者，虽然今年一(yī)季度(dù)生猪存栏环比出(chū)现(xiàn)下跌，但同比(bǐ)依旧增(zēng)长，并处于近9年同期相对高位(wèi)。

　　此外(wài)从生猪产能变化来看(kàn)，尉秀表示，据农业部监(jiān)测，2023开年以来，国内能繁(fán)母猪存(cún)栏已连续三个月下(xià)降，但(dàn)下降幅度相当有限，累计下降1.97％。其中(zhōng)3月全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依(yī)然高于4100万头的正常产能调控(kòng)目标（约为(wèi)105.00％）。此外据(jù)第三方机构数据，国内(nèi)能繁母猪(zhū)存栏自2022年11月开始下滑，已(yǐ)经连续5个(gè)月下滑，累计下(xià)降幅(fú)度(dù)为5.33％。其中(zhōng)，3月环比(bǐ)下降1.95％，较2022年同(tóng)期(qī)增加2.96％。“从不同(tóng)口径的统(tǒng)计数(shù)据(jù)可以看出(chū)，生猪产能有继续回调走势，但截至3月降幅均有限(xiàn)。综合来看，当下产能基础依旧稳固，生猪供应充盈，并没(méi)有出现能(néng)够驱动周期上(shàng)行趋势的力(lì)量。”

　　展望5月(yuè)猪(zhū)价(jià)，在尉(wèi)秀看来，伴随着猪价再次阶段性走低(dī)，二育补栏或(huò)会(huì)再(zài)次进场，带(dài)动猪价走高；但今年二次(cì)育肥进(jìn)出场(chǎng)节(jié)奏切换(huàn)加(jiā)快，需(xū)关注进出场节奏对猪价(jià)的(de)带(dài)动(dòng)。此外受冬季(jì)猪病等影响，今年2-3月(yuè)有比较明显的小体(tǐ)重猪(zhū)急抛，出栏量的提前透支(zhī)将在(zài)6月前后显(xiǎn)现，对期货(huò)LH2307盘面的(de)利多影响或许在5月份有体现。总的来看，5月猪价价(jià)格重心或高于4月，建议继续重点关注(zhù)二(èr)次育肥、冻品入库(kù)及收(shōu)储带来的(de)情绪面影响。

　　方正中期饲料养殖板(bǎn)块研究员宋(sòng)从(cóng)志认为(wèi)，短期来看，当前生猪整体(tǐ)屠宰量仍(réng)维持高位(wèi)，并高于去年同(tóng)期水(shuǐ)平，出栏体重(zhòng)虽(suī)有连(lián)续(xù)回落，但绝对(duì)体重仍在120kg以上(shàng)，反映(yìng)上游大猪仍在释(shì)放之(zhī)中，二(èr)育增加导致大(dà)猪仍有阶(jiē)段性出栏压力。尤其去(qù)年6月份以来(lái)能繁母猪环比增加带来的生猪出栏(lán)在5月(yuè)份可(kě)能(néng)继续保持惯(guàn)性增涨(zhǎng)。但今年二季度开始(shǐ)生猪市场将逐步过度至季节性(xìng)旺季(jì)，因(yīn)此生猪(zhū)近端(duān)现货价(jià)格大概(gài)率已(yǐ)在慢慢接近底(dǐ)部。

　　中长期来看，尉秀表示，下半年是生猪需求的(de)旺季，叠加能繁母猪的(de)调减在(zài)下半年会有一定程(chéng)度的体现，价格重心(xīn)或高于上半年，2023年全年猪价(jià)的高点有望在下半年形成。

　　“我们认(rèn)为(wèi)，上半年生猪供应压力(lì)最大的时间点(diǎn)有(yǒu)望逐步(bù)过去(qù)，叠加经济(jì)复(fù)苏、非瘟带来(lái)仔猪存栏(lán)的损失以及猪肉收储(chǔ)，消费端恢复(fù)后下(xià)方现货价格空间有(yǒu)限并(bìng)有望反弹。但考虑(lǜ)到2022下半年生猪(zhū)养殖(zhí)利润偏高(gāo)，能(néng)繁母猪存(cún)栏恢复(fù)，2023年生猪总体供应(yīng)有(yǒu)望逐步增加(jiā)，全年猪价重心仍将低(dī)于2022年，交(jiāo)易(yì)节(jié)奏的把握将更为(wèi)关(guān)键。”徐盛建议，长期投资者可以在养猪成(chéng)本一带逐步择机入场买入生猪2307合约，另(lìng)外等反弹(dàn)后逢高空2309合约。

　　宋从志(zhì)表示，当前(qián)生猪(zhū)期(qī)货2305合约(yuē)期现(xiàn)已在逐步回归，2307及2309合(hé)约对2305旺(wàng)季升水扩大，由于生猪期价目(mù)前整体(tǐ)估(gū)值不高(gāo)，后续在收(shōu)储加持下，期价(jià)存在继(jì)续往上修复的空间(jiān)。建(jiàn)议投(tóu)资者在交易上可从单边转(zhuǎn)为观望，边(biān)际上警惕饲料养殖板(bǎn)块集体估值(zhí)下移(yí)带来的(de)系统(tǒng)性(xìng)风险。

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