美国银行业危机(jī)持(chí)续！

　　危(wēi)机升级，美地区(qū)银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包括资(zī)产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请多(duō)家顾(gù)问。

　　这是(shì)继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区(qū)银(yín)行传出考虑(lǜ)可能出售的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行(xíng)考虑包括(kuò)出售在内的战略选择(zé)，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发布声明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来已经增长，在第一(yī)共和(hé)银行(xíng)被出售后(hòu)，该行并未经历超出正(zhèng)常水平的(de)存(cún)款流(liú)失。

　　但西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行股(gǔ)价继续暴(bào)跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)此后(hòu)表示(shì)，关于该行磋商出抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来售资产等战略选项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后(hòu)，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇油的第(dì)一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，美国参议(yì)院(yuàn)银行委(wěi)员会(huì)就近期大型银(yín)行倒闭事件举行听(tīng)证会。会上(shàng)，银(yín)行(xíng)监(jiān)管专家表示，管理不善(shàn)是(shì)导致破产的(de)主要原因。美(měi)国商会副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行、签名(míng)银行和第一共和银行(xíng)有非常独特的商业模式(shì)，硅谷银行专注于资本密(mì)集型的(de)科技以及生物医(yī)学初创企业；第(dì)一共和银(yín)行集中(zhōng)于财富(fù)管理；而(ér)签(qiān)名(míng)银行则有大量的数字资产风险。在(zài)听(tīng)证会(huì)上，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不(bù)善，同时(shí)他(tā)们担心银行倒闭会将(jiāng)美国(guó)经济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在(zài)监管失(shī)误。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知情人士周四报道(dào)，美国(guó)联邦和州政府官员正(zhèng)在(zài)评估近几天(tiān)银(yín)行股大(dà)幅(fú)波动背(bèi)后存在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可能性，白(bái)宫方面也表示将监控“健康银行(xíng)面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大(dà)幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空(kōng)某些地区(qū)银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足(zú)，近几(jǐ)日，做空活(huó)动增加和股市波(bō)动已引起官(guān)员(yuán)及监管机(jī)构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示(shì)，在美(měi)国(guó)银(yín)行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们(men)在银(yín)行或其他金融(róng)机构账(zhàng)户上的钱(qián)的(de)安全(quán)。总共有(yǒu)48％的美(měi)国成(chéng)年人(rén)表示(shì)他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的(de)美国成年人表示，他(tā)们非常(cháng)或中度担心自(zì)己资金的安全。尽管盖(gài)洛(luò)普并未在银行业较(jiào)为(wèi)平静(jìng)的时(shí)期测量过这一数(shù)据，但2008年12月的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，在危机(jī)得(dé)到(dào)解决后，人们(men)对(duì)存(cún)款安全的担忧略有(yǒu)减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存(cún)款安全的高度(dù)担忧可能并非(fēi)美国(guó)人的(de)常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石(shí)化(huà)厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架(jià)无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂房(fáng)间连(lián)廊，随(suí)后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔(ěr)边疆(jiāng)区的(de)伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平(píng)方米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾(zāi)目(mù)前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调(diào)25个(gè)基点。主要再融资利率、边际借贷利率(lǜ)和存款机(jī)制利率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来(lái)已连续7次上调(diào)关键利率，以(yǐ)期(qī)阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰(shuāi)退担忧压制，外(wài)盘(pán)原油(yóu)大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶的(de)日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到(dào)宏观(guān)避(bì)险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近期原(yuán)油的走势(shì)更多体(tǐ)现的是金融属性(xìng)。一方面(miàn)，美联(lián)储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响(xiǎng)的(de)担忧加(jiā)剧；另一方面，近(jìn)期美国再度(dù)出现破产(chǎn)银行，造成美(měi)国(guó)股(gǔ)市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组组长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析(xī)师高(gāo)健(jiàn)告诉(sù)期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美(měi)国银行危(wēi)机事(shì)件(jiàn)有关。另外，美国债务上限问题仍未解(jiě)决，市场(chǎng)担心该(gāi)问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份评估文件警告(gào)称，如果不(bù)提(tí)高债务(wù)上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期(qī)情(qíng)形下，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进(jìn)入集(jí)中避险状态，对股市和(hé)商(shāng)品等风(fēng)险资(zī)产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银行(xíng)问题再次(cì)出现，叠(dié)加(jiā)债务上限临(lín)期(qī)风险，宏观(guān)层(céng)面的(de)不确(què)定性较大(dà)，主要风(fēng)险在于(yú)当前的宏观(guān)避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否会由日(rì)度级(jí)别演(yǎn)变(biàn)成(chéng)周度级别(bié)的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会(huì)出现类似于2008年(nián)和2020年的(de)走势。近期市场的关注(zhù)点集中(zhōng)在宏观情绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上(shàng)，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示(shì)在利率上升和通胀居高不(bù)下的情况下，美(měi)国经(jīng)济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济面(miàn)临的(de)风险正在(zài)上升。而在此次美联储(chǔ)议息(xī)会议上(shàng)，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏(piān)鹰(yīng)派，称美(měi)联(lián)储致(zhì)力(lì)于实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场(chǎng)风险三(sān)方面探索(suǒ)货币政(zhèng)策路径，如(rú)果6月初之前高(gāo)利率带来的风险事件进一步扩大(dà)，美联储或(huò)将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧缩政(zhèng)策(cè)，回归宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联储是否会(huì)在接下来的议息(xī)会议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性。高(gāo)健表示(shì)，共同点是在(zài)银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快(kuài)速下跌。