钠电池产(chǎn)能规划(huà)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后又腰(yāo)斩的股(gǔ)价似乎已经给出(chū)注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最(zuì)大(dà)议题莫过于(yú)跨界(jiè)钠电池(chí)。

　　这个热门(mén)又令人遐想的(de)题材搭配公司释放钠电池项目进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股价迅速(sù)飙涨4倍(bèi)，甚至期(qī)间还祭(jì)出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催(cuī)涨股价的套路完全(quán)失灵(líng)，股价又在4个(gè)多月时间极(jí)速腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股(gǔ)价过山(shān)车式的涨跌(diē)折射的是市场对传艺科技高(gāo)调(diào)跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布(bù)跨界到现在，时间不过(guò)10多(duō)月，规划产能已经从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如(rú)何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的(de)投资成本？巨头环伺、落(luò)地产能骤(zhòu)增、锂价(jià)持续下行，在(zài)愈加拥挤的(de)赛(sài)道(dào)上，夸下海(hǎi)口的(de)产能又(y不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思òu)该如何消化？过往(wǎng)投资计划频频“跳(tiào)票(piào)”、实(shí)际效益与预(yù)期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目(mù)如何让(ràng)人信服？

　　跨界(jiè)钠电池(chí)，股价“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子(zi)电池便与锂离(lí)子电池(chí)同时期萌芽(yá)，但(dàn)由(yóu)于钠(nà)电负极(jí)嵌钠能力较弱、钠电池能量密度(dù)较低，导(dǎo)致其研发(fā)进度(dù)大(dà)大落后于(yú)了锂电池。直(zhí)到(dào)2020年后，随着钠电关键(jiàn)技(jì)术完成突破以及锂价不断飙升，钠(nà)电(diàn)才作(zuò)为(wèi)锂电“备(bèi)胎”之一(yī)重回人们重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推(tuī)出第一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风(fēng)口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨(zhǎng)，A股(gǔ)钠电炒作如日中天(tiān)之际，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间高调(diào)宣布入(rù)局。彼时(shí)的公告显示，公司拟投资3000万(wàn)元(yuán)通过全资(zī)子公(gōng)司江苏智纬电子科技有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)“智纬电(diàn)子”） 同(tóng)海盈(yíng)汇(huì)鑫企业(yè)、自然人(rén)杨磊和杨崇(chóng)义合作设立(lì)控(kòng)股孙公司江苏传艺钠电(diàn)科技有限公(gōng)司（公(gōng)司持股(gǔ)75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当(dāng)日盘后公司迫不(bù)及(jí)待(dài)召开电(diàn)话会议，向合计64名分析师和个人投资者披露跨界钠电的(de)各(gè)种(zhǒng)细(xì)节(jié)。根(gēn)据规划，传艺科技钠电(diàn)池(chí)项目中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划(huà)新(xīn)建(jiàn)8GWh的产能(néng)。

　　撂下(xià)电话，股价(jià)更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣布跨界(jiè)后一口气收出7个涨(zhǎng)停板，市(shì)值(zhí)快速实(shí)现翻倍。

　　传艺(yì)科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催(cuī)涨股(gǔ)价的前车在前，传艺科技开(kāi)始有意无(wú)意地“主动”披露钠电项目进展，而公司(sī)股价也往(wǎng)往(wǎng)在(zài)公告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司(sī)股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前(qián)10元/股左右的温吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉头向下，无论(lùn)其如(rú)何发布(bù)“利(lì)好”消息，股价也再难(nán)掀大(dà)风(fēng)浪，反而随着(zhe)时间的推移，迅(xùn)速回落(luò)。截至4月20日收(shōu)盘(pán)，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已(yǐ)经较(jiào)高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年(nián)6月(yuè)23日盘(pán)后，公司迫切召开(kāi)电(diàn)话会并在《投(tóu)资(zī)者关系活动记录表(biǎo)》中对(duì)外发布钠电池业务未来规划、技术水平等涉及(jí)公司经营(yíng)的重大(dà)信息，但直(zhí)至2022年7月9日才正式通(tōng)过(guò)《关(guān)于对(duì)深圳证券交易所关注(zhù)函回复的(de)公(gōng)告》补充披露相关事项(xiàng)，传艺科技及(jí)公司董事长兼(jiān)总经理(lǐ)邹伟民、时任(rèn)董秘许小(xiǎo)丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山车”式上(shàng)下，背后纵有(yǒu)游资推波助澜，但归(guī)根结底还是其(qí)资金有(yǒu)限与钠(nà)电产(chǎn)能(néng)规划“大跃进”不匹配无法让市场(chǎng)信服造成(chéng)的。

