美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地(dì)区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务(wù)。该行已经为(wèi)此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区(qū)银行传(chuán)出考虑可能出售的消息(xī)。本周三美股盘(pán)后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣的潜在买(mǎi)家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太(tài)平洋合众银行(xíng)发布声明确认了周三(sān)的媒体消息(xī)，称(chēng)在(zài)和多(duō)位潜在的投资者(zhě)商谈(tán)，还表示(shì)，其核心存(cún)款3月以来已经增(zēng)长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商(shāng)出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)跌幅收(shōu)窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银行危(wēi)机火上(shàng)浇油(yóu)的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行收跌(diē)38％，第一(yī)地(dì)平(píng)线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，美(měi)国(guó)参(cān)议院银行委员会就近期大型银行(xíng)倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不(bù)善是(shì)导致破产的(de)主要原(yuán)因。美国商(shāng)会(huì)副主(zhǔ)席(xí)托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表(biǎo)示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共和银行有(yǒu)非(fēi)常独(dú)特的(de)商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的科(kē)技以(yǐ)及(jí)生物(wù)医学初创企业；第一(yī)共和银(yín)行集中于(yú)财富管理；而签名银行则有大(dà)量(liàng)的(de)数字(zì)资(zī)产风险。在(zài)听证会上，专家们明(míng)确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心(xīn)银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员(yuán)们也表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士(shì)周(zhōu)四报道(dào)，美国联邦和州(zhōu)政府(fǔ)京东是谁的老板是谁官员正在评估(gū)近几天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方(fāng)面也表示(shì)将监(jiān)控“健(jiàn)康银行(xíng)面临的做空压力”。美股(gǔ)地(dì)区银(yín)行(xíng)股本(běn)周(zhōu)大幅下(xià)跌，西太平洋合(hé)众银行(xíng)累跌近70％。根据分析(xī)公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者(zhě)仅在周四(sì)就通过(guò)做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地(dì)区银行基本面强(qiáng)劲(jìn)且资本充足，近几日，做(zuò)空(kōng)活(huó)动增加(jiā)和股市波动(dòng)已引起官员及(jí)监管机构越来(lái)越多(duō)的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动(dòng)荡之(zhī)际，近(jìn)一半的美(měi)国人担(dān)心(xīn)他们在银行(xíng)或其他金融机构(gòu)账户(hù)上的钱的安(ān)全。总共有48％的美(měi)国成年人表示他(tā)们担心自己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的(de)人为“非常”担(dān)心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄弟破产(chǎn)后不(bù)久的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或(huò)中度(dù)担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行(xíng)业较为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年(nián)12月的数据(jù)显(xiǎn)示，在危机得到解(jiě)决后，人们对存款安全(quán)的担忧(yōu)略有减少，这(zhè)表明对存(cún)款安(ān)全的高度担(dān)忧可能并非美国(guó)人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂(chǎng)遭到一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件京东是谁的老板是谁中(zhōng)均(jūn)没(méi)有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日(rì)，欧洲央行召开货(huò)币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率均上调(diào)25个(gè)基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资利率、边(biān)际(jì)借贷利率和存款机制(zhì)利率从本月(yuè)10日起(qǐ)分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来(lái)已连(lián)续7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅(fú)下跌(diē)。受外盘(pán)原油大幅(fú)走低(dī)带(dài)动，内(nèi)盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息(xī)，本(běn)轮已累计(jì)加息500个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合(hé)约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示(shì)，近期(qī)原(yuán)油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原(yuán)油市场自身基本面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多(duō)体现的是金融属性(xìng)。一(yī)方面(miàn)，美联储如期(qī)加息25个(gè)基点，市(shì)场对连(lián)续加(jiā)息对经济造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期美国(guó)再度出现破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原(yuán)油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期(qī)货能源化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告诉期货(huò)日报记(jì)者，近期海外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美(měi)国银(yín)行危机事件有关。