不(bù)同点(diǎn)有两(liǎng)个(gè)：一是此次宏观避险还有一(yī)部分债(zhài)务上限的(de)加成；二是当前(qián)原油(yóu)基本面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬(xún)原油(yóu)盘面的走势(shì)，对此(cǐ)轮原油大跌(diē)有较(jiào)高的(de)参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑(zhù)顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上的表(biǎo)现是(shì)连续(xù)收出长下影线(xiàn)。因(yīn)此，近(jìn)期(qī)原(yuán)油盘面也(yě)要(yào)重点留意(yì)是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称(chēng)，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预(yù)期需(xū)求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特(tè)为首(shǒu)的中东产油(yóu)国为稳定油价(jià)进行着(zhe)各种努力，虽然实(shí)际落地情况仍(réng)需观察，但整体上(shàng)市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐(zhú)步释放，原油供(gōng)给(gěi)端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格(gé)的突(tū)破上行(xíng)仍需其他利多因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为，目前(qián)原(yuán)油还是振(zhèn)荡格(gé)局，价格向下逼近年内低点，短线观(guān)察前(qián)低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动(dòng)原油(yóu)破位向下，主要看避险情绪的(de)持续(xù)蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现(xiàn)周线级别的行情。除此(cǐ)之外，原(yuán)油暂时看不到实质性(xìng)大(dà)利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内(nèi)加息基(jī)本全部落地，后期将不再存在加息对大(dà)宗商(shāng)品压制的(de)预期(qī)，情绪上将有一定(dìng)缓和(hé)。但美联(lián)储连(lián)续大幅加息后对市场的(de)影响(xiǎng)仍需(xū)一段时间观察，情(qíng)绪的(de)底部可(kě)能已经出现(xiàn)，但市场(chǎng)的底部仍(réng)需要观(guān)察。基本面(miàn)上，市场对经(jīng)济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求(qiú)会(huì)下降多少也尚未有明(míng)确的定(dìng)论，但用(yòng)油旺(wàng)季即将到来，短期(qī)内将会支撑油价(jià)。“综合(hé)来看(kàn)，目前原油阶段性底(dǐ)部(bù)或(huò)已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相(xiāng)较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关(guān)的交易许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至(zhì)欧洲和美国的(de)问(wèn)题依(yī)然(rán)存在，沥(lì)青(qīng)原(yuán)料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下跌(diē)带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供(gōng)应持续高位，对比往年(nián)同(tóng)期数据，供应提(tí)前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明(míng)显(xiǎn)，但原料通(tōng)关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无(wú)配(pèi)额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本(běn)装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和(hé)广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥(lì)青生产(chǎn)利润(rùn)较好影(yǐng)响，国(guó)内沥青装置开工(gōng)率持续回升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥(lì)青装置检(jiǎn)修(xiū)增加(jiā)，但当前沥(lì)青供应仍处于(yú)相对(duì)偏(piān)高水平(píng)。”金信期货能化分析(xī)师汤(tāng)剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限制生产积极(jí)性(xìng)，叠加原料稀(xī)释沥青(qīng)短缺的(de)问题持续，5月份国内(nèi)沥青供(gōng)应(yīng)存(cún)在(zài)收缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示(shì)，目(mù)前刚需仍处(chù)于季节(jié)性(xìng)淡(dàn)季，南方开始进入(rù)雨季，需求回升偏(piān)慢(màn)，北方需求仍没有(yǒu)较好的表现(xiàn)。从下游行(xíng)业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求表现(xiàn)稍(shāo)好(hǎo)但占比较(jiào)小(xiǎo)，整(zhěng)体(tǐ)需求一般。5月(yuè)份(fèn)基建乐观预期仍(réng)在(zài)，且随(suí)着气温(wēn)的回升(shēng)，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他(tā)认为，近期(qī)沥青(qīng)价格波动的(de)主要逻辑(jí)在(zài)于(yú)成本端(duān)原油(yóu)，短期(qī)供(gōng)需(xū)端矛(máo)盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰退预期的压抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来力，预计原油仍维(wéi)持弱(ruò)势(shì)运行。在此背景下(xià)，沥(lì)青(qīng)价格(gé)也难(nán)有较强的表现，短(duǎn)期(qī)仍(réng)跟(gēn)随原(yuán)油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青(qīng)估值处于(yú)偏低位(wèi)，炼(liàn)厂(chǎng)生(shēng)产(chǎn)成本下移，沥青(qīng)综合加工利润或将有所增长。另外，沥(lì)青总体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气(qì)转(zhuǎn)暖，下游终端(duān)具(jù)备施工条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本(běn)端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不(bù)及预(yù)期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率上升以(yǐ)及聚(jù)酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成(chéng)的(de)。而假期(qī)期(qī)间宏(hóng)观事件的扰动加大了(le)成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改善(shàn)，需(xū)求(qiú)负反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开始回(huí)落(luò)，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内(nèi)有三套共(gòng)计820万吨新(xīn)装置（产能(néng)占国(guó)内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等(děng)有检修计划，但由于(yú)高加工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修力度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨(dūn)回升(shēng)至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福(fú)能期货能化分析(xī)师唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库(kù)存进入4月(yuè)后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从(cóng)年(nián)初开(kāi)始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有(yǒu)助(zhù)于带动部(bù)分装置开工，且随(suí)着集中检修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预计5月底负荷(hé)或升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚(yà)洲多套PX装置(zhì)检(jiǎn)修期(qī)结束，PX开工率(lǜ)回升(shēng)明(míng)显，而国内部(bù)分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不(bù)及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一(yī)步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需关注(zhù)原油价格(gé)企稳情况及调油逻(luó)辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格(gé)企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可(kě)能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯下(xià)游的织造(zào)、加(jiā)弹(dàn)开工率也出现了周度回升的态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩(suō)，目前两者(zhě)价(jià)差仍高达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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