　　根据公司定增预(yù)案(àn)，钠电池二期(qī)5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成(chéng)后，公司产能将达(dá)到10GWh。而根据公司(sī)此(cǐ)前对交易所回复函和(hé)2023年度定(dìng)增预(yù)案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资成本约(yuē)54亿元。其中(zhōng)，土地购置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能(néng)需投(tóu)入(rù)的装修及设(shè)备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电(diàn)产能远不止(zhǐ)这公告出(chū)来(lái)的10GWh。据传艺钠电官(guān)微(wēi)消息，公司董事长邹伟(wěi)民4月(yuè)16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金优势，投资(zī)50亿(yì)元(yuán)，新征(zhēng)410亩土(tǔ)地，用30个月的时间，新上钠(nà)离子电池全供应链项(xiàng)目，逐步形成年产3万(wàn)吨正(zhèng)极材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电(diàn)解液(yè)的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工(gōng)投产；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产线已经(jīng)开始(shǐ)试产试(shì)销，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提(tí)到的钠电产能规划(huà)，来源(yuán)：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传(chuán)艺科技在上述的(de)54亿元资金外(wài)，还需要更(gèng)多(duō)资金，仅(jǐn)另外8GWh钠(nà)电池就需要40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的(de)盈利水平显然难以撬动(dòng)动(dòng)辄几十(shí)亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技(jì)主营输入(rù)类设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费(fèi)电子零(líng)组件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等(děng)输入类(lèi)设备及通讯用板、消费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市(shì)以来公司经(jīng)营规模不(bù)断扩(kuò)大，营(yíng)收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿元(yuán)起(qǐ)步，逐年递增，到2022年(nián)达(dá)到19.99亿(yì)元，翻了(le)近3倍。但盈(yíng)利并(bìng)未同步，上市当年公(gōng)司归母净利润(rùn)就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业(yè)式(shì)微(wēi)，公(gōng)司盈利(lì)水平(píng)起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿(yì)元，相较(jiào)于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就(jiù)已经达到了9000万元，净利润(rùn)增长乏(fá)力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业(yè)绩变(biàn)动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈(jǐng)，账上的资金(jīn)也并不(bù)宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产生(shēng)的现金流(liú)量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金(jīn)投(tóu)资钠(nà)电，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交(jiāo)所的回函(hán)中，传(chuán)艺科技曾详细(xì)披(pī)露过2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离(lí)子电池项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未(wèi)使用额(é)度10.27亿(yì)元，足(zú)见其在投资(zī)钠电项目时(shí)自有(yǒu)资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交所(suǒ)的回(huí)函

