近日，有焦化(huà)企业(yè)发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进(jìn)入(rù)降价通道，5月17日(rì)，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合(hé)约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为(wèi)，近两(liǎng)个(gè)月来，焦炭期货的下(xià)跌是(shì)宏(hóng)观、产(chǎn)业(yè)等(děng)多(duō)因(yīn)素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交(jiāo)易需求利多(duō)的信心不足。其次(cì)，产业(yè)层面，今年(nián)煤焦最大产(chǎn)业利(lì)空来自(zì)焦(jiāo)煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量(liàng)也(yě)出现(xiàn)较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月(yuè)我国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒn重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗g)供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近(jìn)10年(nián)来的最高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国(guó)内煤(méi)企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端(duān)需求表(biǎo)现一般，国家统计(jì)局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引发了市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因素(sù)共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭(tàn)期货主力(lì)合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不(bù)是自身(shēn)的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量(liàng)大(dà)增(zēng)，供需关系(xì)逐(zhú)步向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期(qī)，钢价承压(yā)回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料(liào)端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦研究员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给出(chū)升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加对现货市(shì)场信心有(重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗yǒu)所提振，刺(cì)激(jī)焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地的概(gài)率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西(xī)省焦(jiāo)企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而(ér)下游钢材(cái)需求并(bìng)未出(chū)现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情(qíng)况一(yī)般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的(de)是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生产(chǎn)成本(běn)和焦化利(lì)润(rùn)会因(yīn)为地区、设备区别而存在很大(dà)差异(yì)。相对(duì)而(ér)言，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对(duì)降价的承受能力偏低，也(yě)因(yīn)此率(lǜ)先开始提涨，不过(guò)对(duì)整体市(shì)场影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地区(qū)钢厂计(jì)划复产(chǎn)，日均铁水产量(liàng)尚保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库存(cún)均(jūn)处于往(wǎng)年同期高位，钢厂(c重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗hǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库(kù)存(cún)的(de)压力(lì)。基于此种库(kù)存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积(jī)极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内(nèi)有收缩趋势(shì)，不过焦企也(yě)处于主动限产状态(tài)，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产量(liàng)依然维(wéi)持接近240万吨的(de)水平，在终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般的背景下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格局大概(gài)率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤实际生(shēng)产(chǎn)成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新定(dìng)价后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍(réng)难言乐观(guān)，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交易(yì)逻(luó)辑变(biàn)化较(jiào)快，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未(wèi)变，在(zài)估值回升后(hòu)仍(réng)将(jiāng)是板块(kuài)内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是(shì)焦煤(méi)供应宽松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成本端(duān)压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预期如(rú)何演绎。目前(qián)来看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的(de)可能(néng)因(yīn)素(sù)，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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