北(běi)京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)先(xiān)生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球(qiú)投资者5个多小时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班人”等热(rè)点话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会(huì)上(shàng)表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃(qì)第二台车(chē)，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放弃第(dì)二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在(zài)第一时间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的(de)交易，第一个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第(dì)二(èr)个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部分(fēn)股份已进行了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我们(men)的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的(de)很好(hǎo)，我们(men)有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面(miàn)临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查(chá)理为了把这(zhè)个品牌(pái)推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得(dé)走对了(le)方向，但后来(lái)发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客流量减少了(le)，但电(diàn)影院不(bù)能减少影片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股(gǔ)份是(shì)否影响(xiǎng)到了微软对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要求下应(yīng)披露的(de)事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积极地(dì)进行了(le)合作，但这(zhè)并(bìng)不代(dài)表他(tā)们最(zuì)终一(yī)定会成(chéng)功(gōng)，这也不(bù)是愿意多花钱就能(néng)解(jiě)决的(de)问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最(zuì)终(zhōng)结(jié)果会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代(dài)表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已(yǐ)超过了(le)能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的(de)占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费(fèi)者选(xuǎn)是(shì)放弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势(shì)会(huì)如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一定(dìng)的(de)预测，以(yǐ)及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的美(měi)元(yuán)是(shì)好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资(zī)是(shì)没问题(tí)的(de)，甚(shèn)至(zhì)是非常有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人会(huì)花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希(xī)尔在一个季度内快速买入卖(mài)出台积电的(de)原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积电(diàn)是世(shì)界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台(tái)湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高(gāo)估(gū)了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在于，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找简单、确(què)定性高的(de)工作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活(huó)方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于(yú)新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时(shí)间内，我和查理都觉(jué)得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾经亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥有(yǒu)整(zhěng)个(gè)世(shì)界，但20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大(dà)约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所(suǒ)有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外(wài)，美国(guó)的汽车公(gōng)司(sī)还(hái)会面临来(lái)自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一(yī)个特殊(shū)的(de)位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个(gè)吸引人的(de)行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工智(zhì)能(néng)的问题(tí)时，芒格表示，如(rú)果你到(dào)中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发(fā)现自动化操作(zuò)程度(dù)非常(cháng)高，但我还是觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人工智(zhì)能并不能取代(dài)很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示(shì)，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不(bù)能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不(bù)能(néng)掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世(shì)界(jiè)，但(dàn)它并不能改变人类(lèi)的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的机会(huì)在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在(zài)相对(duì)降(jiàng)低(dī)，但这(zhè)并不代表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新(xīn)的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在(zài)很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了(le)很(hěn)多投入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的(de)问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变(biàn)，我们(men)在这(zhè)个(gè)方(fāng)面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行(xíng)业的(de)变革，全球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们(men)有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们希望(wàng)能够在全国(guó)的(de)每一个州(zhōu)制定不同的计(jì)划，然后将(jiāng)这(zhè)些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进(jìn)行(xíng)了同步(bù)规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的(de)限额是25万美(měi)元(yuán)，这是法令的(de)规(guī)定，但这(zhè)不是美国的行为(wèi)方式，就像他(tā)们不会(huì)让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有(yǒu)人(rén)愿意公开向(xiàng)美国(guó)公(gōng)众解释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引发的后续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失(shī)去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭(bì)，也(yě)是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存(cún)款保险公司。现在(zài)已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这是不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保证金要(yào)求(qiú)的(de)责任。他们改变(biàn)了很多次(cì)保证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们(men)都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的(de)人会(huì)给银(yín)行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联(lián)储投放的天(tiān)量流动(dòng)性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批评(píng)美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们(men)正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不很(hěn)乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校(xiào)的孩(hái)子和其他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我们购买了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券(quàn)、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我紫菜是不是海鲜无法预计宏观环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有新发(fā)明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的(de)新发(fā)明，但它需要有旧的(de)价值观。我们不知道会(huì)发生什(shén)么，因为(wèi)在目前的情(qíng)况下(xià)，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该(gāi)承担的(de)风(fēng)险，如果你要改变人们未来的(de)行(xíng)为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下(xià)许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做(zuò)的(de)一些风险性事情，银行可能是一(yī)个非常不(bù)错的(de)投资。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元投资(zī)了(le)一家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银(yín)行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有许多(duō)银(yín)行，而不(bù)是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到(dào)任何其他货币能(néng)够取代它。我觉(jué)得(dé)没人能理解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们(men)的财政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的(de)时候，并没有人知道需(xū)要(yào)印多少数额的(de)货币才(cái)能(néng)解决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行(xíng)为方式(shì)可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技(jì)术(shù)方面需要做的工(gōng)作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可第(dì)一(yī)季度(dù)业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其次(cì)一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔在商业地产领域(yù)

