金融(róng)界(jiè)4月28日(rì)消息 为规(guī)范开(kāi)展内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作相关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者(zhě)合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行有关部(bù)门负责人表示，未来中国人(rén)民银(yín)行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品(pǐn)种，调(diào)整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负责(zé)人就(jiù)《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求(qiú)的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于境(jìng)外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用(yòng)人民币(bì)投(tóu)资银(yín)行间(jiān)市(shì)场(chǎng)有关事宜(yí)的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步(bù)做好境外机构(gòu)投资者投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事(shì)宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的(de)境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规(guī)定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)可(kě)湖南电大几本，湖南长沙电大是几本以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互(hù)换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对手方(fāng)签署经中国人民(mín)银(yín)行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议(yì)。境内(nèi)投资(zī)者应(yīng)当将(jiāng)是否签(qiān)署协(xié)议、签(qiān)署协议类型等(děng)事(shì)项向中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目(mù)前(qián)，中国(guó)银行间市场交易(yì)商协会正在(zài)研究制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发布(bù)后也可供境内外投资(zī)者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民(mín)币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资(zī)者的对(duì)手方、交易(yì)模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受(shòu)认可的(de)境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他(tā)受(shòu)认可(kě)的电子交易平台，受认可(kě)的境内电(diàn)子交易平台为(wèi)中国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投(tóu)资者(zhě)开展人民币(bì)利率互换(huàn)交易，“北(běi)向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)达成，交易(yì)一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人民银(yín)行认可的境外(wài)电子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的连接(jiē)，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机构和香港证监(jiān)会(huì)认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构(gòu)为银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称场外(wài)结(jié)算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者(zhě)开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需要申请(qǐng)获(huò)得场外结算公(gōng)司清算会员(yuán)资格或(huò)作为清(qīng)算客户委托场外(wài)结(jié)算公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员签订客(kè)户清算协(xié)议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外(wài)清湖南电大几本，湖南长沙电大是几本算机构对交易进行风(fēng)控检查，对(duì)于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代是指清(qīng)算机构作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对(duì)已成交的(de)交易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排(pái)，并(bìng)据此与买方和(hé)卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的初始债务(wù)。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内参与(yǔ)者达成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司的(de)集中(zhōng)清(qīng)算审核(hé)后，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集(jí)中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者(zhě)与场外结算(suàn)公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境(jìng)内参与者(zhě)之间的合约。境外(wài)与境内参(cān)与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易(yì)，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定的(de)处置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)之间的跨境(jìng)资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结(jié)算公司可在境(jìng)内银行开立人民币基(jī)本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融(róng)入资(zī)金的本(běn)息(xī)和费(fèi)用以(yǐ)及符(fú)合中国人民(mín)银行规(guī)定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的(de)一(yī)部分(fēn)，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司将针对(duì)双方清算(suàn)所之间(jiān)的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源池安(ān)排。双(shuāng)方(fāng)向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源池独立于(yú)每一中央(yāng)对(duì)手方从各自(zì)清算参与者收取和(hé)追缴的保证金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于任何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场(chǎng)外结算公司名义于境外(wài)开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放(fàng)在以上海清(qīng)算所名义于(yú)境(jìng)内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外(wài)币账户，相关(guān)账户内资(zī)金可(kě)豁免跨境债权(quán)债务登记(jì)及(jí)额度管理要求。场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海清算所每日基(jī)于(yú)双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源池要(yào)求，并(bìng)通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或(huò)外币资金(jīn)的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构应(yīng)当及时履行报(bào)送义务。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所和(hé)境(jìng)内资源池存管(guǎn)银行应当向人(rén)民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规(guī)定履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集中进(jìn)行国(guó)际收(shōu)支统计申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上海清算所清算的(de)交易(yì)或资金收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相关主体进行(xíng)国际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期(qī)全市(shì)场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部(bù)境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本(běn)金净额每日不超过200亿(yì)元人(rén)民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸(cùn)对应(yīng)的(de)“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当遵守的人(rén)民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售(shòu)业务的相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人(rén)民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng) 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外(wài)金(jīn)融机构(gòu)进入(rù)银(yín)行间(jiān)外汇市场开展人民币购(gòu)售业(yè)务宏观(guān)审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于完善(shàn)人民币购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币购(gòu)售业务境湖南电大几本，湖南长沙电大是几本外参加行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市(shì)场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币(bì)购售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港(gǎng)结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时(shí)，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关的境(jìng)外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合(hé)理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原(yuán)则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银(yín)行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投资者可(kě)在(zài)香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的(de)头寸可到境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资者可选择(zé)一家香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办(bàn)理业务。香港结算行(xíng)为境(jìng)外(wài)投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核(hé)相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资(zī)金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和相关金(jīn)融市场基(jī)础设施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库(kù)报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相关(guān)数据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)达成(chéng)的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)，境内(nèi)外投(tóu)资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关(guān)监管部门可以根据需要(yào)向(xiàng)基础设施(shī)调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投资活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易(yì)平台、境内外(wài)清(qīng)算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局(jú)将结(jié)合各(gè)方面情(qíng)况，在风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

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