来(lái)源：海(hǎi)通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形(xíng)势(shì)和(hé)经济工作(zuò)。今年以来(lái)，经济增长好于预期。不过当前经济(jì)恢复性(xìng)好转，内(nèi)生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足。所(suǒ)以，稳增(zēng)长基(jī)调延续，短(duǎn)期政策不太可能转(zhuǎn)向收紧(jǐn)，但是面对高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)要求，也没增量刺激(jī)政(zhèng)策。未来扩(kuò)大(dà)需求(qiú)主要(yào)依靠自发修(xiū)复消费，主动稳定投资。此外，产业政(zhèng)策方面强调“实体经济(jì)”支撑，防风险仍然是重点任务。整体看，二(èr)季度经济修复速度或将放缓(huǎn)，政策相对克制 。

　　1

　　政策不转向(xiàng)

　　本次会议(yì)首先(xiān)强调(diào)了今年的成绩，即“经济(jì)增长好于预期(qī)”，“市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回(huí)升向好态势”。从一季度公(gōng)布的数据看，确实(shí)好于去(qù)年四季(jì)度时(shí)的预期。但随后会议(yì)也提到“经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力(lì)还不(bù)强，需求仍然(rán)不足”。这也使(shǐ)得经济转型升级面临新(xīn)的(de)阻(zǔ)力，推动高(gāo)质(zhì)量发(fā)展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　我们的理解是，一季(jì)度GDP同比(bǐ)增速为4.5％，相比去年四季(jì)度有明显改善，但距离疫情(qíng)之前2019年的6％附(fù)近的增速，还有较大(dà)的差距。所以，经济仍需政(zhèng)策呵护(hù)。尤其是一季度降准后，就(jiù)业压力仍然存在(zài)，我们认为政策短期(qī)不会转向收紧。“恢复(fù)和扩大需求”是(shì)当前经济持(chí)续回升(shēng)向(xiàng)好(hǎo)的关键所在(zài)。

　　2

　　稳增长(zhǎng)：也没增(zēng)量刺激(jī)

　　面对(duì)高(gāo)质量的发展要求(qiú)，会议(yì)强(qiáng)调经济要实现(xiàn)“质的(de)有效提升(shēng)”和“量的(de)合理增长”。这一点和去年经济工作(zuò)会议(yì)精神(shén)一致。这也意味着稳增长不会通过强刺激的方式，而是统筹推动“经济运行持续好转(zhuǎn)”、“内生(shēng)动力持续增强”、“社(shè)会预期持(chí)续(xù)改善(shàn)”、“风(fēng)险隐患持(chí)续化解”。

　　对于稳增长的方式，会议(yì)要求(qiú)“把发挥(huī)政(zhèng)策(cè)效力(lì)和激(jī)发经(jīng)营主体活(huó)力结合(hé)起来(lái)”。我们的理解(jiě)是，下一阶段(duàn)更多(duō)通过激发(fā)市场化的力量去推(tuī)动(dòng)经济修复，通过改革开(kāi)放(fàng)的方式激发高质量的增长。所以会议指(zhǐ)出，要坚持(chí)“两个(gè)毫不动摇(yáo)”，破(pò)除影响(xiǎng)各类所有制企(qǐ)业公平竞争、共同发(fā)展的法(fǎ)律法规障碍和(hé)隐性壁(bì)垒。各类企业都(dōu)要(yào)依法合规经营。要下决心从根本上(shàng)解决企(qǐ)业账(zhàng)款拖欠问题。总体而言，政策刺激(jī)空间(jiān)有限，主要(yào)还是以提振信心和(hé)预期(qī)、激发活力为主要手段，让经济(jì)自发的内生(shēng)修复(fù)。

　　3

　　扩需求：自(zì)发修复消(xiāo)费，主(zhǔ)动稳定投资

　　会议提出，积极(jí)的财(cái)政政(zhèng)策(cè)要“加力提效”，稳健的货币政策(cè)要“精准(zhǔn)有力”，延(yán)续了去年12月会议的(de)表述。对于(yú)政策的要求(qiú)，本次会议(yì)强调“形成(chéng)扩大需求的合(hé)力”，而去(qù)年(nián)12月会议的相(xiāng)关表(biǎo)述是“加强各类政策协调配合”，这说明扩大需求是未来的(de)政策重心。

　　一方面(miàn)，自发修复消(xiāo)费。“要多渠道增(zēng)加城(chéng)乡居(jū)民收入(rù)，改善消(xiāo)费环境，促进文(wén)化旅游等(děng)服(fú)务消费(fèi)”。提高消费，主要(yào)还是靠(kào)居民劳(láo)动(dòng)收入的自然修复。另一方面，主动稳定(dìng)投资。尤(yóu)其是基建(jiàn)投(tóu)资，是政府主(zhǔ)动稳增长的(de)重(zhòng)点(diǎn)。会议提(tí)到，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设。

　　此(cǐ) 外， 会议强调，要把吸引外商投(tóu)资放在更加重要的位置，稳住外(wài)贸外资基本盘。要支(zhī)持有条件的自贸(mào)试验区和自由贸易港对接国(guó)际高标准经贸(mào)规则，开(kāi)展改(gǎi)革开放先行先试。

　　4

　　产业发展：看(kàn)重(zhòng)实体(tǐ)经济

　　会议强调，加快建设现(xiàn)代化(huà)产业体系要以(yǐ)“实(shí)体(tǐ)经济”为支撑。我们(men)的理解是，产业政策的重点是(shì)“实体经(jīng)济”，这里的实体经济并不是整个GDP，而是和“虚拟经济”相对(duì)应的。三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人>

　　会议明确“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能”；“要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人施建设和配套电网改造(zào)”。会议指出“要(yào)重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态”，也提到了(le)“重视防(fáng)范风(fēng)险”。我们认(rèn)为，人工智能(néng)发展(zhǎn)到一定程度，监管措施也必然会跟上。此外，在互联网领域，要推动平(píng)台企业规范健(jiàn)康发(fā)展，鼓励头部平台(tái)企业探(tàn)索创(chuàng)新。

　　5

　　防风险也(yě)是(shì)重点

　　会议提出，“统筹做好中小银(yín)行、保险(xiǎn)和信托机构改(gǎi)革化险工作”；再次强调(diào)房(fáng)住不炒(chǎo)，“做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)”；“要加强地(dì)方政府(fǔ)债务管理，严控新增隐性债务”。我们认为，房(fáng)地产产业链、中小(xiǎo)金融机构的风险出清，仍是大势所趋，地方债务的风险(xiǎn)也需要化解。所(suǒ)以今(jīn)年和去年最大的不同是疫情影(yǐng)响减弱，其他(tā)方面的经济(jì)问题依然是(shì)存在的(de)。

　　整体(tǐ)看，二季度(dù)经济修复速度或将放缓，政(zhèng)策相对克制。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人