编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行(xíng)情变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度(dù)公募(mù)仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在(zài)管规(guī)模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替换(huàn)了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其(qí)坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技(jì)替(tì)换了(le)药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与(yǔ)上季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也一如既(jì)往地(dì)表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其(qí)成名作景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长中，前(qián)三大(dà)重仓(cāng)就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在(zài)公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体(tǐ)业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行(xíng)情确(què)立，但(dàn)我们认(rèn)为太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一(yī)季报，在管理时间更长的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的(de)占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒，不(bù)过(guò)除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一(yī)幕也出现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示(shì)，仅(jǐn)是前(qián)五大的(de)重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持(chí)了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他用中国(guó)海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中也(yě)对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述(shù)：“基金在(zài)一季(jì)度(dù)股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置(zhì)，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星(xīng)基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛(shèng)世最新季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利(lì)用次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团(tuán)，而(ér)这三者(zhě)在上一季度就(jiù)是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复(fù)后，需求相对刚性的医(yī)美(měi)以及消费(fèi)医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依(yī)然(rán)是(shì)他的最(zuì)爱，不(bù)过他对(duì)于另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有(yǒu)所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升(shēng)至(zhì)十大(dà)重仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公(gōng)司主营回归(guī)本源后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医(yī)学近日率先(xiān)推出国内(nèi)首个国(guó)家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再(zài)次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打产业链上(shàng)游的(de)施成(chéng)外，本(běn)周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部(bù)披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他(tā)所管理的6只产(chǎn)品维持(chí)年内(nèi)小幅正收益(yì)。当前冯明(míng)远在(zài)管基(jī)金中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能(néng)源(yuán)产业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓(cāng)的(de)三只标的中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是(shì)三元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发布的年(nián)度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出(chū)现(xiàn)了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能(néng)源大(dà)潮(cháo)中(zhōng)快(kuài)速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新(xīn)能源(yuán)类(lèi)似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产业(yè)还具备较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不(bù)少细(xì)分板块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经(jīng)过(guò)市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利(lì)中(zhōng)枢在(zài)当前市值的(de)投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分(fēn)制(zhì)造业一(yī)样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新数(shù)据显示目(mù)前在管产品年内回撤全20mm等于多少厘米 20mm是多大部超过(guò)了10％，以他的代表作之一(yī)的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金一季报表明(míng)他的重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的(de)10只股(gǔ)票(piào)，虽然(rán)第(dì)一大重仓(cāng)股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第三升(shēng)至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两位来(lái)统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基(jī)金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全(quán)球比较优势(shì)的高(gāo)端制(zhì)造产业链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出(chū)镜相对较(jiào)多的基(jī)金(jīn)经理，而(ér)他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理(lǐ)的(de)8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价(jià)值一年持有的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金(jīn)净(jìng)值增(zēng)长也(yě)超(chāo)过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对(duì)比基(jī)金四季报(bào)和(hé)今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而(ér)新调进来的中国(guó)铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中字(zì)头(tóu)中的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达到(dào)了四家(jiā)。而(ér)从相关标(biāo)的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏(xì)股(gǔ)吉比(bǐ)特(tè)，最新该(gāi)股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不(bù)仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回(huí)避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募(mù)中少数的(de)深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)净值增长率(lǜ)全(quán)部(bù)超过了(le)10％。