近日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函(hán)称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降(jiàng)价，并正式进(jìn)入降价(jià)通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟(gēn)进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的结(jié)果。首(shǒu)先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国(guó)硅(guī)谷银(yín)行(xíng)暴(bào)雷，多数大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的(de)反(fǎn)复发酵(jiào)后(hòu)，市场对(duì)今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色系商(shāng)品交(jiāo)易(yì)需求利(lì)多的信心不足。其(qí)次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次(cì)通关(guān)，并于4月(yuè)进一(yī)步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大(dà)增长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放(fàng)削弱(ruò)了(le)国内煤(méi)企的(de)议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般(bān)，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面积同(tóng)比(bǐ)大幅回落，继(jì)而引发了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成(chéng)本端(duān)、需求(qiú)端均有明显利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌(diē)，并不(bù)是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国(guó)内(nèi)产量稳增(zēng)和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势(shì)运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材(cái)需求(qiú)表现不及预(yù)期(qī)，钢(gāng)价承(chéng)压(yā)回调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通过(guò)调降焦价将需(xū)求压力(lì)向原材料端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思下跌。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出(chū)现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空间，买(mǎi)现卖期(qī)套(tào)利需求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小，主要原因(yīn)是目(mù)前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山西省(shěng)焦企平均吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出(chū)现明显(xiǎn)好转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一(yī)般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润(rùn)会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的(de)副产品较少，整(zhěng)体产(chǎn)线的经济性一(yī)般，对(duì)降价(jià)的承受能力偏(piān)低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况(kuàng)下(xià)，焦价(jià)提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持在(zài)偏高(gāo)水平(píng)，这(zhè)意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存(cún)均处于(yú)往年(nián)同(tóng)期(qī)高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也(yě)有适当的减量，以缓解(jiě)自身高(gāo)库存的压(yā)力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口积(jī)极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需(xū)增，基本面(miàn)边际(jì)改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产(chǎn)量依(yī)然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平(píng)控要求(qiú)，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙(méng)煤实(shí)际生产成(chéng)本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量会(huì)得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他(平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思tā)品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏低，这也(yě)使得继续(xù)杀估值的(de)驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格(gé)出(chū)现反弹，但考虑到目(mù)前(qián)钢材(cái)需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会(huì)向原材料端传导，对煤(méi)焦价格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑(jí)变化较快(kuài)，价格波动剧烈(liè)，预(yù)计仍将(jiāng)以底(dǐ)部(bù)区间振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦供需趋(qū)于(yú)宽松的(de)预期(qī)未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空(kōng)配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目(mù)前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤供应宽松(sō平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思ng)，并给焦炭(tàn)带来(lái)成本(běn)端压力；二是(shì)终端需求存疑(yí)，负(fù)反馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三(sān)是(shì)海外(wài)衰退预期(qī)如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数据表(biǎo)现依然一(yī)般(bān)，负(fù)反馈以及粗(cū)钢平控都是压(yā)低铁水产(chǎn)量(liàng)的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便(biàn)出现超跌(diē)反弹，中长期来看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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