近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来(lái)进行调侃式(shì)的(de)比喻，让其感到(dào)不适(shì)。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布(bù)通报(bào)，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一(yī)由不(bù)恰(qià)当言论引发的风波中，《科创板日报》记者(zhě)发现，随(suí)着脱口秀(xiù)不(bù)断破圈，笑(xiào)果文化也成(chéng)为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年(nián)中获得众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范围包括文化(huà)艺术交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱(tuō)口秀(xiù)大(dà)会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙(zhì)手可热的行业，笑果文化也成为中国最(zuì)成功的(de)脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察(chá)觉(jué)到(dào)商机(jī)并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者整理公开(kāi)信(xìn)息(xī)发现，笑果文化(huà)于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年(nián)3月，腾讯关联公(gōng)司入(rù)股(gǔ)笑果(guǒ)文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资(zī)本、游(yóu)族网(wǎng)络(luò)、CMC资本(běn)、普思资(zī)本(běn)1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天(ti东莞属于几线城市ān)图(tú)投(tóu)资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年(nián)12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时投资的战略投资，此(cǐ)轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得(dé)到南(nán)山(shān)资(zī)本的战略投资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得到(dào)腾(téng)讯的战略(lüè)投(tóu)资(zī)。

　　可以看出(chū)，南山资本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游(yóu)族网(wǎng)络更是笑(xiào)果文化的天使投资人(rén)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，线下是笑(xiào)果文化(huà)走向扩张(zhāng)的关键一子，今(jīn)年4月，位于北(běi)京东城区隆福寺(sì)的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是(shì)笑果工厂继(jì)上海、南京、苏州(zhōu)之(zhī)后的(de)第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者(zhě)发现(xiàn)，笑果文化(huà)对外投资的企业共有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如今存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海(hǎi)青豆(dòu)结冰文化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑(xiào)果演艺(yì)股权也发生(shēng)了(le)变更。2021年(nián)11月，笑果演艺(yì)原股东笑果(guǒ)文化(huà)、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企(qǐ)业类型(xíng)变(biàn)更为有限(xiàn)责任公(gōng)司(sī)（港澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有(yǒu)业内人士猜(cāi)测，笑果文化或许(xǔ)是(shì)在悄(qiāo)悄开启上市(shì)的(de)前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名(míng)）参与(yǔ)了对笑果文(wén)化的A轮投资(zī)过(guò)程，他(tā)对《科创板日(rì)报》记者表示，他也是刚从(cóng)网上看(kàn)到本次出(chū)事，此前脱口秀行业在国内(nèi)处(chù)于(yú)快(kuài)速发展阶段(duàn)，表(biǎo)现形式丰(fēng)富多样，而(ér)在该领域笑果(guǒ)文化做的很(hěn)早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火爆，出于(yú)这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的艺(yì)术”，追求的就(jiù)是(shì)一种针(zhēn)砭时弊(bì)、刺中痛点，让观众一边大(dà)笑(xiào)一边反思的感(gǎn)觉(jué)。对本(běn)次“翻车”事件，他个(gè)人认(rèn)为，出于节目效果(guǒ)可能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀(xiù)中的开玩笑也要注(zhù)意把握分寸(cùn)，尤(yóu)其涉及到国家政治和解(jiě)放军形象等(děng)严(yán)肃(sù)话(huà)题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能没(méi)有进行(xíng)非常(cháng)严格的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日(rì)报》记(jì)者注意到，笑果文化的业(yè)务和腾讯关联颇深，资料显示(shì)，目前大股东(dōng)叶烽持有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯创业投资有限(xiàn)公司为第(dì)三(sān)大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视(shì)频联合(hé)笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目(mù)让担任吐槽团成员(yuán)、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速走红(hóng)。

　　2017年(nián)8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频首(shǒu)播。

　　笑果文(wén)化相关人(rén)士去年称，受众(zhòng)面最广的(de)是线上(shàng)长视频业(yè)务(wù)，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年(nián)》等以(yǐ)跟腾讯合作(zuò)的长视频(pín)节(jié)目，可以(yǐ)占到公(gōng)司百分之四十的(de)业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛(měng)上升(shēng)，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以上的发展历史，脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)这(zhè)个(gè)舶来(lái)品在国内的发展(zhǎn)历程要(yào)短得多也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热门综(zōng)艺频频占(zhàn)据(jù)收视榜与网络热议话题榜(bǎng)首(shǒu)，由(yóu)此带来一波(bō)迅猛发展的脱口秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热度席卷而来(lái)，资本也闻风而至(zhì)。财联社创投(tóu)通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资(zī)。其中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国(guó)、腾讯(xùn)投资投(tóu)了(le)罗永浩(hào)旗下的思维造物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合一(yī)集团投了(le)单立人。

　　值得注意的是，资本(běn)对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的(de)趋势(shì)，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化(huà)外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集(jí)中(zhōng)在2018年(nián)及以(yǐ)前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不(bù)足(zú)，2021年之后，市场上(shàng)暂(zàn)无新的脱口秀企业(yè)获(huò)得(dé)融(róng)资。

　　资本市(shì)场的反应(yīng)与高速增长的市场似乎并不(bù)匹配。据《中国(guó)脱口秀行(xíng)业发展趋(qū)势分析与未(wèi)来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口(kǒu)秀(xiù)市场(chǎng)全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年(nián)，行业年(nián)均复合(hé)增速(sù)将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上(shàng)升(shēng)期，资(zī)本(běn)为(wèi)何却逐渐(jiàn)远离了(le)这(zhè)一赛道？眺远营(yíng)销咨询(xún)创始(shǐ)人高承(chéng)远对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展(zhǎn)迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本市场并(bìng)不吃香。其(qí)核心原因在于，资本(běn)的(de)投资逻辑(jí)天然是确定性和可复制性，而脱口秀行业却具(jù)有(yǒu)巨大的不确(què)定(dìng)性和不可复制(zhì)性。演员的不(bù)确定性、创作的不确定(dìng)性、观(guān)众(zhòng)审美的不确定性，以(yǐ)及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指(zhǐ)出(chū)，“脱口秀行业未来想要可持(chí)续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合(hé)法合规的(de)底(dǐ)线(xiàn)之上，不断(duàn)运营爆款，激活创(chuàng)作，带(dài)动整个行业的上线，这才是这个行业(yè)可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀行(xíng)业作为大文娱行业(yè)中的一员，和(hé)这个(gè)行业中的其余行业一样(yàng)（如影视剧(jù)作、游戏等等(děng)），都严(yán)重依赖IP本身而非平台，行业(yè)本(běn)身(shēn)的(de)“护城河(hé)”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是靠(kào)故(gù)事起家的，但这(zhè)个行业的“故事”却很难讲述，这也是(shì)备受资本市场冷遇(yù)的原因。

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