另外(wài)，美国(guó)债务上限问题(tí)仍未解决(jué)，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此(cǐ)发布的一份评估文件(jiàn)警告(gào)称，如果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国经济将面临严(yán)重后果，在三种(zhǒng)预期(qī)情形下(xià)，美国经(jīng)济都(dōu)将进入衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再(zài)次进入集中(zhōng)避(bì)险状态，对股市和商(shāng)品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国(guó)银行问(wèn)题再次出现(xiàn)，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确(què)定性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度(dù)级别演(yǎn)变成周度级别的(de)拉升(shēng)行情。如果这种情(qíng)况(kuàng)出现，风险资产将会出(chū)现(xiàn)类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走势(shì)。近期(qī)市场(chǎng)的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的(de)进一(yī)步动(dòng)向，侧重留意避险情(qíng)绪(xù)蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造(zào)业、服务(wù)业以及(jí)综合(hé)PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和通胀居高不(bù)下的(de)情(qíng)况(kuàng)下，美国经(jīng)济难以获得动能(néng)。叠加美国就业(yè)市场招(zhāo)聘步(bù)伐放缓，劳(láo)动力市场逐(zhú)渐降(jiàng)温，经济(jì)面临的(de)风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否停止加息取决于数据。美联(lián)储(chǔ)将从(cóng)通胀、就业、市场风(fēng)险三方面(miàn)探(tàn)索货币政策路径，如果(guǒ)6月初(chū)之前(qián)高(gāo)利(lì)率带来的风(fēng)险事件进一步扩大，美(měi)联储(chǔ)或(huò)将终止当前紧缩政策(cè)，回(huí)归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美联储(chǔ)是否(fǒu)会在接下(xià)来(lái)的(de)议息会议中暂停加息，以及(jí)降息(xī)开启(qǐ)的时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，近(jìn)期原油盘面连(lián)续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机的(de)背景(jǐng)下，宏观避险情绪升(shēng)温(wēn)引发盘(pán)面快速下跌。不(bù)同点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一(yī)部分债务上(shàng)限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对(duì)此轮原(yuán)油大跌(diē)有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油(yóu)止跌(diē)回(huí)升，驱动因素是(shì)VIX指(zhǐ)数(shù)短线高位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面(miàn)上的表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期(qī)原油(yóu)盘(pán)面也要重点留意是否会(huì)重(zhòng)现(xiàn)以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的(de)基础。本(běn)周美国(guó)EIA原油库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五(wǔ)周(zhōu)出(chū)现大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季用油高峰，市场预期需求(qiú)将(jiāng)会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起(qǐ)进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特(tè)为首的中东产油国为稳定油价进行(xíng)着(zhe)各种努力(lì)，虽然(rán)实(shí)际落地情况仍(réng)需观察，但整体(tǐ)上市场再度(dù)进入供(gōng)小于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随着(zhe)超卖情绪的逐(zhú)步释放(fàng)，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的(de)突(tū)破上行(xíng)仍需(xū)其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振荡(dàng)格局，价(jià)格向(xiàng)下逼近年(nián)内(nèi)低(dī)点，短线(xiàn)观察前低的支(zhī)撑力(lì)度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主要(yào)看(kàn)避(bì)险情(qíng)绪的(de)持(chí)续蔓(màn)延(yán)情况，特(tè)别(bié)是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来(lái)，美联储年(nián)内(nèi)加息基(jī)本全部落地，后(hòu)期将不再存在加息对大(dà)宗商(shāng)品压(yā)制的预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定(dìng)缓和(hé)。但(dàn)美联储连续(xù)大(dà)幅(fú)加息后对市场(chǎng)的影(yǐng)响仍需一段时(shí)间(jiān)观(guān)察，情绪的底部可(kě)能已经出现(xiàn)，但市(shì)场的底部仍需(xū)要观察。基本面(miàn)上(shàng)，市场对经济衰退(tuì)的(de)担忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目(mù)前(qián)原油(yóu)阶段性底(dǐ)部或(huò)已出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏(piān)强(qiáng)。