近(jìn)日，笑(xiào)果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事件，引(yǐn)发(fā)舆论地震。曝光的(de)网(wǎng)友称，使(shǐ)用大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号(hào)”来(lái)进行(xíng)调侃(kǎn)式的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布通报，决(jué)定(dìng)没(méi)收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言(yán)论引(yǐn)发的风波中，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者发现(xiàn)，随着脱(tuō)口秀不断破(pò)圈，笑(xiào)果文化也(yě)成为(wèi)了备受资本青(qīng)睐的(de)宠儿，在(zài)6年中获得众(zhòng)多资(zī)本8轮融(róng)资，并于(yú)2021腾讯入(rù)股(gǔ)后，估值超(chāo)过(guò)40亿(yì)元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人(rén)成立(lì)笑果文(wén)化(huà)，注册(cè)资(zī)本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文(wén)化艺术交流策(cè)划、演出经纪、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目(mù)的(de)火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部成(chéng)为(wèi)了炙手可(kě)热的行(xíng)业，笑果(guǒ)文化也成为中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资(zī)本(běn)敏锐察觉到(dào)商(shāng)机并押宝这(zhè)一赛道，《科创板日报》记者整理公开信(xìn)息(xī)发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文(wén)化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据(jù)显示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文化得到游族网络天(tiān)使轮投资。同(tóng)年9月(yuè)，得到游(yóu)族(zú)网络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮(lún)投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资(zī)的(de)战略投资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得到(dào)南山资(zī)本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得(dé)到腾讯的战略(lüè)投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本和游族网(wǎng)络对笑果(guǒ)文(wén)化最为青(qīng)睐，8轮融资中一(yī)共(gòng)投了(le)4次，游族网络更是(shì)笑果文(wén)化的(de)天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下(xià)是笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于(yú)北京东(dōng)城区隆福(fú)寺(sì)的(de)笑果文化线下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京(jīng)、苏州之后(hòu)的第四个演艺(yì)空间。此外，近(jìn)年来对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现，笑(xiào)果文化对外投资的企业共有(yǒu)9家，其(qí)中有6家已经注销。如(rú)今存续的企业(yè)有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青(qīng)豆结冰文化传播有限公司(sī)、上海笑(xiào)欢(huān)悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也(yě)发生(shēng)了变更。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺原股东笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新(xīn)增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持(chí)股，同时企业类型变更(gèng)为有限责任公司（港澳(ào)台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册(cè)。

　　此前(qián)曾有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)猜(cāi)测，笑果文化或许是在悄悄开启上市的(de)前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的(de)A轮投(tóu)资过程(chéng)，他对《科创板日报》记者表(biǎo)示(shì)，他也是(shì)刚从网上看到本次出事，此前(qián)脱口秀行业在国内处于(yú)快速发展阶段，表现形式丰富(fù)多(duō)样，而在该领(lǐng)域笑果文化做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺(yì)术”，追(zhuī)求的就是(shì)一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让(ràng)观众一(yī)边大笑一边反(fǎn)思的感(gǎn)觉。对本次“翻车(chē)”事(shì)件，他个人(rén)认(rèn)为，出于节目效果可(kě)能需要张狂和外(wài)向一些，但公(gōng)众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握(wò)分寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和(hé)解放军形(xíng)象(xiàng)等(děng)严肃话题(tí)，确实(shí)不该口(kǒu)无遮拦(lán)，“踩红线的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还(hái)提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没(méi)有(yǒu)进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者注意到，笑果文化(huà)的业务和腾讯关联颇(pǒ)深，资(zī)料显示，目前大股东(dōng)叶烽(fēng)持(chí)有31.57％的(de)股份(fèn)，宁波梅山保(bǎo)税港区泽(zé)禧(xǐ)股权投(tóu)资合伙企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西(xī)腾(téng)讯创业投资有限公司(sī)为(wèi)第(dì)三(sān)大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联(lián)合笑果文化(huà)打(dǎ)造了《吐槽大会》，该(gāi)节(jié)目让担任吐槽团(tuán)成员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士(shì)去(qù)年称，受众面最广的是线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾(téng)讯合作的(de)长视频节目，可以占到公司百(bǎi)分(fēn)之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口(kǒu)秀(xiù)百年以(yǐ)上的发(fā)展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在国(guó)内的(de)发展历程要短得多(duō)也快得多。近10年内，《今(jīn)晚(wǎn)80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与网络热(rè)议话题(tí)榜首，由此带(dài)来一(yī)波(bō)迅(xùn)猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度(dù)席卷(juǎn)而来，资本也闻风而至。财(cái)联社创(chuàng)投通(tōng)数据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱(tuō)口秀企业(yè)获(huò)得融(róng)资。其(qí)中(zhōng)，不(bù)乏明星(xīng)投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗(qí)下的思维造物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合(hé)一集团投(tóu)了单立人。

　　值得(dé)注意的(de)是，资本(běn)对脱(tuō)口秀行业也明(míng)显呈(chéng)现出“一家独(dú)大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的笑果(guǒ)文(wén)化外，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中在2018年及以前(qián)。同时，资(zī)本对脱(tuō)口秀的倾(qīng)注也(yě)有些后劲(jìn)不足(zú)，2021年之后(hòu)，市场上暂(zàn)无(wú)新的脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资本市(shì)场的反应与高速增长(zhǎng)的市(shì)场(chǎng)似乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中国脱(陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文tuō)口秀(xiù)行(xíng)业发展趋势(shì)分析与(yǔ)未来(lái)投(tóu)资预测(cè)报(bào)告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场(chǎng)全年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本(běn)为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道(dào)？眺(tiào)远营销咨询创(chuàng)始人高承(chéng)远(yuǎn)对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核(hé)心原因在于(yú)，资本(běn)的(de)投资逻辑天(tiān)然是确定(dìng)性和(hé)可复制性(xìng)，而脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)却具有巨大的不(bù)确定(dìng)性和不可(kě)复制性(xìng)。演员的不确定(dìng)性、创作(zuò)的不确(què)定性、观众审(shěn)美的不确定性，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可能让经(jīng)营(yíng)面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想要(yào)可(kě)持续发(fā)展(zhǎn)，就需要(yào)拥(yōng)抱(bào)监管，在合法(fǎ)合规的底线之上，不断(duàn)运营爆款，激活创作，带动整个行(xíng)业的上(shàng)线，这才是这个行业可持(chí)续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业作为大文娱行业中(zhōng)的一员(yuán)，和这个行业中的(de)其余行业(yè)一样(yàng)（如影视剧作、游戏(xì)等等(děng)），都严(yán)重依赖IP本身而(ér)非(fēi)平台，行业本(běn)身(shēn)的“护城(chéng)河(hé)”相对浅，而脱口秀本身是靠故(gù)事(shì)起家的，但这个(gè)行业(yè)的“故事”却很(hěn)难讲述(shù)，这也是备受资本(běn)市场(chǎng)冷遇的原因。

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