近日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业(yè)发告(gào)知(zhī)函(hán)称，因亏(kuī)损严重，对于(yú)钢(gāng)企提(tí)降50元/吨(dūn)的(de)行为暂不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正式进(jìn)入(rù)降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开(kāi)启(qǐ)焦炭(tàn)第(dì)8轮提(tí)降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下跌是鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用(yòng)的结(jié)果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同时国(guó)内宏(hóng)观强预期在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得(dé)黑色系商品交易(yì)需(xū)求利多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大(dà)产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口(kǒu)量也出现(xiàn)较(jiào)大增(zēng)长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来(lái)的最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表现一般(bān)，国家统计(jì)局公布的房(fáng)屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明(míng)显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是自身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤(méi)因国内产量稳(wěn)增(zēng)和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年初就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势(shì)运行。其间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游(yóu)钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承(chéng)压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将(jiāng)需求(qiú)压力向原(yuán)材料端传导。因(yīn)此，在(zài)失(shī)去成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区(qū)焦(jiāo)企(qǐ)出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的(de)反弹(dàn)给(gěi)出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对(duì)现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全面提(tí)涨并成功落地的概率较(jiào)小，主(zhǔ)要(yào)原因是目前(qián)焦企整(zhěng)体盈利情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利(lì)接(jiē)近(鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖jìn)140元(yuán)，而(ér)下游钢材(cái)需求并(bìng)未出(chū)现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利(lì)情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生产成本和焦化(huà)利润会(huì)因为地区(qū)、设备区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的(de)副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对(duì)降价的承受(shòu)能力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体市(shì)场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别(bié)地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢(gāng)厂持(chí)续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭(tàn)库存(cún)均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平(píng)，煤(méi)焦近期供(gōng)应也(yě)有适当的减量，以缓解自身高库(kù)存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为何(hé)反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价(jià)格(gé)倒挂，贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口积极性较低，导致焦煤(méi)供应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终端需(xū)求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖煤中长协重新定价后，预(yù)计进口量会得(dé)到改善(shàn)。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳(wěn)，但期货市(shì)场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他(tā)品种，估值相对偏低(dī)，这也(yě)使得继续杀估值(zhí)的驱动(dòng)明(míng)显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价格出(chū)现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依(yī)然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次(cì)加(jiā)重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价(jià)格形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部(bù)区间(jiān)振荡走(zǒu)势(shì)为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤焦供需(xū)趋(qū)于(yú)宽松的预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内(nèi)空(kōng)配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大概率(lǜ)事件，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压(yā)低铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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