　　很明显，一开始(shǐ)规划(huà)的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技(jì)就是准备靠(kào)银行贷款解(jiě)决。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右(yòu)，同(tóng)样仰仗银行(xíng)贷款。今(jīn)年3月30日公司公(gōng)告称，传艺科技及(jí)子公司拟向工商银行、农业银行等组成的联合银团申请不超过20亿元(yuán)的项目贷款，用(yòng)于公司钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目(mù)。根据最(zuì)新的调研(yán)记(jì)录(lù)，“截(jié)至目前(qián)，牵头(tóu)银行已审批通(tōng)过，参团银行处(chù)于(yú)正常的审批流(liú)程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向特(tè)定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中(zhōng)的24亿元(yuán)拟(nǐ)投入钠电池制造二期项(xiàng)目(mù)，剩(shèng)余(yú)6亿元补(bǔ)流(liú)。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿(yì)元的(de)缺口(kǒu)。而(ér)为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技(jì)甚至将(jiāng)2020年定增(zēng)募投资金(jīn)中的(de)1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单(dān)加总便(biàn)知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目(mù)只(zhǐ)能依(yī)赖(lài)融资。至于(yú)上(shàng)述邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但(dàn)截至(zhì)发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电(diàn)还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整个钠电(diàn)池全(quán)供应(yīng)链项目计(jì)划到2024年(nián)末全部竣工投产，达产达(dá)效后，可实(shí)现年销售250亿(yì)元(yuán)。”若传艺科(kē)技的钠电(diàn)项目(mù)真如(rú)邹伟(wěi)民在(zài)近日的演讲中所言照进(jìn)现实，几年后公司营(yíng)收(shōu)将(jiāng)在当前基础上翻十(shí)几(jǐ)倍(bèi)。但近来腰斩(zhǎn)的股价显示(shì)，市场对这个故事(shì)并不再(zài)买(mǎi)账，除(chú)了资金实力有限公司外，核心还在(zài)其大干快上后(hòu)产能(néng)如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元年(nián)的2023年，包括宁(níng)德时代、中科海纳、亿(yì)纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发产(chǎn)品、量产(chǎn)并大建(jiàn)产能，竞争者初露威胁，赛道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参数和性能来看，传艺(yì)钠(nà)电的钠电池与巨头们不相上下(xià)，但宁(níng)德时代落地奇(qí)瑞车(chē)型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们已(yǐ)经(jīng)走在(zài)前面，率先在两轮电(diàn)动车和低(dī)速电动车领域实现装车应用。而传艺科技除了在(zài)岁(suì)末(mò)年(nián)初公告与中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博新能源签(qiān)订项目合作或战略合作协(xié)议(yì)外，并未官宣(xuān)重点客户。

