4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企(qǐ)开工马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么(gōng)负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期(qī)货(huò)棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库(kù)存低(dī)位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷及(jí)订单排(pái)单(dān)时间达到近(jìn)两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺(fǎng)企纱(shā)线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销(xiāo)压力(lì)较(jiào)小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了(le)坚马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花(huā)的接(jiē)受(shòu)程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也(yě)较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉(mián)在(zài)供应端(duān)利多(duō)的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了市(shì)场对于新年(nián)度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回(huí)升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近日新疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生(shēng)不(bù)利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于天气的关注(zhù)，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因积温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计新(xīn)年度(dù)棉苗(miáo)生长进度较去(qù)年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预(yù)期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织企业的(de)开机率(lǜ)维持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价(jià)形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏(sū)的逻辑(jí)并(bìng)未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成为(wèi)支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的(de)是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问(wèn)题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期(qī)末库(kù)存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济(jì)向好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场消费增长明(míng)显，叠(dié)加(jiā)极(jí)端天气对(duì)棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国(guó)内棉花价格回归(guī)至外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国(guó)内(nèi)棉花(huā)产量下滑是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，今(jīn)年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设(shè)备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉(mián)抢收大(dà)概率会在(zài)今年重演，中长期(qī)棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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