美国(guó)将与委内瑞拉石(shí)油有(yǒu)关(guān)的交(jiāo)易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和(hé)美国(guó)的问题依然存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释(shì)沥青贴水上(shàng)涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓(huǎn)了成本端原油价格下(xià)跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往年同期数(shù)据，供应提(tí)前发力(lì)，叠(dié)加终端需(xū)求未有明(míng)显回(huí)暖(nuǎn)，沥(lì)青基本面有所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入(rù)5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但(dàn)原(yuán)料(liào)通关(guān)情(qíng)况对沥青生(shēng)产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截至5月(yuè)4日当(dāng)周(zhōu)，国(guó)内沥青产能(néng)利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样(yàng)本装置检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青(qīng)生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国(guó)内沥青装置开工率(lǜ)持续(xù)回升，尽管近期随着(zhe)利(lì)润的压缩，沥青装置(zhì)检修(xiū)增加(jiā)，但(dàn)当(dāng)前沥青供应(yīng)仍处于相对(duì)偏高(gāo)水平。”金信(xìn)期(qī)货能化分析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润(rùn)压缩限(xiàn)制生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的(de)问题(tí)持续，5月份国内(nèi)沥(lì)青供(gōng)应存在(zài)收缩(suō)预期，后续关注国(guó)内炼厂(chǎng)排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方(fāng)开始进入(rù)雨季(jì)，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍(réng)没有较(jiào)好的表(biǎo)现。从(cóng)下游行业的(de)开(kāi)工(gōng)率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一(yī)般。5月份(fèn)基建乐(lè)观预期(qī)仍在，且随(suí)着气温的(de)回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预计需求(qiú)会(huì)继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价格(gé)波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的压(yā)力(lì)，预计原(yuán)油仍维持弱势(shì)运行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利(lì)润(rùn)或将有所增长。另外(wài)，沥青(qīng)总(zǒng)体(tǐ)库存持续累积(jī)，但仍(réng)处历史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价(jià)差，中长期(qī)需(xū)关注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合(hé)约(yuē)收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突(tū)破670元(yuán)/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价格(gé)下跌是(shì)PX调(diào)油(yóu)需求(qiú)不及预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动(dòng)加大了成本(běn)端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率(lǜ)改善(shàn)，需(xū)求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需(xū)偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢慢(màn)发(fā)生(shēng)改变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐步重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不(bù)再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线(xiàn)为250美元(yuán)/吨，考虑到年(nián)内有(yǒu)三(sān)套共计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修(xiū)计划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较为积极，实际(jì)检修力(lì)度有待(dài)观察。而且，亚东石化(huà)和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回(huí)升至(zhì)198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)唐咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显不足(zú)，美国(guó)汽(qì)油库存进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提(tí)前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于(yú)带动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期(qī)结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国(guó)内部分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑京东是谁的老板是谁制芳(fāng)烃(tīng)美亚价差(chà)进一步扩大(dà)，PX价(jià)格或有所承压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需(xū)关(guān)注原油价格企(qǐ)稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实质(zhì)发(fā)生(shēng)。若原(yuán)油价格企稳、调(diào)油需(xū)求再起，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前提下(xià)，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原(yuán)油下跌(diē)和(hé)聚酯端开工下滑的利(lì)空可能会慢慢(màn)发生改(gǎi)变(biàn)，例(lì)如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经(jīng)企(qǐ)稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚酯(zhǐ)下(xià)游的织造、加(jiā)弹开工率(lǜ)也出现了周度回升的态势。最(zuì)大(dà)的(de)利空因(yīn)素(sù)在于(yú)PX与石脑油价差的(de)压缩(suō)，目前两(liǎng)者价差仍(réng)高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供应增(zēng)加(jiā)将(jiāng)导致趋势延续。从(cóng)价格走势看(kàn)，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌(diē)势减缓的走势。

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