尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最(zuì)大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好且(qiě)大概(gài)率创新高(gāo) 逢低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高(gāo)点调(diào)整(zhěng)幅(fú)度已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得全A的表现。由于(yú)今年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的大型产业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨且有(yǒu)明显超(chāo)额收(shōu)益，那(nà)么今(jīn)年演化为(wèi)TMT大年(nián)的概率已(yǐ)经非(fēi)常大。

　　进一步(bù)来看，若(ruò)参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁动(dòng)后往往会有(yǒu)一波(bō)明显的(de)调整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间来看，每(měi)年(nián)四月份到九、十月份(fèn)期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在(zài)学习效应(yīng)的(de)推动下(xià)，盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间越(yuè)来越(yuè)早。对此，有业(yè)内人士预计，基本(běn)在一(yī)季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间(jiān)，估计(jì)在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概(gài)提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬(yìng)件） 关(guān)注短期维度业(yè)绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电子板块受益标的(de)。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业趋(qū)势以及政府支持(chí)力度(dù)进一步(bù)加(jiā)大、资(zī)本开支增加、订单增加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还(hái)会创新(xīn)高(gāo)。考虑今年年(nián)初春(chūn)季(jì)躁动(dòng)是(shì)计算机(jī)占优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏(xià)认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机转电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么(me)计(jì)算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二(èr)季度业绩(jì)窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关(guān)注短期维度业绩可(kě)能超预期(qī)的部分消费板块，电子行业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务(wù)器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务(wù)器(qì)是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型(xíng)进行(xíng)训(xùn)练/推理的算力载(zài)体和基础。数据量和算(suàn)力(lì)的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相(xiāng)关(guān)电子厂商(shāng)带来了机(jī)会。国海证券同样在研(yán)报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎(yíng)来(lái)基本面的(de)确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来(lái)越广，对于算力的(de)需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替(tì)代速(sù)度加快(kuài)。建议重点(diǎn)关(guān)注景嘉微、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光(guāng)芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要(yào)环节，相关公司将(jiāng)深度受益(yì)AI带来的增量需求。建(jiàn)议(yì)关(guān)注国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速(sù)光引擎(qíng)光器件核心供(gōng)应商天孚通(tōng)信(xìn)；国(guó)产光芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报(bào)中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是(shì)普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对(duì)AI服务器的需(xū)求日益增加(jiā)，市(shì)场(chǎng)扩容(róng)在即，建(jiàn)议关注沪电股(gǔ)份、生益(yì)科(kē)技、联瑞新材(cái)、生益电子(zi)、兴(xīng)森科技等(děng)企业。

　　另一(yī)方面，对(duì)于相关电子产(chǎn)品，广发策(cè)略表示(shì)，电子(zi)厂商亦有(yǒu)望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的(de)发(fā)展(zhǎn)。在终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防(fáng)等终端设备(bèi)打开新成长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确(què)，估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑(sù)逻(luó)辑逐步验证，关注消(xiāo)费电(diàn)子景气拐点。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券4月17日研报(bào)建议(yì)，AI创新(xīn)持续催化(huà)，关注AIoT设(shè)备及服务器产业(yè)链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字(zì)等；2）受益(yì)于全球(qiú)算力需求(qiú)爆发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包(bāo)括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精密(mì)、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频发(fā)催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智能手机产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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