四大国(guó)有银行的集(jí)体降息(xī)惊动市场(chǎng)，存款利率正(zhèng)迎来新一轮“降(jiàng)息(xī)潮(cháo)”？

　　消息显(xiǎn)示(shì)，5月15日(rì)（下(xià)周一）起(qǐ)银行协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限将下调(diào)，四大国(guó)有银行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款自律上限下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构降幅为50BP。

　　记者注意到，今年以来银(yín)行业已有三波存(cún)款利率下调(diào)，此前两次分别是：4月，多家中小(xiǎo)银行人民币存(cún)款利率下调；5月5日，浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行跟(gēn)进“补降(jiàng)”。至此，4月以来(lái)已(yǐ)有至少20家中小银(yín)行（含农村信用合作联(lián)社）下调人民币存款利率，调(diào)降幅(fú)度不(bù)一。

　　货币政策牵一发(fā)而动全(quán)身，与经济、就业、投资以及老百(bǎi)姓(xìng)“钱袋子”都息息相关。那么，如何理解(jiě)此次下调(diào)通知和(hé)协定存款利率？今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)是(shì)否等同于经济增速(sù)放缓的信(xìn)号？市场上(shàng)关于企业、老百姓手中的钱变(biàn)“毛”的担忧何解(jiě)？

　　从推出(chū)背景来看(kàn)，多方观点认为，本次存款利(lì)率新规主要(yào)基于三重(zhòng)考量(liàng)。一是(shì)符合(hé)推进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背景；二是(shì)对银行而言(yán)，存(cún)款利率下调有助(zhù)于(yú)减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债成本；三是促(cù)进投资、消费(fèi)，本次(cì)降息也被看作(zuò)是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　不(bù)过(guò)也需要看(kàn)到的(de)是，本次调降中协定存款更多是(shì)对(duì)公业务，通知存款则集中于(yú)短期存款，都是针(zhēn)对特(tè)定存取需求的客(kè)户，面向范围有限。据(jù)民(mín)生证券宏观团队(duì)测算(suàn)，通知存款和协(xié)定存款在(zài)银行存款(kuǎn)中(zhōng)占(zhàn)比不(bù)高，以(yǐ)四(sì)大行的(de)单位通知(zhī)存款为例，常年只占企业存(cún)款(kuǎn)总规模的3％-4％；招商证券银行团队的数据显示，协定存款等规(guī)模预计为20-30万(wàn)亿，占比约为10％。

　　关注一：如何理解此次下调通知和协定存款利率？

　　中国人民银(yín)行(xíng)行长易纲(gāng)在近期公开(kāi)讲话中(zhōng)提到，从过(guò)去二(èr)十年的数据看，我国(guó)实际(jì)利率总(zǒng)体保持在略低于潜在(zài)经济(jì)增速(sù)这一(yī)“黄金法则”水平上，与潜在经济增长水平基本(běn)匹配。在经济(jì)复苏的(de)关键(jiàn)时点上，如何理解此次下调通(tōng)知(zhī)和协定存款利率(lǜ)？

　　目前，多方观点都提及的是(shì)，本轮调降更多(duō)是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。

　　招商(shāng)基金(jīn)研究部(bù)首席经济学家李湛梳理了(le)这一(yī)市场化改革(gé)的过程。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款利率市(shì)场化调整机(jī)制，随(suí)后，国有大行同年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，市场利(lì)率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措(cuò)施。随之而(ér)来的是，此前4月部分中小银行(xíng)、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利(lì)率下调。李湛认为，这均是在利率市(shì)场(chǎng)化改革推(tuī)进背景下，银行(xíng)出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　此外，从减(jiǎn)轻银行(xíng)息(xī)差(chà)压力(lì)的(de)必要性来看，民生证(zhèng)券宏观团队也倾(qīng)向于认为，本次(cì)调整更多仍是延续(xù)去年9月这(zhè)一轮(lún)存款利率下调，并且(qiě)完成存款(kuǎn)利(lì)率调整的闭环(huán)，改善银行(xíng)利润空间(jiān)。存(cún)款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和(hé)定(dìng)期存款，实际上忽略了(le)这些介(jiè)于活期和定期(qī)存款之间的存款的利(lì)率调整，“当下(xià)有必要一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率，保证(zhèng)存款利率下调(diào)的有效性(xìng)。此外，数据显示，国(guó)有银行一季度净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新低(dī)，当下调(diào)利率有助于降(jiàng)低银行负债成本，推动银行(xíng)投放信贷的积极性。”民(mín)生(shēng)证券认为(wèi)。

