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诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估(gū)”投资范式(shì)之(zhī)一(yī)：低估(gū)值、高分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包(bāo)括能(néng)源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商在内的“中(zhōng)特(tè)估”方向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营商(shāng)PB估值分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经(jīng)历年初以来的(de)大幅上涨后，当(dāng)前(qián)这些板块(kuài)估值(zhí)仍(réng)处于历史平(píng)均水平附近(jìn)。2）与此(cǐ)同(tóng)时，能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)股息率显著高(gāo)于(yú)市场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投(tóu)资范(fàn)式之二：政策的持续支(zhī)撑和催化

　　政策持续(xù)支撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商(shāng)板块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十(shí)周(zhōu)年之(zhī)际，从沙伊和(hé)解、中(zhōng)俄深化合作联合(hé)声明、中巴(bā)联(lián)合声明(míng)等，以(yǐ)及(jí)后续5月召开(kāi)在(zài)即的第(dì)三(sān)届(jiè)“一带(dài)一路”国际合作(zuò)高峰论(lùn)坛，“一(yī)带一路”相关利好不断，板块(kuài)行情(qíng)得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数(shù)字经济(jì)上升(shēng)为国家战(zhàn)略，相关(guān)政策(cè)密集(jí)出(chū)台。今年国(guó)务院改组(zǔ)又新设国家数据(jù)局。运(yùn)营商作为“数(shù)字经济”的基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)，持续得到(dào)催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之三：景(jǐng)气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏(sū)+人(rén)民币升值(zhí)的全年宏观主线驱(qū)动盈利能力修复，带动能源链(liàn)整体性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能源产(chǎn)业链(liàn)作为原材料高度依赖海外供应(yīng)、同时下(xià)游需求(qiú)基本(běn)集中在国内(nèi)市场的方向之一，将充分受益于(yú)人民币升值的宏观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下(xià)游领域(yù)需求(qiú)预期回暖，能源产(chǎn)业链尤其是(shì)行业龙头(tóu)盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重(zhòng)点关注(zhù)哪(nǎ)些方(fāng)向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商等之外，当(dāng)前(qián)我们建议(yì)关(guān)注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点支持的战略性产(chǎn)业(yè)之一(yī)，近年来(lái)经历了行业调整(zhěng)和产(chǎn)能过剩(shèng)的困境，但近期板块景气已(yǐ)在改善：一方面，随着(zhe)全球航运市场需(xū)求(qiú)正在(zài)增长，带来包(bāo)括化(huà)学品船(chuán)与成品油轮(lún)船的订单大幅提升。另一方面(miàn)，国(guó)企改(gǎi)革推(tuī)动造船企业重组整合和产能优化之下，国(guó)内船舶(bó)制造(zào)业已在(zài)逐步(bù)实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩(jì)确定(dìng)性强，承诺高分(fēn)红，类债属性(xìng)突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资(zī)产稳健性凸显，业绩成长及(jí)确定(dìng)性较高。同时近几(jǐ)年，高速公路及铁路板块上市公司(sī)更加(jiā)注重投资人回报，多(duō)家公司发布股东回报计划，大幅(fú)提高(gāo)分(fēn)红(hóng)比例(lì)以及承诺未来几年高(gāo)分红水平，给投资(zī)人带来确(què)定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型银(yín)行：经济(jì)复苏大背景下融(róng)资(zī)需求回暖，基本面有支撑，板块估(gū)值(zhí)也具(jù)备修(xiū)复空间。2023年以来，信(xìn)贷(dài)需求连续三个月超预期回暖，在(zài)稳增长和扩投资(zī)的政策基调下，后(hòu)续信贷(dài)、社(shè)融(róng)仍有(yǒu)望(诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗: 24px;'>诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗wàng)平(píng)稳增(zēng)长。此(cǐ)外，作为(wèi)业绩稳定且高(gāo)分(fēn)红的(de)板块，当前银行(xíng)PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的(de)较低位置，修复空间较大。