在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧(ba)”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要(yào)有个跌停(tíng)板(bǎn)才菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗(cái)和(hé)净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受(shòu)到资金的青睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋(dài)为安”，但(dàn)部(bù)分机构看好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公募旗(qí)下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价(jià)格波(bō)动较大(dà)。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级(jí)市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能(菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入资金(jīn)都(dōu)不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经(jīng)达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是日经225指数(shù)收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调(diào)整(zhěng)后），从该指数(shù)表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场(chǎng)高(gāo)居(jū)前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通(tōng)盘不够(gòu)大(dà)，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的净买入(rù)，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情况就(jiù)会(huì)产生基金产品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢价，也就意(yì)味(wèi)着当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二级市(shì)场价(jià)格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)不要盲目(mù)买入高(gāo)溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年(nián)年(nián)初以来日本(běn)股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)认为(wèi)，近(jìn)期(qī)日本(běn)股(gǔ)市上(shàng)涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱动：一(yī)是随(suí)着美联储(chǔ)加息预期下(xià)降和(hé)日央行紧缩预期上(shàng)升，吸(xī)引国际(jì)资本回(huí)流日本(běn)市场(chǎng)；二是随(suí)着(zhe)疫后经济活动复苏(sū)和去(qù)年(nián)日(rì)元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易所上市公司(sī)多表现(xiàn)良好；三是(shì)今年(nián)东京交易所提出(chū)将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估(gū)值企业可能采取股票回购等方式提(tí)振股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布回购(gòu)；四是近期部分利(lì)好消(xiāo)息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的(de)投资(zī)风险，并(bìng)提(tí)示投(tóu)资(zī)者，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高(gāo)带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去(qù)年末(mò)规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过(guò)了(le)2亿元资金(jīn)体量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐(zhú)，净流入(rù)资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相(xiāng)关(guān)指数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前(qián)估值已来到30倍(bèi)的历史低(dī)位区间(jiān)，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋势明显，持续(xù)关(guān)注板块趋(qū)势(shì)反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽车(chē)发展优(yōu)势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施(shī)建设和配套电网改造。要(yào)重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生(shēng)态(tài)，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加(jiā)快转变(biàn)，新能源及(jí)人工智能将是(shì)经(jīng)济转型的两大(dà)动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出方向看，表(biǎo)现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出(chū)，当日基(jī)金份额流失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出(chū)现阶(jiē)段(duàn)性行情的(de)板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿(yì)体量的资金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出资(zī菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗)金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热(rè)门主题行(xíng)业(yè)的资金(jīn)出现流出(chū)，但部分机(jī)构仍建议从(cóng)中长期角度(dù)，观(guān)察各类(lèi)板块的投资(zī)机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中(zhōng)长期(qī)的趋势，但市场展现出(chū)更多(duō)结构性机会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关(guān)注资金合(hé)力(lì)最强的(de)人(rén)工智能与(yǔ)央(yāng)企相关(guān)品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏(sū)趋势确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是(shì)大众(zhòng)消费(fèi)等领域(yù)；而长期来看(kàn)，可以积极关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提(tí)升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业(yè)。

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