以他任(rèn)职回(huí)报(bào)最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰(xī)地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万股，从而(ér)使该股从上一(yī)季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表明(míng)了其(qí)对这一类资源股格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传(chuán)媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业处于(yú)落(luò)后(hòu)位置(zhì)，无论是(shì)AI核(hé)心(xīn)模型的研发(fā)、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市(shì)场基本(běn)上是基于美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可(kě)持续性保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核(hé)心(xīn)招景混合、核心(xīn)中景一年(nián)、核心优选一年，从(cóng)今年的(de)表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划(huà)一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个(gè)席位，其中新进的公司(sī)半(bàn)数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中国移动(dòng)，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入(rù)的还有安(ān)徽(huī)合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第(dì)一(yī)重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重公司基(jī)本(běn)面(miàn)，注重公司(sī)的(de)核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的(de)估值水平买入持有。在经(jīng)济(jì)复苏和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期下，我们(men)较为看(kàn)好今年(nián)的权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)，特(tè)别是前(q20mm等于多少厘米 20mm是多大ián)期调整较为充分，估值较(jiào)为低估(gū)的多行(xíng)业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去(qù)年3月接手的银河智联主题净值快(kuài)速(sù)拉升(shēng)，截至本周四的(de)年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过(guò)了他的成(chéng)名作银河创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季(jì)重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有较(jiào)强的(de)新(xīn)能(néng)源(yuán)属性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎(hū)一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别(bié)是(shì)海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四只标的均是第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山(shān)办(bàn)公和国网通信。对(duì)比(bǐ)来看(kàn)被调出的(de)标(biāo)的，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主题(tí)继(jì)续增加了软件服务、信(xìn)息(xī)技术的(de)配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数(shù)字(zì)经济和新的(de)信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季(jì)度，将会(huì)继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公(gōng)司力捧的三位基(jī)金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还(hái)是他(tā)的成名作华(huá)安媒体互(hù)联(lián)网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的上一个季(jì)度重仓股只有王府(fǔ)井和华大(dà)九天，而将(jiāng)剩余(yú)的(de)八个席位全部更(gèng)换。从最新(xīn)的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的(de)年(nián)内表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为(wèi)股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处经济(jì)结构(gòu)转型时期(qī)，我们相信未来(lái)科技创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍将成(chéng)为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资(zī)机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济(jì)持续(xù)增长的消费及原(yuán)材料放在前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回(huí)归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他目前(qián)在(zài)管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄(qì)今的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析(xī)他的(de)成名(míng)作(zuò)万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替代了四(sì)季(jì)度末的兆易创新。但(dàn)就是(shì)这(zhè)只新进标(biāo)的(de)，目前年内的(de)涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持(chí)了(le)机(jī)器视(shì)觉和医疗器械行(xíng)业的(de)部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业(yè)的持(chí)仓。截至季(jì)度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体(tǐ)行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相(xiāng)对低调的领域(yù)也开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧(pěng)，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看，在上(shàng)一季度(dù)没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三(sān)大(dà)重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是(shì)恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术(shù)和安徽合(hé)力，虽然去年(nián)下半年以来重(zhòng)仓中就没有了(le)三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持(chí)了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在(zài)优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以及(jí)顺(shùn)周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的兴趣也(yě)越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股股东中，富国(guó)天惠(huì)新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目(mù)前他在公司所管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到了(le)6只，尤(yóu)其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定(dìng)开业(yè)绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据明(míng)显(xiǎn)的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体包括华测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连(lián)技(jì)术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划入(rù)到消费(fèi)电子的大范畴中，也就(jiù)是(shì)说其占据(jù)了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明(míng)年(nián)，消费电子会(huì)有一个触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽(qì)车产业链(liàn)上的布局(jú)，我判(pàn)断可能对(duì)收入利(lì)润(rùn)拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的复苏(sū)可(kě)能只(zhǐ)是(shì)一个周期的因素(sù)。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存可(kě)能(néng)也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造(zào)这一领域中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基(jī)金(jīn)经理万(wàn)方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时间最长的军工(gōng)安(ān)全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十大(dà)重仓股中做出(chū)了一处调(diào)整(zhěng)，也就是(shì)用(yòng)昊华科(kē)技(jì)替代了上一季的新雷(léi)能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细(xì)分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在(zài)他管理(lǐ)的(de)高端装备(bèi)龙头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八(bā)家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和(hé)西部(bù)超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新(xīn)材(cái)料领域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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