　　除利率(lǜ)市场化改革(gé)及银行净息差压力增大外，某(mǒu)大型银(yín)行金融市(shì)场研究(jiū)员还关注到的(de)是国内(nèi)存款市场(chǎng)的(de)供需变化——近年(nián)来国内经济受多重(zhòng)因素冲击(jī)，居民(mín)消费(fèi)场景受(shòu)制(zhì)约，预(yù)防性储蓄有(yǒu)所增加及风(fēng)险偏好下降等，导致(zhì)居(jū)民(mín)储蓄存款上升较快，部分银行根(gēn)据市(shì)场供需变化，综合指(zhǐ)数经(jīng)营情况，灵(líng)活调节存款利率，只是不同银行在调(diào)整节奏、时机(jī)方面存(cún)在差异。

　　关(guān)注二：本次(cì)存(cún)款利率(lǜ)下调带来哪(nǎ)些影响？

　　4月28日(rì)中央政治(zhì)局会议强调，要有效防(fáng)范化(huà)解重点领域风险，统(tǒng)筹做好中小银行、保险和信托(tuō)机构改革化险(xiǎn)工作。一锤定音(yīn)之下(xià)，本次调降利(lì)率也被认为(wèi)维护金融稳定(dìng)的一(yī)大举措。

　　呵护动作具体体现(xiàn)在哪些方面(miàn)？招商基(jī)金李湛认为，本(běn)次调降(jiàng)通知(zhī)主要释放了两(liǎng)大信号，一是减轻银(yín)行(xíng)息差压力。本次下(xià)调(diào)将引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；二是减少(shǎo)企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　粤开证券首席经济(jì)学家罗(luó)志恒的观点(diǎn)是，调降(jiàng)协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款的利率上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)目的是规范银行业存(cún)款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无序竞争，合(hé)力压降银(yín)行负债成本。当(dāng)前银(yín)行净利差空间较小，压(yā)降负债端成本，有助于改善银行盈(yíng)利、补充(chōng)净资本、降低金(jīn)融风险。此外(wài)，银(yín)行负债端成本下降，也为(wèi)资产端的(de)贷款利率下调、降(jiàng)低实体(tǐ)经济融资成本进一步打(dǎ)开空(kōng)间(jiān)。

　　国泰君安宏观首席分析师(shī)董琦也认为，存款利率调降，既有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的(de)成本(běn)压力(lì)，又有(yǒu)利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫(màn)灌(guàn)”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的(de)定位(wèi)。

　　招商(shāng)证券银(yín)行团(tuán)队同样提到，新(xīn)规对于规范协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序作(zuò)用较(jiào)大，减少存款定价的(de)无序竞争，合力压降银行负(fù)债成(chéng)本。该团队预(yù)计，协(xié)定存(cún)款等规模20-30万(wàn)亿，占总存款比例10％左右，由(yóu)此来看，新规将(jiāng)降低银行总(zǒng)存款(kuǎn)付息率2BP左右(yòu)。

　　对(duì)于股债市场的影响方面，民生证券宏观团队表示，现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)下调(diào)有(yǒu)助于压(yā)低全社会(huì)利(lì)率(lǜ)水平，利(lì)好(hǎo)债券；同时股票(piào)市(shì)场中，对(duì)流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　川财(cái)证券首(shǒu)席经(jīng)济(jì)学(xué)家陈雳(lì)则表示，在当前(qián)整个经(jīng)济复苏的大背景下(xià)，进一步释放(fàng)市(shì)场流动性、活跃(yuè)消费是(shì)一个重要的(de)、阶段性目标(biāo)，存款(kuǎn)降息调节，对促销(xiāo)费无疑有一定的引导(dǎo)作用。

　　关注三：压降银(yín)行(xíng)存款成本是否大势所(suǒ)趋？

　　2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均表明(míng)，当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一(yī)要求，而在此(cǐ)基(jī)础上也强调(diào)“着力(lì)支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持(chí)”。从本次(cì)降息释放(fàng)的信号(hào)来看，是否意味(wèi)着货币(bì)政策进(jìn)一步宽松(sōng)？

　　对此，招(zhāo)商基(jī)金李湛的(de)看(kàn)法是，货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。“本(běn)次调(diào)降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降(jiàng)是(shì)针对银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率就必须进行对等(děng)下调，市场不应视为降息的确(què)定性信号(hào)。”李湛称。

　　在“精准有力(lì)”的货币政策之下，也有(yǒu)多(duō)方观点提(tí)到(dào)，压降存款成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋(qū)。国泰君(jūn)安董(dǒng)琦关注到，当前经济修(xiū)复内生动力依(yī)然不(bù)强，外需压力没有完全(quán)缓解，货(huò)币政(zhèng)策将继续对(duì)经济修复带来支撑作用，未来伴随经(jīng)济修复，利率水(shuǐ)平(píng)的(de)调降还没有结束。长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的p>

　　招商(shāng)证(zhèng)券银行(xíng)团(tuán)队的观点也不谋而合(hé)——长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高(gāo)，但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或(huò)有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。

