在股(gǔ)市高点成立的主动权益类(lèi)定开基(jī)金密集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开放的产(chǎn)品超3成(chéng)跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产(chǎn)品成(chéng)立满(mǎn)两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面临(lín)清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权益(yì)定开基金的(de)整体破净率(lǜ)与基(jī)金成立时(shí)间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关。其(qí)中，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一(yī)家360借条是正规的吗基金(jīn)公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金运(yùn)作管理办法、基(jī)金合同的(de)有关规定，公司(sī)旗下主动(dòng)权益一年定期(qī)开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开(kāi)放(fàng)日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现(xiàn)触(chù)发基金合(hé)同终止(zhǐ)的情(qíng)形(xíng)，基金管理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财产清算程序，无(wú)须召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同(tóng)生效后(hòu)，若登记机构完成每个开放期最后一个(gè)开(kāi)放日的申购、赎(shú)回或转换(huàn)业务申请确认时，基金的(de)基金(jīn)份额持有人数量不满(mǎn)200人或(huò)者基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报告和信息披露(lù)程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合同(tóng)，无需(xū)召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该只偏(piān)债(zhài)混合型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新360借条是正规的吗(xīn)净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权益类定(dìng)期开放基金有60只(zhǐ)（份(fèn)额合(hé)并计算）即(jí)将(jiāng)迎来开放日，目前破(pò)净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目(mù)前(qián)基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开(kāi)基(jī)金(jīn)5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是(shì)达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

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　　上海证券基金评价研(yán)究中(zhōng)心(xīn)高级分析(xī)师孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近，为了(le)应对基金(jīn)集中申(shēn)赎影响，基金的投资(zī)策略(lüè)可能(néng)倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在权益(yì)市场表现不好时(shí)，距离开放(fàng)日越远，整体(tǐ)上破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况(kuàng)也与(yǔ)基金(jīn)成(chéng)立时(shí)间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计(jì)样本数(shù)量等(děng)众(zhòng)多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期(qī)的定开(kāi)基金数(shù)量(liàng)明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月(yuè)份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可(kě)能也与基金(jīn)的发(fā)行节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模(mó)扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观(guān)察，从近三(sān)月即(jí)将迎来开放的定期开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙桂(guì)平表示，从(cóng)基金发行角度而(ér)言，权(quán)益市场高点时基(jī)金发(fā)行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就容易(yì)出现一段(duàn)时间内(nèi)基金业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对基金(jīn)公司而(ér)言(yán)，在市场(chǎng)高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进(jìn)行产(chǎn)品(pǐn)布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可以保护投(tóu)资者(zhě)利益(yì)，也可以(yǐ)树立基(jī)金公(gōng)司良好口(kǒu)碑，有利于基金(jīn)公司(sī)长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人(rén)也表示，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火(huǒ)热(rè)时发行(xíng)基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一(yī)方面，近两(liǎng)年权益市场(chǎng)的整体(tǐ)波动增大(dà)，风格轮动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两(liǎng)年不(bù)同(tóng)的投(tóu)资策略(lüè)、不同投资(zī)范围的基金收(shōu)益率差距较(jiào)大(dà)。另一方(fāng)面(miàn)，市场情绪火热(rè)时容(róng)易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较(jiào)大(dà)规模给基(jī)金(jīn)经理带来的(de)灵活性限制(zhì)很(hěn)可能会影响产(chǎn)品未来的超额收益(yì)。同时(shí)，优质资产的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过(guò)高的管理(lǐ)规模要求(qiú)基金经理(lǐ)不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投(tóu)资分布(bù)，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额收(shōu)益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售(shòu)部门机构负责(zé)人(rén)也建议(yì)基金(jīn)公(gōng)司(sī)前瞻性布局产品，并(bìng)将(jiāng)规模控制在基金经(jīng)理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点成立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通(tōng)过均衡(héng)和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段(duàn)性(xìng)投资(zī)机会(huì)、控(kòng)制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益类(lèi)基(jī)金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的定开权(quán)益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会(huì)受(shòu)到(dào)一定程(chéng)度的(de)影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资信(xìn)心。如(rú)果破净(jìng)率(lǜ)持续上(shàng)升的(de)话，投资(zī)者对于后续新发基金(jīn)的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开(kāi)基金在(zài)基金经(jīng)理更好施展投资(zī)决(jué)策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投(tóu)资(zī)者频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势(shì)，有(yǒu)利于为(wèi)投资(zī)者创造更好(hǎo)收(shōu)益。但是定开基金也受市(shì)场波动影响，跌破(pò)净值也是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来定开基(jī)金发(fā)行时，一是要避免高位发行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平称。

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