尽管周(zhōu)五大(dà)幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大(dà)概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预(yù)计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻(gōng)势(shì)”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调(diào)整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通(tōng)信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的(de)表(biǎo)现。由(yóu)于今年(nián)出(chū)现了(le)以AI+代表的(de)大(dà)型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明显超额(é)收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年(nián)的概率已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调整(zhěng)时间(jiān)和(hé)幅度，可能这一轮调(diào)整并没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利(lì)了结”四波(bō)行情，春(chūn)季(jì)躁动后往往会有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间来看，每(měi)年四月(yuè)份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏(xià)认为，在学(xué)习效应的(de)推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一(yī)季报(bào)披露结束后(hòu)，假设(shè)按此速度(dù)再调(diào)整一段时间，估计(jì)在5月(yuè)基本见(jiàn)底后将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创新胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗高。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛夏攻势(shì)或由计算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费(fèi)电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露(lù)期结(jié)束(shù)后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支(zhī)持(chí)力度(dù)进一(yī)步加(jiā)大(dà)、资(zī)本开支增加(jiā)、订单增加(jiā)和产品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏(xià)攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑(lǜ)今年年(nián)初春(chūn)季躁动(dòng)是(shì)计算机占优，招(zhāo)商证券张夏(xià)认为按照历史经(jīng)验，要(yào)么计算机转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合(hé)业(yè)绩的(de)相对优势，维持(chí)TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关(guān)注(zhù)短期维度业绩可能超预期的部分消费(fèi)板块(kuài)，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日研报(bào)指出，电子(zi)行(xíng)业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分布位于AI服(fú)务器及相关(guān)电子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理的算力载(zài)体和基础。数(shù)据量和算力(lì)的提升明显拉(lā)升了AI服务器(qì)中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的(de)量与价，给相(xiāng)关电子厂(chǎng)商带(dài)来(lái)了机(jī)会。国海证券同样在研报(bào)中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研(yán)报(bào)同样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模型快速(sù)迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐越(yuè)来越广，对于(yú)算(suàn)力(lì)的需求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速(sù)度加快。建议重点(diǎn)关(guān)注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领(lǐng)域(yù)，东北证券4月(yuè)16日研报(bào)表(biǎo)示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前述(shù)光通信重要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商天孚(fú)通信；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器(qì)的价值量的(de)5~6倍，随着AI大(dà)模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市场扩容在(zài)即，建议关(guān)注沪(hù)电股份(fèn)、生(shēng)益科技(jì)、联瑞(胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗ruì)新材、生(shēng)益电子、兴森科(kē)技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链(liàn)的发(fā)展(zhǎn)。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成长空间。此(cǐ)外(wài)，东海证(zhèng)券3月31日(rì)研报同样认为(wèi)，AI赋(fù)能消费(fèi)电子趋势明确，估(gū)值重(zhòng)塑逻辑逐步(bù)验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具(jù)备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包括海康(kāng)威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的(de)AI服务器产业链，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字(zì)等(děng)；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期(qī)强化的(de)智能手(shǒu)机产业链，包括光弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子(zi)、东山精密等(děng)。

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