5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私(sī)募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一季(jì)度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国内(nèi)管(guǎn)理超(chāo)千亿元(yuán)人民(mín)币的对(duì)冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是(shì)内地少(shǎo)有的进行大手笔持有美(měi)股的买(mǎi)方机(jī)构之一，景林的动(dòng)向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小幅(fú)提升(shēng)至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相(xiāng)较于(yú)2022年四季度(dù)的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截止2023年一(yī)季(jì)度末，景林(lín)资产在美(měi)股(gǔ)市场持有34家上市公司(sī)的股(gǔ)票(piào)。其中(zhōng)，前十大持仓标的(de)在总市值中的(de)占比下(xià)降到77.89％，上季(jì)度(dù)这(zhè)一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方面，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)一(yī)季度前五大卖(mài)出标(biāo)的(de)包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持仓(cāng)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼多(duō)多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景林资产减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较(jiào)上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续三个季(jì)度(dù)增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负众望，从股价(jià)表现(xiàn)看(kàn)，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今(jīn)年2月初(chū)便戛然而止了，景林(lín)资产在此前(qián)“越跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏效(xiào)后，或许在(zài)股价(jià)“掉头”之(zhī)际(jì)进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前(qián)十大重仓(cāng)股第(dì)七位(wèi)，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓(cāng)市(shì)值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止至(zhì)5月(yuè)12日，今年以来英(yīng)伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最(zuì)为(wèi)亮眼的当属重点(diǎn)加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一(yī)季度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林(lín)资产的第(dì)二(èr)大重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期(qī)末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述(shù)两只(zhǐ)教育个股股价(jià)均处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认(rèn)为，从全行业(yè)来(lái)看，不(bù)同(tóng)年龄层的用户对“教育”的(de)需求依然旺盛，除了应对(duì)考(kǎo)试(shì)，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策推(tuī)行之后(hòu)，目前行业政策环境(jìng)趋于稳(wěn)定(dìng)，但过(guò)程中很多公司退出离开，使得(dé)行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头(tóu)公(gōng)司本身来说，凭(píng)借多年积累的口碑和(hé)公(gōng)信力，品牌的护城河依(yī)然(rán)很深。个别头部(bù)企业(yè)在K9学科之外的教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的留学(xué)等(děng)业务(wù)恢复增长，同时素(sù)质教(jiào)育、直播(bō)电商业务等(děng)新业务成为(wèi)新的增长驱动力(lì)。且公(gōng)司(sī)的利(lì)润和现金流稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账上资金(jīn)充足，当时的估值下有足(zú)够的安全(quán)边际。在过去几个(gè)季度的财报中(zhōng)，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示(shì)。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也(yě)颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎与景林资产存在(zài)分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券交易(yì)委员(yuán)会公开资料显示，截(jié)至今年一季(jì)度(dù)末，高毅资(zī)产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于(yú)去(qù)年底减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例接(jiē)近三成。而一(yī)季度高毅资(zī)产大(dà)举买入近(jìn)156万股(gǔ)好未来，相比于(yú)去年(nián)底增持幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过(guò)后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成(chéng)为资金炒作(zuò)AI的(de)重点方向，中(zhōng)特(tè)估支线(xiàn)也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中(zhōng)特估(gū)仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信(xìn)息(xī)罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶(jiē)段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡(dǒu)然跌(diē)破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连(lián)续(xù)两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市(shì)陷入(rù)缩(suō五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato)量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观(guān)点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数据大(dà)幅(fú)低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基(jī)数的异常(cháng)，因而(ér)与(yǔ)往年相(xiāng)比，今年(nián)4月信(xìn)贷(dài)则是明显(xiǎn)跌落(luò)，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回落再(zài)度成为信(xìn)贷回落的主要原(yuán)因。而企业(yè)中长期(qī)贷款(kuǎn)继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑带动社融(róng)增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利(lì)率先(xiān)下后上，并不意味着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了(le)，主要(yào)因(yīn)为今(jīn)年国(guó)股行NIM和(hé)营收(shōu)压力很大，一直(zhí)在压降(jiàng)票(piào)据等低效资产，对(duì)分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面(miàn)改用其他(tā)贷款来(lái)冲。5月上旬票(piào)据已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜率过(guò)于陡峭化产(chǎn)生的(de)后(hòu)果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要(yào)让(ràng)大家看(kàn)到宽信用的信号(hào)出现，而这可(kě)能还需要一(yī)定的(de)时(shí)间。

　　当前市场存量资金(jīn)博(bó)弈的(de)背景不(bù)改，而两大主线人工智能(néng)和中特(tè)估，今年已然(rán)累计(jì)不小的(de)涨幅。中特(tè)估这边，本月(yuè)还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人(rén)工(gōng)智能这边(biān)，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之(zhī)间(jiān)无(wú)法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认(rèn)为(wèi)当下市场交易机制应要(yào)有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相信，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场(chǎng)看着红红火(huǒ)火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经理更是有(yǒu)苦难(nán)言，市场上大热(rè)的(de)人工智能，游(yóu)资(zī)炒(chǎo)作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美。直白点说，市(shì)场根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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