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在商(shāng)业(yè)地产领域(yù)更(gèng)活(huó)跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷(dài)款等(děng)一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地(dì)方市中心的空(kōng)洞化却是(shì)非(fēi)常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑(zhù)不(bù)会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会(huì)变(biàn)化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢(huān)买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点(diǎn)是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注(zhù)这一(yī)团队的(de)运营指标，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的铁路，而(ér)且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经历了一段(duàn)困(kùn)难(nán)时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们(men)的(de)团(tuán)队(duì)优先考虑的是恢复(fù)铁路的(de)长期运营(yíng)，而不是短期(qī)专注于(yú)在(zài)20年内(nèi)达到(dào)某一(yī)运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提供可持续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历(lì)史上

　　没(méi)有(yǒu)一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因(yīn)为情绪作出错误的(de)投(tóu)资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多(duō)的(de)钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资(zī)者不(bù)需要花任何钱。我们(men)投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持(chí)有(yǒu)的(de)超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴(bā)菲(fēi)特回(huí)答道(dào)，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的(de)、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一(yī)样达成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆公司，这种事情会(huì)再次(cì)发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但(dàn)我们的股东可能会把股票(piào)卖(mài)得太便(biàn)宜(yí)，而且无法做什(shén)么(me)让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的(de)钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在(zài)短(duǎn)期(qī)利(lì)润和(hé)长期防御能力(lì)之(zhī)间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心(xīn)季度预算(suàn)是(shì)否(fǒu)达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的(de)企(qǐ)业(yè)不(bù)多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业(yè)务时，我们(men)学(xué)到的是，在奖品(pǐn)上做(zuò)图(tú)案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的(de)事。我们(men)一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的(de)技(jì)术(shù)趋(qū)势，如果能做(zuò)到(dào)这点，那(nà)也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的(de)主要(yào)价值是(shì)可(kě)以(yǐ)把一些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者去管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷格(gé)是做出最终决(jué)定的那(nà)个人。未(wèi)来我们还需要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接(jiē)替(tì)我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人(rén)之一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试(shì)改(gǎi)变一(yī)个体系(xì)，而(ér)总是会去(qù)改善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他(tā)交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁(fán)了，但他绝(jué)对(duì)是世界上(shàng)独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本(běn)五(wǔ)大(dà)商社

　　是(shì)为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何到(dào)访日本，并(bìng)参观五大(dà)商社(shè)。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的(de)机会。它们是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一(yī)直是非(fēi)常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对五大商社(shè)的(de)两(liǎng)天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一(yī)百年后伯克希(xī)尔(ěr)的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福(fú)感，拥有无(wú)限的资本和大(dà)量的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年(nián)写下的书(shū)时至今日依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一(yī)样，成为其(qí)他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国(guó)家的资产而非负(fù)债，以往记录已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的(de)资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的(de)经济(jì)中投入(rù)非常多的钱(qián)，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不(bù)会(huì)停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与(yǔ)现(xiàn)在相同(tóng)的股(gǔ)票(piào)回(huí)购决紫菜是不是海鲜(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划(huà)框架(jià)，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因为股票(piào)回购将同时对股东和公司自身的运营产生(shēng)益处(chù)，如果资(zī)本足够且(qiě)股票(piào)很有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)，那么为什么不通过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人(rén)生(shēng)的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并(bìng)不适合所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重要的是(shì)：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们(men)谈论这(zhè)个价(jià)值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下(xià)讣(fù)告，并进(jìn)行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观察过很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它们在财产规(guī)划(huà)分配上都(dōu)存在各自的问题(tí)。我年事已高，可(kě)我并没(méi)有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向(xiàng)他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他(tā)们的(de)成长阶段，让他们(men)知道遗(yí)嘱上的(de)内容——这(zhè)在以后会(huì)很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为(wèi)这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你一定会成功(gōng)。如果做(zuò)不到，成功就需要更多(duō)的运(yùn)气，当然，你一(yī)定(dìng)不要把自(zì)己的(de)命运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的(de)事(shì)业。每(měi)天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和(hé)一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人(rén)一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班(bān)通勤也(yě)只需(xū)要(yào)约(yuē)5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写(xiě)下(xià)一些非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的排名，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其领域里(lǐ)具有这样(yàng)持续的地位？”

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