A股“股(gǔ)王”之争进(jìn)入白热(rè)化阶(jiē)段，中国移(yí)动(dòng)股(gǔ)价周中创历史新高(gāo)，一度(dù)外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏ong>从独占A股市(shì)值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热(rè)议。截至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅台最终以微弱(ruò)优势(shì)反(fǎn)超，但地位已岌岌(jí)可危。值得注(zhù)意(yì)的是，因中国(guó)移(yí)动在A+H两(liǎng)地上市，若按(àn)其A股股本(běn)计算则不过是一(yī)场计算上的乌(wū)龙，但若(ruò)均按(àn)照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台(tái)成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一系列(liè)热点(diǎn)催化(huà)下，中国(guó)移动今年股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股(gǔ)价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅(fú)接近翻倍，而茅(máo)台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移(yí)动和茅台这场股(gǔ)王宝座的争(zhēng)夺(duó)可能揭(jiē)示(shì)着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消(xiāo)费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数(shù)字经济时(shí)代带来预(yù)备新股王外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏>

　　A股(gǔ)总市值榜首(shǒu)之争，向来是市场(chǎng)关注焦点，回顾(gù)历史来看(kàn)，最近十多年来股王(wáng)变(biàn)迁的(de)背后(hòu)似(shì)乎也(yě)反应着国内(nèi)经(jīng)济趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值一度超(chāo)过(guò)8万亿人民币。不仅(jǐn)稳(wěn)居A股第一，甚(shèn)至登(dēng)顶全(quán)球资本市(shì)场市值(zhí)之首，得益于当(dāng)时基建大发展时期，中石油在股王的(de)位置(zhì)上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商(shāng)银(yín)行依托当年互联(lián)网金(jīn)融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随着我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启了此后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传(chuán)奇。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格隆汇(huì)、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信公众号市值观(guān)察4月17日文(wén)章(zhāng)《谁是A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳(wěn)领跑(pǎo)，但(dàn)在高端白酒的高估值泡(pào)沫下，以及今(jīn)年春节后白酒行业的终端动销几乎并(bìng)未达到预期，整个(gè)白酒板块经历回调，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动的突然崛(jué)起(qǐ)更(gèng)是开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一度超越(yuè)贵州茅台市值这一历史(shǐ)性(xìng)事件背后(hòu)，除了离不开(kāi)国家政策持续推进的数(shù)字(zì)经(jīng)济，与最近爆火的(de)人工智(zhì)能两大概念加持(chí)，还(hái)有来自于“中特估”这个新概(gài)念的强力催化(huà)。

　　具体来(lái)看，根据数据显(xiǎn)示(shì)，当前美股(gǔ)市值前十的上市公司中，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分(fēn)析认为，科(kē)技(jì)进步(bù)已成提升生产力(lì)的重要(yào)因(yīn)素，二级市场(chǎng)对科技企业的态度能一定程度显(xiǎn)示出科技企业的竞争力强度(dù)。因此，以中(zhōng)国移(yí)动为代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代(dài)表的消费股(gǔ)似乎也预示着(zhe)市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我(wǒ)国(guó)经济逐渐向数字化深度转型的背(bèi)景下(xià)，实力强劲并实现华(huá)丽转身的(de)中国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国经济(jì)潮流(liú)的主力军。信(xìn)达证券研报表示(shì)，公司作为国企数字经济担当，积极布(bù)局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络(luò)的进一步发展，将(jiāng)拉动(dòng)底层(céng)云(yún)计算业务的需(xū)求，公司(sī)具备较强的(de) IDC/云计算业(yè)务能力(lì)，正(zhèng)在从传统管(guǎn)道运营商向(xiàng)数(shù)字科技领军企业(yè)加快跃迁升级，有望首(shǒu)先(xiān)迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情(qíng)况来看，根据(jù)光(guāng)大证(zhèng)券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国(guó)电信涨(zhǎng)幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三(sān)大运营商板(bǎn)块，借助“央企(qǐ)低估(gū)值+数(shù)字(zì)经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否(fǒu)打破“茅台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此同时，还(hái)有另一个故事(shì)引发市(shì)场热议(yì)。即很长一(yī)段时间(jiān)以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一直(zhí)流传(chuán)着“茅台魔咒”的(de)传说，即(jí)大多(duō)股价(jià)超过茅台(tái)的上市公(gōng)司，在风光散尽(jǐn)之后往往(wǎng)下场都不太好。本次中(zhōng)国移动(dòng)直接在市(shì)值(zhí)上(shàng)超越茅台，结果是(shì)否会不一(yī)样呢(ne)？

　　回看那(nà)些中了“茅台(tái)魔(mó)咒”的(de)A股上市公司，有同样中字头的(de)中国船舶，其(qí)在2007年(nián)依托船舶(bó)业景气度(dù)提升，股价超(chāo)越茅(máo)台并(bìng)一度突破300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景不长(zhǎng)，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰(bīng)点后极速(sù)缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维持在24元(yuán)左右。此(cǐ)外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文(wén)在线(xiàn)、全通教育(yù)等多家公司股价(jià)均超越茅(máo)台，但最后的(de)结果不是(shì)业(yè)绩暴(bào)雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是(shì)，上述公司的陨(yǔn)落大部分主要是由于行业景气(qì)度(dù)变化(huà)以(yǐ)及(jí)股(gǔ)市(shì)景气度无法外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏维持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺(quē)性以及(jí)长期稳稳增长的(de)利润，最终一次(cì)次甩开(kāi)这些(xiē)曾经短暂领先者(zhě)。对于一家企业股价(jià)能否持(chí)续上(shàng)涨以及维持高位，市场普(pǔ)遍观点还是认为(wèi)，实(shí)际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台(tái)约7倍的(de)中国移动，为什么此前市(shì)值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归结为两个重要原因。一方(fāng)面，茅台(tái)越(yuè)卖(mài)越(yuè)贵，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上(shàng)3000元左右的(de)高价，而中(zhōng)国移动虽掌握着大(dà)把的通信类资源(yuán)，但作为(wèi)央企需要承担“提(tí)速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一(yī)方面即是成本(běn)方面的(de)问题，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)本质(zhì)作为通信基础(chǔ)设(shè)施企业(yè)，需(xū)要持(chí)续不断的建(jiàn)设投入(rù)，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像(xiàng)一(yī)门“躺赢(yíng)”的生(shēng)意(yì)，基(jī)本(běn)不(bù)需要如此沉重的资本开(kāi)支，也不需要面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年一季度(dù)的营收是茅台的(de)8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售毛利率(lǜ)更是有着一个(gè)24%另一个92%的(de)巨大差(chà)别(bié)。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号表明中(zhōng)国移动可(kě)能正在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表示(shì)，2022年是(shì)三(sān)年投资高峰的最后(hòu)一(yī)年，2023年起资本(běn)开支不再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营收(shōu)则(zé)可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这意味(wèi)着(zhe)届时全(quán)年资(zī)本(běn)开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更(gèng)加重要的(de)是，随(suí)着移动互联网进入下半(bàn)场(chǎng)，行业重心已(yǐ)转向(xiàng)产业互联网和智能化，中国移动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报(bào)表示，中国移动数字(zì)化转型(xíng)收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主(zhǔ)营业(yè)务收(shōu)入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增(zēng)长的第一驱动力。此外，公(gōng)司移动云收入规模(mó)实现新(xīn)跨(kuà)越，去年(nián)移动(dòng)云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈(mài)入国内业界第一阵营。

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