金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作相关业(yè)务，保护境(jìng)内外(wài)投资者合法权益(yì)，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示(shì)，未(wèi)来中国人(rén)民银(yín)行(xíng)将根(gēn)据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和(hé)清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人(rén)民(mín)银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗中(zhōng)国人(rén)民银行要求的境外投资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)境外央行、国际金(jīn)融(róng)组织、主权财(cái)富基金运(yùn)用人民(mín)币投资银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于进一(yī)步做好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关事(shì)宜(yí)的公告(gào)》（中国(guó)人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市(shì)场准入(rù)备案的(de)境外投资者等，可根据《内(nèi)地新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗与(yǔ)香港利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者可以签(qiān)署(shǔ)的(de)协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前可(kě)以(yǐ)与(yǔ)交易对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人民银行认可(kě)的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协(xié)议。境内投资者(zhě)应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协(xié)会正在(zài)研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正式发布后也可(kě)供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银(yín)行间市场开展符合集中清(qīng)算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法(fǎ)》中认可(kě)的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易(yì)平(píng)台包括哪些？境外(wài)投资(zī)者的(de)对手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下(xià)受(shòu)认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的(de)电(diàn)子交易平台，受(shòu)认可(kě)的境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台为(wèi)中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币(bì)利率互(hù)换交易，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易平台(tái)达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国(guó)人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子(zi)交易平台的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易平台(tái)发送交(jiāo)易(yì)指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的境(jìng)内清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认(rèn)可(kě)的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的(de)境内清算(suàn)机构为银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监会(huì)认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会(huì)员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构对交(jiāo)易(yì)进行风控(kòng)检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的交易及时纳入(rù)集中清算(suàn)。境外机(jī)构通过场外结算公(gōng)司(sī)或其综合清算会员完(wán)成保(bǎo)证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的(de)合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手(shǒu)方针对已成(chéng)交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖(mài)方和(hé)卖方(fāng)的买方的一(yī)种法律安(ān)排，并据(jù)此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的(de)初(chū)始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者(zhě)达成的(de)交(jiāo)易在经过上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司的(de)集(jí)中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)于当(dāng)日(rì)将交易进行合约替(tì)代(dài)，进(jìn)入(rù)集(jí)中清(qīng)算，生成为(wèi)三(sān)个独立(lì)的新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参与(yǔ)者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如(rú)何(hé)管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)之间(jiān)的跨境资金结算主要通过(guò)人民(mín)币(bì)跨(kuà)境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银(yín)行(xíng)开立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算(suàn)需(xū)要在应急情况下所融入资金的(de)本息和费用以及符合中国人民(mín)银行(xíng)规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案(àn)的一(yī)部分，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司将针对双方清算所之间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)安(ān)排(pái)。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资(zī)源池独立于(yú)每一中央对手(shǒu)方(fāng)从各(gè)自清算参与者收(shōu)取和追缴的(de)保(bǎo)证金(jīn)、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失(shī)分摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源池(chí)缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存放(fàng)在以(yǐ)场外结算公司(sī)名义(yì)于(yú)境外开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算(suàn)所名义于(yú)境内开立的“互(hù)换通(tōng)”专用人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账户内(nèi)资金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额(é)度管理要求。场外结(jié)算公司(sī)与上海清(qīng)算所每(měi)日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办(bàn)理人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行(xíng)应当向人民币(bì)跨境(jìng)收(shōu)付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息；被撤(chè)销的(de)交(jiāo)易如涉及双边结算(suàn)补偿金的(de)，相(xiāng)关境内(nèi)结(jié)算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际(jì)收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业(yè)务由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进(jìn)行国际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境(jìng)内(nèi)投资者等(děng)相关主体进行国(guó)际收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北(běi)向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市场的(de)情况，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全(quán)部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司之(zhī)间(jiān)净头(tóu)寸对应的(de)“互换通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发展情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵(zūn)守的(de)人(rén)民币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币购(gòu)售业务的相(xiāng)关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于(yú)明(míng)确跨(kuà)境人民币(bì)业务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于(yú)调整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于拓宽(kuān)人(rén)民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构(gòu)进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业(yè)务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购(gòu)售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务境外参加行和境外清(qīng)算(suàn)行(xíng)进入银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场有关事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加(jiā)行的业务模式(shì)、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关(guān)的境外投资者在本机构的资(zī)金兑(duì)换是基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易(yì)到(dào)期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投(tóu)资(zī)内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇(huì)的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算(suàn)行(xíng)由此所产生的头寸可(kě)到(dào)境内银(yín)行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者(zhě)可(kě)选择一家(jiā)香(xiāng)港结(jié)算行办(bàn)理(lǐ)业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)为境外(wài)投资者办理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当(dāng)做好真实性(xìng)审核(hé)相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)。其交(jiāo)易(yì)到期所得的人民币资金(jīn)，可继(jì)续投资，如(rú)用于非(fēi)“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市(shì)场基础设施应(yīng)当向中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)交易报(bào)告库报告“北向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人(rén)民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据(jù)的交易报(bào)告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的(de)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和(hé)相(xiāng)关监(jiān)管部门可(kě)以(yǐ)根据(jù)需要(yào)向基础设(shè)施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还(hái)会(huì)发布(bù)相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算(suàn)机(jī)构(gòu)将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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