昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会(huì)再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率掉期合约(yuē)目(mù)前(qián)反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎(hū)是(shì)肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可(kě)能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增(zēng)加，他们预(yù)计到年底联(lián)邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没(méi)有任何(hé)要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将债务上限问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶(yé)伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引(yǐn)发(fā)一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭(tíng)在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出(chū)增(zē重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗ng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗(yī)场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都(dōu)要(yào)经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调(diào)显(xiǎn)示(shì)，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易(yì)所公(gōng)布(bù)劳动节期间(jiān)有关工作安(ān)排(pái)，调整相关期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，自(zì)品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，上述品种期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现单边市的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系(xì)数根据相应(yīng)股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四(sì)是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二(èr)次育(yù)肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季(jì)度去(qù)产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月(yuè)到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将(jiāng)支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规(guī)模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头(tóu)的正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持(chí)续(xù)入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平(píng)将(jiāng)抑(yì)制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期向好，加上(shàng)居(jū)民收(shōu)入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实(shí)际(jì)需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提(tí)升，随(suí)着二季度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预(yù)计(jì)需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集(jí)团企业出(chū)栏(lán)计(jì)划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回(huí)供需(xū)基(jī)本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经提前(qián)反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期(qī)二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏(lán)量处于(yú)逐步(bù)增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需(xū)增预期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下(xià)，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价(jià)上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触(chù)及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到(dào)来(lái)从而(ér)降低(dī)国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业(yè)部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面。从相关(guān)因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供需(xū)转宽松(sōng)的(de)交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和(hé)竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为(wèi)92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复(fù)产利(lì)多增强和出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南亚天气值(zhí)得关(guān)注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干(gàn)燥天(tiān)气(qì)，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能(néng)有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国(guó)内(nèi)库存(cún)短期(qī)内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天(tiān)气(qì)情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)与(yǔ)印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加(jiā)而(ér)出口需求较(jiào)差，未来(lái)产地存(cún)在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来(lái)存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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