　　每每有(yǒu)投(tóu)资(zī)者(zhě)问及(jí)客(kè)户情况时(shí)，公司都以“目(mù)前订单下游(yóu)运用覆(fù)盖(gài)储(chǔ)能(néng)、低(dī)速电动车及电动工具(jù)等多个(gè)领域”“公(gōng)司钠离子电池送(sòng)样(yàng)后(hòu)客户的反馈普遍较为良好，并已与多名客户签订(dìng)了销售订单”“公司已与多(duō)家知名两轮(lún)电(diàn)动车(chē)品(pǐn)牌开展(zhǎn)送样和合(hé)作意向(xiàng)洽(qià)谈等工作”等进(jìn)行回复。至于(yú)具体的客户(hù)名称(chēng)和订单金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落地正数(shù)倍级(jí)增长。上海钢联新能源事业部钠电池分析师(shī)汪奇告(gào)诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯(xùn)最新发布数据(jù)则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测(cè)，今年钠电池落地(dì)产能(néng)大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业(yè)产能(néng)利用(yòng)率，钠(nà)电池落地的产能中可以实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市场规模(mó)接近(jìn)40GWh。前期用于(yú)两轮车的(de)钠电池不到5％，后面成(chéng)本(běn)降下来才会有较大比例(lì)的替代(dài)。”汪奇认为，今(jīn)年(nián)钠电池只会(huì)小批量应用到(dào)多元化(huà)场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自信，其在调(diào)研记录中预(yù)测(cè)，预计2023年公(gōng)司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于(yú)其占去(qù)了2023年钠电池市场(chǎng)的绝大部分份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系(xì)活动记录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此(cǐ)前锂价飙涨的背景下作为“替代(dài)”而被推(tuī)到(dào)台(tái)前的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价已经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂价持续下(xià)跌(diē)会否影响钠电池商业化进程的讨(tǎo)论甚(shèn)嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高近日就表(biǎo)示：“钠电池能(néng)够起到对锂(lǐ)电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂(lǐ)资(zī)源(yuán)的(de)供(gōng)应安(ān)全，不太可能(néng)成为(wèi)主(zhǔ)流。锂价一便宜，就(jiù)会(huì)让钠离子的(de)发展陷入被动。”但他也强调，“钠离(lí)子技术一定(dìng)要(yào)发(fā)展，因为它是锂离(lí)子电池(chí)的(de)一个有(yǒu)益(yì)的补充。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂电和钠(nà)电(diàn)建设成本接近(jìn)，目前三元钠电(diàn)量产(chǎn)的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离(lí)子电池性(xìng)能(néng)比较接近磷酸(suān)铁锂电池，高能(néng)量(liàng)密度的(de)也(yě)接近三元523电池。目前电碳价(jià)格(gé)下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成(chéng)本大(dà)幅下降40％以(yǐ)上，所(suǒ)以目前已经和钠电(diàn)池成(chéng)本基本相当；而由于(yú)锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等电(diàn)池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价(jià)格在20万以下时，锂电池(chí)对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为(wèi)钠电池(chí)还(hái)有降本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业(yè)链完善(shàn)后(hòu)，规模量产后钠(nà)离子电池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离(lí)子(zi)电池的(de)理论BOM成本将低(dī)至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可(kě)能(néng)，但只要碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池(chí)的成本优势就依然存在，并且随着技(jì)术(shù)不断发展、产业不断成熟，钠(nà)离子电池的降本(běn)空间有(yǒu)望进一步(bù)打开(kāi)，该成本临(lín)界点仍(réng)有进一步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产业(yè)规模化完成后(hòu)，能(néng)和锂(lǐ)离子(zi)电(diàn)池的成本拉开差距(jù)，接近铅酸电(diàn)池的成本。但能量密度的(de)限制，使得碳酸锂价(jià)格(gé)在15万以上时(shí)，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右及以下时，钠离(lí)子电池在动(dòng)力领域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到，包括传艺(yì)科技(jì)在内(nèi)，诸(zhū)多入局钠电池的(de)企业都言(yán)锂(lǐ)价下跌无(wú)碍(ài)钠电池商业化(huà)进程。但随着锂价持续下降，钠电(diàn)池(chí)利润(rùn)率下降或也(yě)是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月9日的(de)调研记录中曾表示，公司钠电池定(dìng)价主要根据碳(tàn)酸锂的价(jià)格，一(yī)般给到客户的(de)价格(gé)比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价(jià)会随碳酸(suān)锂价格波动而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏长远投(tóu)资(zī)定力 过往(wǎng)项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能(néng)消化之(zhī)外，市(shì)场还担忧(yōu)传(chuán)艺科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电(diàn)领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其过往投资履历(lì)发现，传艺科技在投资上缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划可(kě)谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目(mù)，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技改并扩产项目。然(rán)2018年4月(yuè)公司就变更募资(zī)用(yòng)途(tú)，将FPC生产项(xiàng)目(mù)未用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元(yuán)分(fēn)别用于(yú)3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻薄型(xíng)键盘生(shēng)产项目，已经使用了7737.67万元募(mù)资(zī)的FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生(shēng)产线技改并(bìng)扩产项目的实施地(dì)点从一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项(xiàng)目(mù)的实(shí)施地点变(biàn)更为重庆市合(hé)川区工业园(yuán)区核心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则从传艺科技变(biàn)为全资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公(gōng)司(sī)终止实(shí)施3D玻璃面板生(shēng)产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目剩余资金全部投(tóu)入轻薄型键盘生产项目的建设，并将(jiāng)后者的产能(néng)从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传(chuán)艺科技再融资，定增募资6亿(yì)元，其(qí)中的4.20亿元用于年产18万平方米(mǐ)中高端印制电(diàn)路(lù)板建设项目。但(dàn)次年6月，公司将(jiāng)该项(xiàng)目中的SMT工序实(shí)施地点由江苏(sū)省高邮(yóu)市经开区凌波路33号改建(jiàn)至江苏省高邮市经开区(qū)凌波(bō)路(lù)49号(hào)的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技(jì)再(zài)“变卦”，又将(jiāng)该项(xiàng)目(mù)剩(shèng)余募(mù)资(zī)（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更(gèng)用(yòng)于投入(rù)“钠离子电(diàn)池制造(zào)二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募(mù)投计划的(de)地点、资金乃(nǎi)至(zhì)项(xiàng)目，直接的后果(guǒ)就是原有(yǒu)的投(tóu)入打水飘、投(tóu)资效率低下以(yǐ)及(jí)建成项(xiàng)目实际效益与(yǔ)预计(jì)天(tiān)差地(dì)别(bié)。

　　根据招股书，薄膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目建设期仅12个(gè)月，达产年可(kě)实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告(gào)显示，2018年(nián)6月30日，该(gāi)项目就(jiù)已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根(gēn)据(jù)定增方案(àn)，年产18万平方米中高端印(yìn)制电路板建设项目建设期也仅12个月，预计达产年(nián)实(shí)现营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两(liǎng)年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目(mù)投资进度(dù)也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相(xiāng)去甚远。

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