大(dà)家(jiā)好，简单看一个(gè)基(jī)金经理，把新能(néng)源全部砍仓，梭(suō)哈AI了。

　　海富通吕越超“All in”了AI

　　这个(gè)周(zhōu)末，市(shì)场(chǎng)都(dōu)在(zài)讨(tǎo)论(lùn)一(yī)个基金(jīn)经理(lǐ)，海富通的(de)吕越超老师。

　　从其管理的海富通(tōng)股票混合来看，截至去年年底，持仓基本为(wèi)新能源(yuán)板块股(gǔ)票。

　　结(jié)果到了(le)今年一季度末，已经基本清仓了新能源，梭(suō)哈AI板块(kuài)。

　　除了海富通股票混合外，其他三只产品(pǐn)也基本(běn)重仓了(le)AI板块。

　　吕(lǚ)越超在一季报称(chēng)，在一季度的(de)操(cāo)作中，本基金总体把(bǎ)握住了市场的节奏变(biàn)化和结构转换，降低了(le)新能(néng) 源板块的(de)配置权重，较好地把握(wò)了 TMT 板(bǎn)块的(de)投资机会，组合调整(zhěng)取得(dé)了明显的超额收益。

　　另外，他称(chēng)，中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)所代表的传(chuán)统实体行业正在被市场一部分“聪(cōng)明钱(qián)”定(dìng)价(jià)，后续(xù)可能成为市可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁场(chǎng)最有持(chí)续(xù)性的一条(tiáo)结构主线。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，海富通(tōng)股票混合今年以来涨了(le)14％，其他三只产品今年以来(lái)均取得正收益。

　　至于Ai板块后市(shì)怎(zěn)么走(zǒu)？

　　中信证券(quàn)认为，AI主题板块在(zài)短(duǎn)期高(gāo)度依赖交易，阶段(duàn)性失去靠(kào)配(pèi)置获取(qǔ)超额(é)回报的特征。TMT板块成交占全(quán)市场比重(zhòng)超40％的(de)天数已累(lèi)计达到(dào)22天，上一次出现(xiàn)持续成交(jiāo)占比超过40％的(de)板块是(shì)2021年7月底(dǐ)的电(diàn)力(lì)设(shè)备及新能源，持续(xù)约28个交易日，在此(cǐ)期(qī)间新能源ETF累(lèi)计收益率仅有2.5％，期间(jiān)最高累计(jì)回可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁报率为(wèi)+8.8％，最低累(lèi)计回(huí)报率为-4.8％。近期(qī)TMT板(bǎn)块也呈现出类似特征(zhēng)，尽(jǐn)管热闹，但不赚钱。过去(qù)两周，科(kē)创芯片ETF、通信(xìn)ETF、游戏传媒ETF分别出现(xiàn)过(guò)6次、6次(cì)和5次单日涨幅超(chāo)过2％的行(xíng)情，最大单日(rì)涨幅分别达(dá)到6.0％、4.2％和3.5％，但区间跌幅达(dá)到(dào)-1.1％、-2.4％和-1.6％，若包含其(qí)他AI相关主(zhǔ)题(tí)ETF在(zài)内(nèi)，平均跌幅达(dá)到-4.5％。两周(zhōu)时间TMT板块累(lèi)计成(chéng)交了5.41万(wàn)亿元，但总市值反而减少了(le)6717亿元，较4月(yuè)第一(yī)周(zhōu)降低(dī)约5.4％，是典型的减量博弈。

　　而(ér)招商证券认为，TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动后(hòu)往(wǎng)往会(huì)有一(yī)波明显(xiǎn)的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。面(miàn)对这种调整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创新高。如果今年在(zài)业(yè)绩披(pī)露期结束后，随着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自主可(kě)控等大产业趋势(shì)以政府(fǔ)支持力度进一步加大、资本开支(zhī)增加(jiā)、订单增加(jiā)和产品(pǐn)销量业绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被(bèi)市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将(jiāng)会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势。

　　中(zhōng)泰(tài)证券(quàn)认为，AI等(děng)板(bǎn)块或阶段性(xìng)见(jiàn)顶(dǐng)，指数(shù)上半年阶段性顶部(bù)亦(yì)或基本形成本(běn)轮(lún)调(diào)整标志着AI等(děng)高位板块(kuài)或阶(jiē)段性(xìng)见顶，指数上半年阶段(duàn)性顶部(bù)亦或基(jī)本形成。本次大幅调整主要还是因为在AI相关板块市场情绪处于极值的(de)情况下，叠加上述基本(běn)面风险因素逐步发酵，市场内生调整需(xū)求出现集中(zhōng)释放。就资本市场(chǎng)而言(yán)，或代表本轮AI+难以复制2013-2015年互(hù)联网+模(mó)式(shì)。

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