在华尔街(jiē)经济学家和(hé)央行官(guān)员争(zhēng)论美(měi)国经济是否以及何(hé)时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业(yè)选股人士将(jiāng)资金从银行等(děng)对经济敏(mǐn)感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出(chū)，转而投资公用事业和基(jī)本(běn)消(xiāo)费品等(děng)在经济低迷(mí)时(shí)期被视(shì)为(wèi)具(jù)有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据(jù)显示，同时(shí)做多和做(zuò)空的对(duì)冲基金已(yǐ)将其周期性(xìng)股(gǔ)票(piào)与防御(yù)性(xìng)股票的(de)比例降至至少2012年(nián)以来的最低(dī)水平。对于只做多的基金(jīn)经理来说，他们对(duì)周(zhōu)期(qī)性公司(这些公司的命运取(qǔ)决于(yú)商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的(de)最低水平。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年(nián)10月(yuè)低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银(yín)行策(cè)略师表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御(yù)股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这(zhè)一(yī)立场表明(míng)，人们相信美联储有能(néng)力(lì)通过(guò)积极的(de)抗通胀行(xíng)动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐(lè)观(guān)情(qíng)绪已经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位(wèi)数据进一(yī)步证明，专业(yè)人(rén)士(shì)持续看空股(gǔ)市。在美国银(yín)行4月份对基(jī)金(jīn)经理的最新调(diào)查中，现金持有量保持在较高水平，相对(duì)于股(gǔ)票，债券比2009年以来的(de)任何时候都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基(jī)金被(bèi)迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗得注意的(de)是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱(qū)动(dòng)策略(lüè)形(xíng)成(chéng)了(le)鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波(bō)动性下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金(jīn)和波动性目标(biāo)基金等系统(tǒng)性资金管(guǎn)理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量(liàng)化基金继续(xù)抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的(de)敞口已降至一年(nián)区间(jiān)的(de)底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很(hěn)大一部分归因于那(nà)些对价格(gé)不(bù)敏感(gǎn)的量(liàng)化(huà)投资者，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨时(shí)买入股票(piào)。看空者还(hái)警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次(cì)突(tū)破4200点的尝试(shì)都以失(shī)败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一(yī)轮的抛售可(kě)能(néng)会促使(shǐ)量化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济数据(jù)和企业(yè)财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各公48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗司(sī)在本财报季(jì)的业绩(jì)超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美国(guó)企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨道。就连(lián)美联储官员也预(yù)测(cè)今年晚些(xiē)时候(hòu)会出现(xiàn)“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备而采取防御(yù)措施，最终可能会(huì)付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往往在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才(cái)开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽管它们的(de)领先地(dì)位通常会在下行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家(jiā)预计，美国经(jīng)济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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