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12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低(dī)估值、高分红(hóng)

　　低估值、高(gāo)分红，是包(bāo)括(kuò)能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和(hé)运(yùn)营(yíng)商在内(nèi)的“中特估”方向最鲜明的(de)共同(tóng)特征：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商PB估值(zhí)分别处于2016年12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便(biàn)经历年初(chū)以来的大幅上(shàng)涨(zhǎng)后(hòu)，当前这些板块估(gū)值仍处于历史平均水平附近(jìn)。2）与(yǔ)此同时，能(néng)源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商股息率显著高于市场(chǎng)整(zhěng)体，较高的分红也(yě)成为其(qí)进可攻、退可(kě)守(shǒu)的(de)重要(yào)支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之二：政策(cè)的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化(huà)，成为“中特估(gū)”中“一带(dài)一(yī)路”和运营商板块修复的重(zhòng)要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带(dài)一路(lù)”十周年(nián)之(zhī)际(jì)，从(cóng)沙(shā)伊(yī)和(hé)解、中俄深化合作联合(hé)声明、中巴联合声(shēng)明等，以及后续(xù)5月(yuè)召开在即的(de)第(dì)三届(jiè)“一带(dài)一路”国际合作高峰论坛(tán)，“一带一(yī)路”相(xiāng)关利好不断，板块(kuài)行情(qíng)得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升(shēng)为国家战略(lüè)，相(xiāng)关(guān)政策密集出台。今年国务院改组又(yòu)新(xīn)设国家数据局。运营商作为“数字经(jīng)济”的基(j12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程ī)础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升值的(de)全年宏观主线(xiàn)驱动盈利能力修复，带动(dòng)能源链整体性上(shàng)涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外供应(yīng)、同时(shí)下游需求基(jī)本集(jí)中在国内市场的方向之一，将充分受益于(yú)人民币(bì)升值的宏观趋(qū)势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)尤其是行业龙头盈利(lì)已在(zài)修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范(fàn)式，“中特(tè)估”重(zhòng)点(diǎn)关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商等(děng)之外，当前我们建议关注机械（造(zào)船）、交运（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口）、大(dà)型(xíng)银行等细分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶(bó)制造(zào)业作为国家重点支持的战略性产业之一，近年来经历了行业(yè)调整和产能过剩(shèng)的困(kùn)境，但近期板(bǎn)块景气(qì)已在改善：一方面(miàn)，随着(zhe)全(quán)球(qiú)航(háng)运市场(chǎng)需求正在增长，带来包括化学品船与成品(pǐn)油轮船的订单大幅(fú)提升。另(lìng)一方面，国企改革推动(dòng)造(zào)船企(qǐ)业重组整合(hé)和产能(néng)优化之下，国内(nèi)船舶制造业已在逐步实现(xiàn)结(jié)构调(diào)整和产(chǎn)能优化。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期间(jiān)各项数据恢复良好(hǎo)。业(yè)绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下行，高(gāo)速(sù)公路、铁路、港(gǎng)口资产(chǎn)稳(wěn)健(jiàn)性凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几年，高速公路及(jí)铁路板(bǎn)块上市公司(sī)更加注重(zhòng)投资人回报，多家公司发布股东回报(bào)计划，大幅提(tí)高分(fēn)红比例以及承诺未来几年(nián)高(gāo)分红水平，给(gěi)投资(zī)人带来确(què)定性的(de)高股息(xī)回报。

　　3）大型银(yín)行(xíng)：经济复苏大背景下融(róng)资(zī)需求回(huí)暖，基本面(miàn)有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年(nián)以来，信贷(dài12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程)需(xū)求(qiú)连续三(sān)个月超预期回(huí)暖，在稳增长和扩投(tóu)资的政(zhèng)策基调(diào)下(xià)，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此外(wài)，作(zuò)为业绩稳定(dìng)且高分红的(de)板块(kuài)，当前银行PB估值处于(yú)2016年(nián)以来11.6％的较低位置(zhì)，修(xiū)复空间较大。