　　展望未来(lái)货币政(zhèng)策(cè)的走(zǒu)向(xiàng)，上述大型银(yín)行金融市(shì)场研(yán)究员认为，需要看(kàn)到的(de)是(shì)，目前经(jīng)济(jì)处于修复性复苏阶段(duàn)，经(jīng)济恢复仍需要适度货币环境支持，同时，国内(nèi)经济复苏不平(píng)衡问(wèn)题(tí)依然突(tū)出(chū)，要(yào)求货币政策支持精(jīng)准有力。预计下(xià)半(bàn)年(nián)货币政策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政策基调，在保(bǎo)持信贷总量适度增长，市场(chǎng)流动(dòng)性(xìng)合理充(chōng)裕情(qíng)况下，更加倚重结构性工具(jù)，加大实体经济薄弱(ruò)环节(jié)，重(zhòng)点新兴领域支持，提升政策精准质效。

　　关注四：老百姓和企业手(shǒu)中的钱会不会(huì)变“毛(máo)”？

　　协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)将迎(yíng)调(diào)整(zhěng)的同时(shí)，有市场观点担(dān)心，降息一方面有(yǒu)利(lì)于刺激消费以及缓和银行(xíng)经营压力(lì)，但(dàn)另一方面老(lǎo)百(bǎi)姓、企业(yè)手里的存款(kuǎn)收益缩水了。在(zài)评价双(shuāng)方(fāng)博弈观点之前，不妨(fáng)先厘清(qīng)通(tōng)知存款及协(xié)定存款两(liǎng)个(gè)概(gài)念的定义。

　　通知和协定存款介于定活(huó)期存款(kuǎn)之间，利率高于活期存款，但(dàn)比定期存款(kuǎn)存取灵活，两者的共同优点是，在保持资金灵活使用的(de)同时，提高(gāo)利息回报。其中：

　　通知存款是活期存款的(de)一种，主要有1天和7天两个(gè)期限，支取时需提前(qián)1天或7天通知银行，即可按实(shí)际存期(qī)及(jí)支(zhī)取日相应币种档次利率计付利息，个人和企业均可以办理。当前1天(tiān)和7天期通知(zhī)存款的基准利率分别(bié)为0.80％和1.35％。

　　协定存(cún)款指企事业单位在银行开(kāi)立(lì)一个具有结算和协定存(cún)款双重(zhòng)功能的(de)协定存款账户，并(bìng)约定基本存款额度，由(yóu)银行将协定(dìng)存款(kuǎn)账户(hù)中超过该(gāi)额度的部分按协定存款(kuǎn)利率单(dān)独计息的一种(zhǒng)存款方式。协定存款性质(zhì)介于(yú)活(huó)期和定期存款之间，只面向(xiàng)企(qǐ)业办理(lǐ)，期限最长为1年。当(dāng)前，协定存款的基(jī)准利率为1.15％。

　　协定存款属于对公业务，通知(zhī)存(cún)款既有对公业务，也有个人(rén)业务，但都有(yǒu)一定的存款门(mén)槛(kǎn)。基(jī)于此(cǐ)，粤开证(zhèng)券(quàn)首席经济(jì)学家罗(luó)志(zhì)恒提出(chū)的观(guān)点(diǎn)是，总体来看，协(xié)定存款和通(tōng)知存款基本(běn)上(shàng)以对(duì)公活期存款为主，对(duì)一般老百(bǎi)姓的影响(x长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的iǎng)不大。对于企(qǐ)业来说，会有(yǒu)一定的利息损失(shī)，但若存贷款利(lì)率都能有所下调，也有(yǒu)助(zhù)于刺激(jī)企业投资并降(jiàng)低融(róng)资(zī)成本。

　　此外记者也注(zhù)意到，央行最新数据显示，4月份人民币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元(yuán)，其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融(róng)企业存(cún)款减少1408亿元。进(jìn)一(yī)步来(lái)看(kàn)，存款利率调降是否会(huì)刺激超额储蓄流出？

　　国泰君安(ān)董(dǒng)琦表示，这一(yī)传导过(guò)程并非一蹴而就，且需要总量政策继续(xù)支撑。经济(jì)当前依然需要(yào)休养生息(xī)，特别是在前期服务业(yè)修复(fù)后，与制造业(yè)产(chǎn)生循环，带动收(shōu)入预期(qī)改善，最终(zhōng)才(cái)会带动居民与企业(yè)储蓄流出。

　　长远来看，招商基金李湛的建议是，应辩证看待本次降息。疫情以来，企业及居(jū)民形成了一(yī)定规模(mó)的超额(é)储蓄，降息可以降低企(qǐ)业、居民(mín)的(de)储蓄意愿，引(yǐn)导企业加大投(tóu)资、居民增(zēng)加消费，促进经济复苏。“只有经济复苏斜(xié)率提(tí)升，企业、居(jū)民对后续(xù)的收入(rù)信心才会回升(shēng)，进(jìn)而形成储蓄转(zhuǎn)化为(wèi)投资、消费，再形成增厚企业、居民收入的(de)良性循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的