昨夜，美(měi)国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导致美(měi)国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押(yā)注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出(chū)，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大(dà)幅(fú)降低加息(xī)的可能性外(wà为什么懂手机的人都不用华为i)，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对(duì)利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨(zuó)日(rì)23时(shí)收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下(xià)打消违(wéi)约的(de)可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在(zài)周(zhōu)二(èr)，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国(guó)会不提高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生的债务违约将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美(měi)国家庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增(zēng)加未来(lái)的(de)投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能(néng)无法向军人家庭和依赖(lài)社(shè)会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前(qián)拜登(dēng)在民主党内部(bù)没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二(èr)任(rèn)期结束时，这位资(zī)深(shēn)民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动节(jié)期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连(lián)续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复(fù)至(zhì)节(jié)前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易(yì)保证金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的(de)第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的(de)支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的(de)事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南(nán)北部(bù)分(fēn)区域二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上(shàng)涨。然而(ér)，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期(qī)，供(gōng)应(yīng)偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足(zú)。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消(xiāo)费为什么懂手机的人都不用华为总结为持(chí)续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期(qī)向好(hǎo)，加上(shàng)居(jū)民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回(huí)归到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表(biǎo)示(shì)，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次回(huí)归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业(yè)出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继(jì)续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提(tí)前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市(shì)场预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供(gōng)减需(xū)增预(yù)期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存(cún)出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持(chí)续大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面(miàn)，印度(dù)洗船(chuán)事件为盘面带来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步(bù)加速(sù)了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业部(bù)分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的(de)波及范围预计很大概率将小于第(dì)一(yī)波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油(yóu)将回(huí)归基(jī)本面(miàn)。从(cóng)相关(guān)因素的(de)梳理来看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区(qū)未(wèi)来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结(jié)束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利(lì)多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进(jìn)口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍处在历史同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期(qī)市场(chǎng)对(duì)于(yú)未来供应充裕的(de)预期基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期(qī)，供应增(zēng)加(jiā)而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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